中銀國際：韋爾股份（603501.SH）Q1 業(yè)績(jī)超預(yù)期，維持“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)韋爾股份（603501.SH）2020~2022年的EPS至3.12/4.01/5.31元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為94/74/55X，維持“增持”評(píng)級(jí)。

中銀國際指出，在CIS領(lǐng)域，公司是全球排名前三的CIS芯片供應(yīng)商，隨著智能手機(jī)對(duì)拍攝質(zhì)量要求的增加，攝像頭數(shù)量的增加和像素等技術(shù)升級(jí)，手機(jī)市場(chǎng)仍有成長空間，此外，安防、醫(yī)療、汽車等市場(chǎng)也是公司CIS業(yè)務(wù)成長的重要驅(qū)動(dòng)力。

中銀國際的主要觀點(diǎn)如下：

事件：公司發(fā)布2021Q1業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)2021Q1實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加4.55億元~6.35億元，同比增加102.29%~142.75%；預(yù)計(jì)扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加3.86億元~5.66億元，同比增加88.47%~129.78%。

1. Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期。根據(jù)公司業(yè)績(jī)快報(bào)，2020年公司實(shí)現(xiàn)營收195.48億元，同比增長43.40%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤27.05億元，同比增長480.96%；20Q4營收55.79億元，同比增長32.02%，歸母凈利潤9.78億元，同比195.47%。

公司2021Q1預(yù)計(jì)歸母凈利潤區(qū)間為9.00~10.81億元，同比20Q1增幅區(qū)間為102.29%~142.75%，環(huán)比20Q4變化區(qū)間為-7.93%~10.48%。

2.平臺(tái)型布局，三大賽道助力成長。公司立足光學(xué)、顯示和模擬三大賽，助力長期成長。在CIS領(lǐng)域，公司是全球排名前三的CIS芯片供應(yīng)商，隨著智能手機(jī)對(duì)拍攝質(zhì)量要求的增加，攝像頭數(shù)量的增加和像素等技術(shù)升級(jí)，手機(jī)市場(chǎng)仍有成長空間，此外，安防、醫(yī)療、汽車等市場(chǎng)也是公司CIS業(yè)務(wù)成長的重要驅(qū)動(dòng)力。在顯示領(lǐng)域，公司于2020年完成收購Synaptics基于亞洲地區(qū)的TDDI業(yè)務(wù)，目前業(yè)務(wù)進(jìn)展良好。在模擬領(lǐng)域，公司長期致力于TVS、MOSFET、肖特基二級(jí)管、IC電源管理等產(chǎn)品的研究，此外，在RFSwitch、Tuner、LNA等產(chǎn)品領(lǐng)域也取得較好進(jìn)展。

3.深耕汽車領(lǐng)域多年，靜待ADAS風(fēng)口。公司在車載攝像頭領(lǐng)域深耕多年，已有多款解決方案已廣泛應(yīng)用于后視攝像、全方位視圖系統(tǒng)、攝像機(jī)監(jiān)控系統(tǒng)、ADAS、電子后視鏡和DMS等車載系統(tǒng)，在全球市場(chǎng)范圍內(nèi)擁有先進(jìn)的行業(yè)地位。除車CIS外，2021年1月，公司發(fā)布了采用AI技術(shù)的車用ASICOAX8000。隨著汽車電子技術(shù)的發(fā)展和滲透，公司車用業(yè)務(wù)將迎來較好發(fā)展機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：智能手機(jī)需求不及預(yù)期，供應(yīng)鏈產(chǎn)能供給不及預(yù)期。