國聯(lián)證券：福萊特(601865.SH)產(chǎn)能持續(xù)釋放，給予“謹(jǐn)慎推薦”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國聯(lián)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，福萊特(601865.SH)產(chǎn)能持續(xù)釋放，光伏玻璃價(jià)格面回落。預(yù)計(jì)公司在2021-2022年?duì)I業(yè)收入分別為98.67億元、140.43億元和166.98億元，EPS分別為1.29元/股、1.60元/股和2.00元/股，對應(yīng)PE分別為21.48x、17.31x和13.87x。給予“謹(jǐn)慎推薦”評級。

國聯(lián)證券指出，公司20年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤16.29億元，同比增長127.09%。凈利大幅增長，主要受益于2020年光伏玻璃持續(xù)漲價(jià)等因素。此外，公司業(yè)績穩(wěn)定，且堅(jiān)定擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2021年光伏玻璃產(chǎn)能新增5800噸/天。

國聯(lián)證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：

公司公布2020年度業(yè)績，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.60億元，同比增長30.24%，歸屬上市公司凈利潤16.29億元，同比增長127.09%。

投資要點(diǎn)：

公司業(yè)績穩(wěn)定，堅(jiān)定擴(kuò)產(chǎn)，2021年光伏玻璃產(chǎn)能新增5800噸/天

受益2020年光伏玻璃持續(xù)漲價(jià)，公司光伏玻璃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收52.26億元，同比增長39.44%，毛利率46.54%，比2019年提高近15個(gè)百分點(diǎn)。2021年公司在越南新建1000噸/天產(chǎn)線，在安徽鳳陽新建4條1200噸/天產(chǎn)線。

受益下游組件大幅擴(kuò)產(chǎn)和雙玻技術(shù)快速滲透，光伏玻璃需求快速增長

2020年下半年至2021年一季度，下游組件大幅擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2021年組件產(chǎn)能將超過145GW。雙玻技術(shù)快速滲透，預(yù)計(jì)2021年雙玻組件市場占有率將從2019年的19.5%提高至35%，光伏玻璃需求將快速增長。大硅片大功率組件具有度電成本優(yōu)勢，將成為市場主流產(chǎn)品。2021年，182mm和210mm大硅片大功率組件占比將超過35%。大硅片大功率組件所需的寬幅玻璃將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺。

全國光伏玻璃產(chǎn)能逐步釋放，光伏玻璃供大于求，價(jià)格料將回落

國聯(lián)證券測算，二季度光伏玻璃每天供給39630噸，每天需求39357噸。隨著光伏玻璃產(chǎn)能的逐步釋放，光伏玻璃供大于求，價(jià)格將出現(xiàn)回落。

風(fēng)險(xiǎn)提示

下游光伏裝機(jī)量不及預(yù)期、純堿等原材料價(jià)格暴漲、海外對中國光伏產(chǎn)品稅收政策的變動。