財報前瞻 | 市場競爭激烈，安全事故頻發(fā)，特斯拉(TSLA.US)未來何去何從？

智通財經(jīng)APP獲悉，特斯拉(TSLA.US)將于北京時間4月27日早間公布2021年第一季度業(yè)績。

自去年股價飆升逾700%以來，特斯拉在2021年的漲幅僅為3.4%。游戲驛站(GME.US)等MEME概念股已將特斯拉推下風(fēng)口浪尖，而比特幣則吸引了幾乎所有的市場關(guān)注。

不過，這家電動汽車巨頭即將公布的第一季度業(yè)績或?qū)⒏淖冞@一切。

自特斯拉公布了其今年前三個月強(qiáng)勁的交貨量數(shù)據(jù)以來，市場的預(yù)期越來越高，同時，該公司上海工廠在近期增加了Model 3的產(chǎn)量，而中國制造的Model Y已在2021年1月開始交付。數(shù)據(jù)顯示，該公司第一季度交付量為184,800輛汽車，創(chuàng)下了歷史記錄。其中Model 3/Y交付量為182,780輛，Model S/X為2,020輛。季度產(chǎn)量為180,338輛。

對此，市場普遍預(yù)計該公司非GAAP每股收益將達(dá)79美分，上年同期為23美分；預(yù)期營收為102.9億美元，同比增長72%。而Zacks Investment Research調(diào)查的分析師預(yù)計，該公司每股收益為0.79美元，同比增長216%。預(yù)計營收同比增長66%，達(dá)99.2億美元。

不過，在競爭日益激烈的市場環(huán)境下，特斯拉仍需要證明其能保持領(lǐng)先地位。Cowen分析師Jeffrey Osborne認(rèn)為：“我們承認(rèn)特斯拉撼動了汽車行業(yè)，但大眾汽車和通用汽車(GM.US)等現(xiàn)有汽車制造商近期的承諾和進(jìn)展向我們表明，特斯拉在電動汽車領(lǐng)域的市場份額已達(dá)到頂峰?！?/p>

市場競爭將帶來的風(fēng)險

美國和歐洲的傳統(tǒng)汽車制造商在今年紛紛宣布了進(jìn)軍電動車市場的雄心壯志，從普通轎車到SUV和豪華超級跑車應(yīng)有盡有。盡管特斯拉在技術(shù)、軟件和品牌知名度方面比競爭對手具有顯著優(yōu)勢，但隨著越來越多的競爭對手加入競爭，其地位可能會開始迅速下降。

摩根士丹利分析師Adam Jonas在一份報告中寫道：“特斯拉將自己視為可持續(xù)推進(jìn)工業(yè)化和化石燃料轉(zhuǎn)型中階段性變化的領(lǐng)先者?！辈贿^，該分析師還補(bǔ)充道，特斯拉仍需要解決圍繞電池制造和供應(yīng)鏈上可持續(xù)來源的問題。

Jonas表示，特斯拉當(dāng)務(wù)之急是擴(kuò)大產(chǎn)能，并在市場競爭變得更加激烈前實(shí)現(xiàn)“使其‘領(lǐng)導(dǎo)權(quán)’產(chǎn)業(yè)化”。

另外，投資者還期望得到有關(guān)特斯拉Cybertruck和Semi、在德國和得克薩斯州奧斯汀工廠的更多細(xì)節(jié)，以及有關(guān)今年特斯拉汽車需求如何變化的任何線索。目前特斯拉尚未提供2021年的交貨目標(biāo)，盡管該公司暗示其目標(biāo)將在約75萬輛。特斯拉首席財務(wù)官Zach Kirkhorn曾在上一季度財報電話會議上表示，該公司的目標(biāo)是銷量年復(fù)合增長率達(dá)到50%，預(yù)計2021年將大幅超過目標(biāo)。

當(dāng)然，還有一個風(fēng)險就是，隨著越來越多的傳統(tǒng)汽車制造商生產(chǎn)電動汽車，他們需要從特斯拉購買的監(jiān)管信貸額度將繼續(xù)減少。這或許將影響特斯拉的收入來源，雖然這部分的收入占比很小，但由于不存在相關(guān)成本，這部分收入往往會不成比例地影響利潤變化。

彭博情報分析師Kevin Tynan認(rèn)為：“即使是在2020年實(shí)現(xiàn)盈利的第一個年份，特斯拉調(diào)整后的稅前利潤仍低于在監(jiān)管信貸方面的營收。而具有諷刺意味的是，雖然電動汽車在大肆宣傳，但傳統(tǒng)汽車制造商通過銷售內(nèi)燃機(jī)汽車賺得了很多錢，這讓特斯拉在這方面看起來似乎有利可圖?！?/p>

最后，考慮到特斯拉在上一季度汽車毛利率由27.7%下滑至24.1%，預(yù)計其利潤率將繼續(xù)放緩。這可能是受到新款Model S和Model X正處于增產(chǎn)的初期階段影響。

安全問題飽受爭議

撇開重要的財務(wù)因素，近期在德克薩斯州發(fā)生的Model S致命撞車事故也必然會在財報電話會議上得到一些回應(yīng)。相關(guān)媒體報道指出，此次車禍時間中，車輛中似乎是無人駕駛，相關(guān)調(diào)查人員已開始調(diào)查此次事故。對此，分析師們將試圖剖析事故發(fā)生的原因，以及該公司的駕駛輔助系統(tǒng)AutoPilot是否與事故有關(guān)。

另外，在中國市場方面，特斯拉還面臨著車主維權(quán)事件。特斯拉方面曾回應(yīng)稱，車禍?zhǔn)怯捎诔傩旭傇斐傻摹５录栽诎l(fā)酵，該公司承受著市場對其施加的壓力，并被要求須對投訴作出更積極的回應(yīng)。

對此，Adam Jonas表示，該公司在中國正面臨“反特斯拉情緒”。而該分析師認(rèn)為，中國市場實(shí)際上占據(jù)了特斯拉目前利潤的大部分。

Jonas表示：“不過，我們預(yù)計，在未來十年內(nèi)，隨著時間的推移，特斯拉在中國市場的地位在競爭激烈和本土企業(yè)的發(fā)展下將大幅下降?！?/p>

該分析師預(yù)計，到2021年，特斯拉在中國市場的份額將達(dá)到15%左右；到2030年，該公司在中國市場的年銷量將達(dá)到74.3萬輛，占比將不到7%。