平安證券：南方航空（600029.SH）2021Q1減虧明顯，維持“推薦”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，平安證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持此前盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)南方航空（600029.SH）2021-2023年歸母凈利潤分別為39.69億元、44.87億元和61.20億元，預(yù)計(jì)EPS分別為0.26元、0.29元和0.40元，對(duì)應(yīng)PE分別為24.9、22.0、16.2。維持“推薦”評(píng)級(jí)。

平安證券指出，公司2020年起成本控制能力明顯提升，能夠有效幫助公司在2021年實(shí)現(xiàn)業(yè)績復(fù)蘇，加之大興機(jī)場轉(zhuǎn)場完畢公司有望迎來優(yōu)質(zhì)成長機(jī)會(huì)。

平安證券主要觀點(diǎn)如下：

事項(xiàng)：公司發(fā)布2021年一季報(bào)：Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入212.53億元，同比增長0.53%，歸母凈利潤-40.06億元，扣非凈利潤為-38.48億元，明顯減虧。

環(huán)比大幅改善，旺季業(yè)績可期：2021年，在“就地過年”對(duì)航空市場影響逐步消退的3月，公司主要客運(yùn)指標(biāo)ASK、RPK和載運(yùn)人數(shù)環(huán)比分別增長91%、121%和122%，客運(yùn)回暖趨勢明顯，受此影響，2021年Q1公司業(yè)績同比有所好轉(zhuǎn)，歸母凈利潤同比減虧12.6億元。在當(dāng)前疫情防控良好局面下，平安證券預(yù)計(jì)二季度、三季度業(yè)績有望迎來明顯改善。

貨運(yùn)超過疫情前水平：2021年Q1，公司實(shí)現(xiàn)貨郵周轉(zhuǎn)量19.7億噸公里，同比增長35%，與2019年相比，增長17%，已經(jīng)超過疫情前水平。

大興機(jī)場“商務(wù)快線”起航，公司迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇：4月27日，公司聯(lián)合大興機(jī)場正式開通“京廣快線”和“京深快線”，成為大興機(jī)場兩條核心商務(wù)航線，兩條航線每日班次62班，預(yù)計(jì)多采用A350和B787等寬體客機(jī)運(yùn)營，在確保航線高頻次的同時(shí)，提升航班載運(yùn)能力和服務(wù)質(zhì)量。兩條商務(wù)快線的開通預(yù)計(jì)將幫助公司開拓北京商務(wù)旅客市場，也能進(jìn)一步提高在北京地區(qū)的影響力，為今后的發(fā)展打下基礎(chǔ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1）政策風(fēng)險(xiǎn)，政策調(diào)整的不確定性將給航空公司發(fā)展前景帶來政策風(fēng)險(xiǎn)；

2）油價(jià)、匯率等風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)大幅上漲、人民幣大幅貶值等因素均會(huì)對(duì)航空公司的盈利產(chǎn)生影響；

3）安全風(fēng)險(xiǎn)，一次安全事故可能讓消費(fèi)者對(duì)其失去信心，從而導(dǎo)致航空公司營收大幅下降。

4）疫情風(fēng)險(xiǎn)，若疫情影響范圍和時(shí)間過長，將對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生較大影響。5）宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響航空需求，影響公司盈利水平。