天風(fēng)證券：中遠(yuǎn)?？?601919.SH)印度疫情或致港口擁堵加劇，上調(diào)至“買入“評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，中遠(yuǎn)海控(601919.SH)一季報(bào)表現(xiàn)亮眼，Q2或更為可期。將2021-2022年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)由82.9、101.3億元上調(diào)至457.2、170.7億元，并引入2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)154.7億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE估值4.9、13.2、14.6倍，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買入”!

天風(fēng)證券指出，公司21Q1季報(bào)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)154.5億元，同比增長(zhǎng)5200.6%，表現(xiàn)持續(xù)亮眼。蘇伊士運(yùn)河阻斷事件疊加印度疫情二次爆發(fā)，或?qū)е赂劭趽矶露渭觿?，SCFI已近3000，疊加新合同運(yùn)價(jià)生效，公司Q2業(yè)績(jī)有望續(xù)創(chuàng)新高。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

投資建議：目前全球疫情管控面臨新一輪的挑戰(zhàn)，短期的檢疫戒嚴(yán)或?qū)⒃俣扔绊懜劭诘耐ㄐ行?，而歐美對(duì)遠(yuǎn)東制造業(yè)的需求或?qū)⒗^續(xù)維持高位，且此前蘇伊士運(yùn)河的阻斷事件則對(duì)全球的供應(yīng)鏈再度形成了沖擊48，目前尚未見(jiàn)到塞港趨緩、效率提升的信號(hào)，因此集運(yùn)的運(yùn)價(jià)在年后實(shí)現(xiàn)了第二輪持續(xù)上行，天風(fēng)證券有理由預(yù)期公司Q2有望在Q1的高基數(shù)下繼續(xù)實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)957，將2021-2022年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)由82.9、101.3億元上調(diào)至457.2、170.7億元，并引入2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)154.7億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE估值4.9、13.2、14.6倍17w，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買入”!風(fēng)險(xiǎn)提示：安全事故、宏觀環(huán)境超預(yù)期惡化、運(yùn)輸成本超預(yù)期提升等。

事件：公司發(fā)布21Q1季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收648.4億元，同比增長(zhǎng)79.6%;歸母凈利潤(rùn)154.5億元，同比增長(zhǎng)5200.6%，其中扣非歸母凈利潤(rùn)154.1億元，同比增長(zhǎng)超200倍。

集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升，碼頭業(yè)務(wù)恢復(fù)增長(zhǎng)，雙輪驅(qū)動(dòng)下一季報(bào)創(chuàng)歷史新高。受益于海運(yùn)高景氣，Q1公司航運(yùn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)同比貨運(yùn)量+21%、單箱收入+53.4%(外貿(mào)航線+57.9%)的亮眼表現(xiàn);港口吞吐量實(shí)現(xiàn)9.9%的同比增長(zhǎng)。無(wú)論是營(yíng)收還是扣非歸母凈利潤(rùn)，均為目前歷史單季度的最高水平!蘇伊士運(yùn)河阻斷事件疊加印度疫情二次爆發(fā)，或?qū)е赂劭趽矶露渭觿?，SCFI已近3000，疊加新合同運(yùn)價(jià)生效，Q2業(yè)績(jī)有望續(xù)創(chuàng)新高。即期運(yùn)價(jià)方面，中國(guó)新年期間，由于短期貨量的下滑，SCFI曾出現(xiàn)過(guò)一定的回調(diào)，海外的港口擁堵亦有所改善，但是三月底以來(lái)，三大因素共同作用助推行業(yè)運(yùn)價(jià)實(shí)現(xiàn)了新一輪上行：1)行業(yè)逐步進(jìn)入旺季;2)長(zhǎng)榮旗下長(zhǎng)賜號(hào)于蘇伊士運(yùn)河擱淺，導(dǎo)致超200艘船被困進(jìn)一步?jīng)_擊供應(yīng)鏈;3)印度疫情于四月末再度爆發(fā)，近期可能會(huì)造成全球港口的防疫查驗(yàn)趨嚴(yán)，影響港口的卸貨、周轉(zhuǎn)效率。截至4月23日，SCFI指數(shù)已經(jīng)超越了此前高點(diǎn)，達(dá)到2980點(diǎn)的水平。合同運(yùn)價(jià)層面，受益于20年下半年的高景氣，船東的議價(jià)能力得到了大幅提升，根據(jù)公司估算，隨著歐美新的合同運(yùn)價(jià)逐步落地，假設(shè)Q2歐線、美線的運(yùn)量分別為140萬(wàn)TEU，則合同運(yùn)價(jià)的提升將為公司帶來(lái)單季度60億以上的增量利潤(rùn)。在這兩大因素的共同作用下，天風(fēng)證券有理由相信公司Q2的業(yè)績(jī)將不弱于Q1的表現(xiàn)，甚至有望進(jìn)一步創(chuàng)新高。

精品航線實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，區(qū)域內(nèi)第三國(guó)市場(chǎng)大有可為，具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

自2017年4月公司NET航線創(chuàng)立以來(lái)，公司投入的船型已經(jīng)從1700TEU升級(jí)至目前的兩艘8500TEU的船型，成為了歐洲區(qū)域航線中投入船型最大的航線。業(yè)務(wù)層面上來(lái)說(shuō)，本次的升級(jí)將會(huì)為鉆石快航每年貢獻(xiàn)近15萬(wàn)TEU的貨量，而這更標(biāo)志著公司在第三國(guó)區(qū)域市場(chǎng)取得了優(yōu)異的口碑，公司在海外第三國(guó)市場(chǎng)或仍有較大增長(zhǎng)空間。