安信證券：登海種業(yè)(002041.SZ)玉米行業(yè)高景氣，給予“增持-A”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，登海種業(yè)(002041.SZ)玉米行業(yè)高景氣，助力業(yè)績(jī)提升。預(yù)計(jì)公司2021年-2023年的凈利潤(rùn)分別為1.5億元，1.7億元，1.8億元，EPS分別為0.17/0.19/0.21元/股。給予“增持-A”評(píng)級(jí)。

安信證券指出，公司2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比增長(zhǎng)145.18%。2020年玉米現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，推動(dòng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)提升。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

■事件：2021年4月20日，公司發(fā)布2020年年度報(bào)告。2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.01億元，同比增長(zhǎng)9.42%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比增長(zhǎng)145.18%;實(shí)現(xiàn)扣非規(guī)模凈利潤(rùn)4673.63萬(wàn)元，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.35元(含稅)。

點(diǎn)評(píng)：

■玉米行業(yè)高景氣，助力銷量增長(zhǎng)：2020年玉米現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，根據(jù)豬好多網(wǎng)數(shù)據(jù)全年玉米價(jià)格漲幅約30%。公司及時(shí)玉米商品糧價(jià)格上升,需種量回升的機(jī)遇，加大種子銷售力度，制種產(chǎn)量(實(shí)物量)較上年增長(zhǎng)4.8%。2020年，公司玉米種子收入達(dá)7.85億(+8.8%)，毛利率達(dá)29.54%(-4.5pcts)。安信證券認(rèn)為，當(dāng)前玉米養(yǎng)殖飼用需求將繼續(xù)增長(zhǎng)，主產(chǎn)區(qū)種植戶及貿(mào)易商庫(kù)存繼續(xù)下降，玉米價(jià)格仍將維持高位，推動(dòng)玉米種子需求增加，有利于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)提升

■科技賦能，研發(fā)實(shí)力提升：2020年公司研發(fā)支出共計(jì)7336億元，占營(yíng)業(yè)收入的8.1%，研發(fā)人員數(shù)量提升了38.2%達(dá)170人，占比達(dá)23.2%。強(qiáng)大的研發(fā)投入助力公司科研育種再創(chuàng)佳績(jī)，，研發(fā)實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。2020年公司及控股子公司自主選育的30個(gè)玉米新品種通過(guò)國(guó)家審定，小麥新品種登海208通過(guò)安徽省審定取得多項(xiàng)研發(fā)成果。近期政策多次強(qiáng)調(diào)糧食安全及種業(yè)發(fā)展的重要性，同時(shí)我國(guó)轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程加快，先后有4個(gè)國(guó)產(chǎn)玉米品種和3個(gè)大豆品種獲批農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書(shū)。雖然公司目前暫無(wú)轉(zhuǎn)基因品種獲批，但公司多年來(lái)深耕玉米種業(yè)，有望憑借其優(yōu)異的種質(zhì)資源，在轉(zhuǎn)基因領(lǐng)域有突破性進(jìn)展，從而為公司創(chuàng)造全新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

■風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、制種風(fēng)險(xiǎn)