FAAMG真的穩(wěn)了嗎？

經(jīng)歷了震蕩一周，拜登資本利得稅成為了盤中的小插曲，整體三大股指均收在了周內(nèi)最高點(diǎn)，美股短時(shí)間內(nèi)仍然氣勢如虹。

這周美股之所以能強(qiáng)勢收漲，主要還是要回歸到業(yè)績基本面，這其中ASML、INTC和SNAP三家公司可以說居功至偉，我也簡單來幫助大家回溯下本周的劇情。

ASML作為芯片之母，交出了炸裂的一季度財(cái)報(bào)，大幅上調(diào)了業(yè)績指引，帶領(lǐng)大盤在周三強(qiáng)勢上漲，AMAT、LRCX、NVDA均呈現(xiàn)強(qiáng)勢表現(xiàn)，SMH更是單日漲幅超3%。

周四芯片股稍微休息了下，二線成長股接力，納指盤中站穩(wěn)14000，后來盤中迎來拜登資本利得稅的消息，股指從高位回落，但并沒跌破13700的支撐，似乎這只是一個(gè)牛市中的小插曲。

周五INTC和SNAP兩家公司財(cái)報(bào)均超預(yù)期，科技股再次王者回歸，這兩家公司財(cái)報(bào)呈現(xiàn)出了極強(qiáng)的啟示意義，也成為接下來財(cái)報(bào)季非常重要的線索。

INTC財(cái)報(bào)公布后雖然一度暴跌7%，但整體營收在一季度是超出預(yù)期的，2021年的整體指引也非常亮眼，這說明芯片板塊增長的非常健康，接下來一周AMD即將公布財(cái)報(bào)，INTC這份財(cái)報(bào)也讓AMD的業(yè)績徹底明牌。

INTC數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收同比下跌20%，給出的解釋是客戶在消化庫存，但在今年數(shù)據(jù)中心市場井噴，芯片如此短缺的當(dāng)下，INTC的ASP竟然下滑了10%，這顯然與常理不符，在一個(gè)供不應(yīng)求的市場，供應(yīng)方會(huì)主動(dòng)降價(jià)10%。很顯然是NVDA和AMD的競爭優(yōu)勢太大，INTC不得不選擇降價(jià)。

我們從INTC財(cái)報(bào)中還能找到諸多支撐AMD業(yè)績的線索，例如INTC的PC業(yè)務(wù)營收僅增長了8%，但一季度PC市場整體增長了55%，除開蘋果iMac帶來的增長之外，INTC這份增長數(shù)據(jù)無疑令市場相當(dāng)困惑。出現(xiàn)這樣的結(jié)果顯然只有一個(gè)，那就是市場份額被AMD搶走了。

來看看之前兩個(gè)季度INTC的數(shù)據(jù)中心收入，可能會(huì)顯得更加有意思。三季度的時(shí)候，INTC的數(shù)據(jù)中心收入同比下跌30%，給出的解釋是企業(yè)和政府正在削減開支，但AMD增長了116%，NVDA則增長了162%。四季度的時(shí)候，INTC的數(shù)據(jù)中心增長19%，給出的解釋是企業(yè)終于恢復(fù)支出了，但AMD此時(shí)增長了176%，NVDA也有146%的增速。

通過這一系列的數(shù)據(jù)對(duì)比，我們應(yīng)該可以得出一個(gè)結(jié)論，數(shù)據(jù)中心市場并沒有出現(xiàn)INTC本季度所擔(dān)憂的庫存問題，畢竟AMD和NVDA一直處于缺貨狀態(tài)，企業(yè)怎么可能還有大量的庫存消耗。所以INTC這份財(cái)報(bào)用血淋淋的暴跌告訴了我們：芯片行業(yè)增長的很好，NVDA和AMD增長的很好，只是我自己比較垃圾。

SNAP的業(yè)績不用多說，各種指標(biāo)均遠(yuǎn)超預(yù)期，還破天荒的實(shí)現(xiàn)了正向的現(xiàn)金流，北美市場收入增長75%，歐洲和亞洲地區(qū)收入則分別增長49%和46%。SNAP作為數(shù)字廣告賽道非常重要的玩家，這份財(cái)報(bào)非常明確的告訴了我們，全球經(jīng)濟(jì)在一季度復(fù)蘇的非常好，尤其是美國本土市場更是炸裂。

這份財(cái)報(bào)帶來的啟示意義不言而喻，接下來一周TWTR、FB、GOOG三家公司都會(huì)公布財(cái)報(bào)，SNAP超出預(yù)期的背景下，這三家公司也很有可能超出預(yù)期，畢竟都是數(shù)字廣告賽道。另一大巨頭AMZN如今也相當(dāng)依賴數(shù)字廣告的收入，所以這也是一個(gè)積極的信號(hào)。

MSFT的財(cái)報(bào)，我們可以通過早前IBM的財(cái)報(bào)找到一些線索。IBM作為老牌科技巨頭，一季度云計(jì)算收入增長了18%，那么作為云計(jì)算霸主的MSFT和AMZN勢必不會(huì)太差。至于AAPL，我們早已從一季度全球智能手機(jī)銷量的增長數(shù)據(jù)得出財(cái)報(bào)不會(huì)太差的結(jié)論。

即將公布財(cái)報(bào)的六大巨頭當(dāng)中，唯一不太好預(yù)測的，可能只剩下TSLA了。一季度的交付數(shù)據(jù)已經(jīng)是明牌，但整體營收能不能相應(yīng)比例的持續(xù)高增長，考慮到Model S/X車型的更新?lián)Q代和汽車行業(yè)半導(dǎo)體短缺狀況，特斯拉第一季度的毛利率到底怎樣，這些才是市場更加關(guān)心的。

下周的大盤走勢不可預(yù)測，六大科技巨頭公布財(cái)報(bào)，它們的權(quán)重實(shí)在太高，任何一家業(yè)績暴雷都有可能給大盤造成非常大的波動(dòng)。再加上周四凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議又要來了，鮑威爾針對(duì)通脹擔(dān)憂和資產(chǎn)購買規(guī)模削減的觀點(diǎn)，都可能會(huì)成為黑天鵝。

有一件事必須要認(rèn)清楚，即使我們應(yīng)該在接下來一周保持謹(jǐn)慎，但做多的思想不變，畢竟從當(dāng)前的線索來看，六大巨頭似乎業(yè)績沒有什么暴雷的理由，頂多也就是不及預(yù)期，但出現(xiàn)不錯(cuò)的增長這卻是一定的。出于對(duì)5月后走勢的擔(dān)憂，我們應(yīng)該保持謹(jǐn)慎，但對(duì)六大巨頭的業(yè)績，我們應(yīng)該保持樂觀。

關(guān)于財(cái)報(bào)的事情，我就簡單說到這里，下面的篇幅想聊聊木頭姐和接下來的美股布局。相信很多經(jīng)常關(guān)注我的朋友，過去兩個(gè)月經(jīng)常能看到我對(duì)ARK選股風(fēng)格的抨擊，也不斷提醒大家，盡量少碰ARK成分股里面的那些高市盈率的夢幻股?，F(xiàn)在復(fù)盤來看，當(dāng)時(shí)的判斷應(yīng)該是非常明智。

很多人非常困惑，ARK去年表現(xiàn)那么強(qiáng)勁，你一個(gè)普通的投資者憑什么去質(zhì)疑她？其實(shí)我從沒看不起木頭姐的意思，木頭姐選的那些賽道（AI、自動(dòng)駕駛、大數(shù)據(jù)、數(shù)字錢包、基因檢測等）也是我相當(dāng)看好的，但問題是，我們散戶確實(shí)不能簡單的照抄作業(yè)。

木頭姐其實(shí)并沒有什么具體的選股思維，畢竟她的團(tuán)隊(duì)人數(shù)有限，沒辦法對(duì)每家公司進(jìn)行仔細(xì)的研究，所以她更多采用的是賽道風(fēng)投思維。用通俗的話來說，那就是廣撒網(wǎng)。選好賽道，然后把這個(gè)賽道所有可能爆發(fā)的公司全部買一遍。寧肯錯(cuò)過，也不肯放過。

例如看好房地產(chǎn)信息賽道，她會(huì)把OPEN、Z、RDFN、貝殼等公司全部買一遍，這樣不論市場競爭最終結(jié)果如何，只要有一家成為行業(yè)領(lǐng)頭羊，ARK都能夠笑到最后。畢竟沒成為龍頭的，頂多也就虧損100%，而成為龍頭的卻可能帶來超過10倍的回報(bào)。很多朋友卻單純的看到木頭姐買OPEN，卻并沒有體會(huì)到她投資理念的精髓。

風(fēng)投思維并不值得我們學(xué)習(xí)，對(duì)于我們散戶投資者，好好研究公司基本面，然后選擇賽道龍頭，這可能才是更好的選擇，但木頭姐有一個(gè)策略卻非常值得我們借鑒，那就是將穩(wěn)定的大盤股當(dāng)成是“現(xiàn)金”。去其糟粕，留其精華，這個(gè)現(xiàn)金思維對(duì)未來半年可以說相當(dāng)重要。

我們知道木頭姐很喜歡買風(fēng)險(xiǎn)極高的小盤股，這個(gè)是她的風(fēng)投思維決定的，ARK只有買中那些可能帶來超額回報(bào)的潛力股，才可以讓基金的理念一直貫徹運(yùn)轉(zhuǎn)下去，但木頭姐與此同時(shí)也會(huì)買很多大盤股，例如前段時(shí)間被大量買入，最近又被大量拋售的TSM、AAPL、PYPL這些。

在接受公開采訪的時(shí)候，木頭姐表示「這些大盤股相當(dāng)于現(xiàn)金」，這個(gè)現(xiàn)金思維相當(dāng)值得我們借鑒。今年成長股和價(jià)值股頻繁的輪動(dòng)，很多人都沒怎么賺錢，尤其對(duì)很多重倉成長股的朋友，在三大股指不斷創(chuàng)新高的過程中，反而因?yàn)槭种谐钟辛舜罅繅艋霉勺罱K虧錢了。

未來幾個(gè)月的美股絕對(duì)不會(huì)平靜，大摩、美銀、德銀、高盛和花旗五大投行都在最近幾個(gè)交易日開始連續(xù)唱空美股，這絕對(duì)不會(huì)是一個(gè)偶然事件。我最喜歡的摩根士丹利首席股票策略師Michael Wilson表示，小盤股和周期股的崩潰是“一個(gè)潛在的早期預(yù)警信號(hào)，這表明與夢想中的經(jīng)濟(jì)重啟相比，實(shí)際上的重啟要困難得多。

美國銀行首席量化分析師兼股票策略師Savita Subramanian則認(rèn)為股票定價(jià)已經(jīng)達(dá)到了絕對(duì)完美的程度，她在文章中這樣寫道：“在日益樂觀的情緒、過高的估值和極大的刺激之下，我們?nèi)匀徽J(rèn)為市場定價(jià)高估了好消息。我們?nèi)匀豢春媒?jīng)濟(jì)，但不看好標(biāo)普500指數(shù)。”

花旗首席美國證券策略師Tobias Levkovich表示，基金經(jīng)理承受到不得不在股市追漲的壓力，但紀(jì)律告訴我們要擔(dān)心的正是這種結(jié)果。大規(guī)模的財(cái)政刺激措施和寬松的央行政策已經(jīng)形成了一個(gè)觀念，即無需規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。他說，然而，不斷下調(diào)的獲利修正和指引，美聯(lián)儲(chǔ)最終將縮表的預(yù)期以及可能出現(xiàn)“令人警覺”的通脹數(shù)據(jù)，都表明需要謹(jǐn)慎行事。

歷史總是驚人的相似，當(dāng)前的美股非常像去年9月，雖然下跌原因不一樣，但技術(shù)圖表的走勢卻高度相似，股指在FAAMG五大巨頭的財(cái)報(bào)帶動(dòng)下，在10月中旬回到新高附近，但很快也上演了一場利好出盡的大戲，10月下旬迎來了一波10%左右的回調(diào)。現(xiàn)在我們正好又處在接近新高的位置，又即將迎來五大巨頭的財(cái)報(bào)。

按照我上周的計(jì)劃，原本預(yù)期周五納指創(chuàng)歷史新高之后，開始進(jìn)入一個(gè)減倉周期，但被拜登資本利得稅打亂了節(jié)奏，納指在周四出現(xiàn)了波動(dòng)，再加上對(duì)科技巨頭財(cái)報(bào)一定程序上也比較樂觀，我會(huì)把計(jì)劃延后一周，但等到五大科技巨頭財(cái)報(bào)全部公布后，減倉的行動(dòng)將積極貫徹。

如今示警股市將下跌可能不討好，也可能會(huì)被人說成是反指，但如果投行們擔(dān)心的回調(diào)真的出現(xiàn)了，那么你可能需要借鑒一下木頭姐的現(xiàn)金思維了。在你重倉科技股的同時(shí)，你需要將部分倉位買入銀行等價(jià)值股板塊，更加頻繁的進(jìn)行積極調(diào)倉，時(shí)刻保證你有充足的價(jià)值股倉位，只有這樣才能更好的應(yīng)對(duì)科技股可能到來的再次暴跌。

如果你實(shí)在不愿意減倉，那就多研究下木頭姐的現(xiàn)金思維，要把防御板塊當(dāng)成你的現(xiàn)金倉位，只有這樣才能更好應(yīng)對(duì)即將到來的回調(diào)。