國信證券：華峰化學(002064.SZ)堅守自主創(chuàng)新高質(zhì)量發(fā)展，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，華峰化學(002064.SZ)堅守自主創(chuàng)新高質(zhì)量發(fā)展，業(yè)績創(chuàng)新高再超預期。預計2020-2023年歸母凈利潤22.78/39.13/42.52億元957，同比23.7%/71.8%/8.7%，對應PE為20.7/12.0/11.1倍，維持“買入”評級。

國信證券指出，公司20年業(yè)績逐季增長，21年Q1預計實現(xiàn)歸母凈利14.50-16.50億元，同比+431.94%-505.32%，超出預期。伴隨龍頭企業(yè)議價權進一步增強，國信證券稱，看好2021全年氨綸行業(yè)有望維持高景氣、高盈利。

國信證券主要觀點如下：

連續(xù)三季度業(yè)績再創(chuàng)歷史新高，一季報業(yè)績再超預期

公司公布《2020年度業(yè)績快報》：2020年，公司營收、凈利潤、凈利率水平逐季增長，公司全年實現(xiàn)營業(yè)總收入146.70億元(同比+6.42%);歸母凈利22.78億元(同比+23.71%);基本每股收益0.49元/股(同比+13.95%)。2020年Q4單季度，公司實現(xiàn)營收47.28億元(同比-54.99%);歸母凈利10.37億元(同比-30.15%)，符合國信證券的預期。同時，公司公布了《2021年第一季度業(yè)績預告》：2021Q1，公司預計實現(xiàn)歸母凈利14.50-16.50億元(同比+431.94%-505.32%);在2020年Q3、Q4業(yè)績屢超預期的基礎上，公司2021Q1再次創(chuàng)造了新的單季度盈利記錄，再超國信證券預期。

氨綸業(yè)務：預計氨綸行業(yè)供需錯配格局有望貫穿2021年全年

2020年全年，氨綸需求增速在紡服等領域自然滲透率7%~9%的基礎上，額外增長了約4%-5%，國信證券測算出2020年我國氨綸整體需求增速在12%左右，行業(yè)呈現(xiàn)出供需錯配格局。自2020年9月中旬起，受氨綸行業(yè)進入供需錯配格局、下游紡織服裝需求回暖、海外訂單轉(zhuǎn)移回流、雙原材料價格上漲等多重因支撐，氨綸行業(yè)周期景氣大幅反轉(zhuǎn)。目前氨綸單噸價差約27245元/噸，較2020年9月中旬上漲116.49%。伴隨龍頭企業(yè)議價權進一步增強，國信證券看好2021全年氨綸行業(yè)有望維持高景氣、高盈利。

己二酸產(chǎn)能過剩問題有望緩解;聚氨酯業(yè)務盈利修復、平穩(wěn)增長

受益于PA66、PBAT等新興市場發(fā)展，己二酸供給過剩問題有望逐步緩解。從PBAT下游塑料袋、農(nóng)膜、餐具、快遞包裝等市場角度看，國信證券測算出2021-2023年PBAT的增量對己二酸的需求拉動將分別達12.05、26.28、46.17萬噸，分別占當前產(chǎn)量的約7.5%、16.4%、28.9%。在國內(nèi)及全球經(jīng)濟逐步復蘇的背景下，聚氨酯產(chǎn)品如沙發(fā)、床墊、鞋底等消費逐步回暖，聚氨酯原液價格與價差已于2020年Q4迎來反彈回升。國信證券看好公司將充分把握市場機遇48，持續(xù)堅守自主創(chuàng)新與高質(zhì)量發(fā)展，創(chuàng)建國際一流企業(yè)。

風險提示：

新項目投產(chǎn)進度低于預期;產(chǎn)品價格大幅下滑;下游需求不及預期等。