國金證券：華菱鋼鐵(000932.SZ)工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)高景氣，維持“增持”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，華菱鋼鐵(000932.SZ)Q1業(yè)績符合預(yù)期。預(yù)計(jì)公司2020-2022年EPS為1.53元、1.54元、1.55元，對應(yīng)PE分別為5.3倍、5.3倍、5.2倍，維持“增持”評級。

國金證券指出，公司Q1實(shí)現(xiàn)凈利潤20.54億元，同比增長81.06%，業(yè)績符合預(yù)期。其中，下屬子公司華菱漣鋼和汽車板公司一季度利潤均創(chuàng)季度歷史新高。隨著汽車行業(yè)回暖以及工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)高景氣，公司板材產(chǎn)品有望繼續(xù)盈利。

國金證券主要觀點(diǎn)如下：

業(yè)績簡述

4月12日晚，公司發(fā)布2021年Q1業(yè)績快報(bào)，一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤20.54億元，同比增長81.06%;營業(yè)收入386.46億元，同比增長63.46%;基本每股收益0.3351元，同比增長81.04%。

經(jīng)營分析

Q1業(yè)績符合預(yù)期。公司Q1凈利潤同比增長81.06%，環(huán)比增長31.84%，符合行業(yè)整體盈利回升趨勢。其中，下屬子公司華菱湘鋼、華菱漣鋼和汽車板公司一季度利潤同比分別增長54%、167%和79%，其中華菱漣鋼和汽車板公司利潤均創(chuàng)季度歷史新高。產(chǎn)量方面，Q1粗鋼產(chǎn)量733萬噸，同比增長16%;鋼材產(chǎn)量691萬噸，同比增長18%，產(chǎn)銷量均實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)增長。

板材盈利回升+新項(xiàng)目投產(chǎn)。汽車行業(yè)回暖以及工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)高景氣導(dǎo)致，有望繼續(xù)帶動(dòng)公司板材產(chǎn)品盈利。此外，公司已完成收購華菱湘鋼、華菱漣鋼、華菱鋼管的少數(shù)股東權(quán)益以及廣東陽春新鋼51%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)鋼鐵優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整體上市。同時(shí)，華菱湘鋼擬投4億元新建特厚板坯連鑄機(jī)項(xiàng)目，板坯生產(chǎn)規(guī)模120萬噸/年，預(yù)計(jì)2021年9月投產(chǎn)。項(xiàng)目建成后可穩(wěn)定厚板生產(chǎn)質(zhì)量，提升厚板產(chǎn)量及成材率，降低生產(chǎn)成本，提高盈利能力，進(jìn)一步提升公司市場競爭力。

華中區(qū)位優(yōu)勢顯著，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。公司是華中地區(qū)最大鋼企，具有承東啟西、連接南北的區(qū)域市場優(yōu)勢。而湖南及周邊地區(qū)特別是廣東、湖北、重慶等地工程機(jī)械、汽車、裝備制造等制造業(yè)發(fā)展迅速，公司品種鋼具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，預(yù)計(jì)其業(yè)績有望持續(xù)跑贏行業(yè)平均水平。

風(fēng)險(xiǎn)

鋼鐵置換產(chǎn)能釋放再超預(yù)期;大股東股權(quán)質(zhì)押比例相對較高。