國信證券：工業(yè)富聯(lián)(601138.SH)云計(jì)算持續(xù)發(fā)力，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，工業(yè)富聯(lián)(601138.SH)云計(jì)算持續(xù)發(fā)力，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加速起飛。預(yù)計(jì)21-23年歸母凈利潤216/236/265億元957，同比增速24/9.3/12.2%;，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE= 13.2/12.1/10.8x。維持“買入”評(píng)級(jí)。

國信證券指出，20年公司實(shí)現(xiàn)全年?duì)I業(yè)收入4,317.86億元，受疫情影響仍穩(wěn)步上升5.65%。其中，云計(jì)算業(yè)務(wù)營收1,753.06億元，同比增長7.6%，占公司整體營收40.70%。

國信證券主要觀點(diǎn)如下：

2020年?duì)I收穩(wěn)中有進(jìn)，四季度業(yè)績強(qiáng)復(fù)蘇

公司實(shí)現(xiàn)全年?duì)I業(yè)收入4,317.86億元，受疫情影響仍穩(wěn)步上升5.65%;歸母凈利潤為174億元，同比微幅下滑6.32%。公司四季度開始，多項(xiàng)業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，單季度實(shí)現(xiàn)營收1492.09億元，同比增長15.84%，單季歸母凈利潤86.25億，同比增長2.42%。

云計(jì)算業(yè)務(wù)持續(xù)增長，CSP客戶業(yè)務(wù)動(dòng)能十足

2020年云計(jì)算業(yè)務(wù)營收1,753.06億元，同比增長7.6%，占公司整體營收40.70%，毛利率持續(xù)提升。CSP客戶業(yè)務(wù)動(dòng)能十足，同比增長70.5%。其中，北美及中國CSP業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好，同比增長率分別高達(dá)37.8%、157.6%。

工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)加速落地，高速成長未來可期

在燈塔工廠以及軟硬件整合的智能制造解決方案帶動(dòng)下，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入2020年增至14.4億，同比增長130.85%。目前，該業(yè)務(wù)已在多個(gè)行業(yè)超過50家重要客戶落地。根據(jù)信通院報(bào)告，中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場未來三年將以14.4%復(fù)合增長率持續(xù)增長。在進(jìn)入企業(yè)智能制造及數(shù)字化升級(jí)的需求爆發(fā)期后，借助規(guī)?；茝V及有效成本競爭，公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)未來可期。

智能家居勢(shì)頭良好，通信及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)復(fù)蘇

通信及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)端，雖受疫情及貿(mào)易摩擦影響，電信設(shè)備及企業(yè)終端設(shè)備訂單延后，年度營收同比下滑6.9%，但智能家居業(yè)務(wù)勢(shì)頭良好，毛利率提升48，營收同比增長11.3%。此外，通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備高精密機(jī)構(gòu)件業(yè)務(wù)四季度復(fù)蘇強(qiáng)勁，營收單季同比增長50.5%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期;5G建設(shè)投資不及預(yù)期。