開(kāi)源證券：揚(yáng)杰科技（300373.SZ）業(yè)績(jī)高增，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，開(kāi)源證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，并新增2023年預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)揚(yáng)杰科技（300373.SZ）2021-2023年歸母凈利潤(rùn)為6.09/6.95/8.13億元（2021-2022原值為5.14/5.93億元），對(duì)應(yīng)EPS為1.19/1.36/1.59元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為33.2/29.1/24.9倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

開(kāi)源證券指出，中短期來(lái)看，半導(dǎo)體行業(yè)供需錯(cuò)配情況仍十分嚴(yán)峻，開(kāi)源證券預(yù)計(jì)行業(yè)性漲價(jià)仍將在2021年持續(xù)，公司具備較大收入和盈利彈性。長(zhǎng)期來(lái)看，5G、AIOT、新能源汽車(chē)等行業(yè)將快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)功率半導(dǎo)體需求向好，公司正逐步建立功率半導(dǎo)體全系列產(chǎn)品供應(yīng)能力，有望實(shí)現(xiàn)深度受益，獲得自身的長(zhǎng)足成長(zhǎng)。

開(kāi)源證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

事件：公司發(fā)布年報(bào)，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.17億元，同比增長(zhǎng)30.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.78億元，同比增長(zhǎng)68.00%；實(shí)現(xiàn)毛利率34.27%，同比上升4.47個(gè)pct。

1.新產(chǎn)品研發(fā)成果顯著，全系列產(chǎn)品一站式供應(yīng)能力正在形成中。

公司在2020年取得顯著研發(fā)成果：二極管方面，公司PSBD芯片、PMBD芯片已形成完整的商用系列和車(chē)規(guī)系列，PMBD整流芯片進(jìn)入車(chē)廠(chǎng)試驗(yàn)。IGBT方面，公司基于8英寸工藝的溝槽場(chǎng)終止1200VIGBT芯片及模塊開(kāi)始風(fēng)險(xiǎn)量產(chǎn)，部分IGBT和PIM模塊產(chǎn)品獲批量訂單。MOSFET方面，公司進(jìn)一步豐富產(chǎn)品規(guī)格，并陸續(xù)推出第二代SGT產(chǎn)品。第三代半導(dǎo)體方面，公司碳化硅模塊及650V碳化硅SBD全系列產(chǎn)品成功推向市場(chǎng)，1200V系列碳化硅SBD及碳化硅MOS已取得關(guān)鍵性進(jìn)展。公司立足二極管產(chǎn)品領(lǐng)先地位，不斷向MOSFET、IGBT及SiC等先進(jìn)功率半導(dǎo)體進(jìn)軍，為實(shí)現(xiàn)功率半導(dǎo)體全系列產(chǎn)品一站式供應(yīng)打下基礎(chǔ)。

2.抓住國(guó)產(chǎn)替代加速良機(jī)，充分受益行業(yè)量?jī)r(jià)齊升，2021高增長(zhǎng)可期。

公司抓住半導(dǎo)體行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代加速機(jī)遇，加快客戶(hù)導(dǎo)入，重點(diǎn)布局5G通信、汽車(chē)電子、安防、充電樁及光伏微型逆變器等高端市場(chǎng)，挖掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。中短期來(lái)看，半導(dǎo)體行業(yè)供需錯(cuò)配情況仍十分嚴(yán)峻，開(kāi)源證券預(yù)計(jì)行業(yè)性漲價(jià)仍將在2021年持續(xù)，公司具備較大收入和盈利彈性。長(zhǎng)期來(lái)看，5G、AIOT、新能源汽車(chē)等行業(yè)將快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)功率半導(dǎo)體需求向好，公司正逐步建立功率半導(dǎo)體全系列產(chǎn)品供應(yīng)能力，有望實(shí)現(xiàn)深度受益，獲得自身的長(zhǎng)足成長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。幌掠涡枨笃＼?；新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及客戶(hù)認(rèn)證不及預(yù)期。