汽車電子：“眾”裝上陣、智能提速

本文來自“中信證券研究”

在國內(nèi)Z世代未來5年近4000萬輛潛在消費增量預期和傳統(tǒng)大廠加速allin單車感知智能化的趨勢下，智能感知核心硬件與傳統(tǒng)汽車大廠均有望迎來持續(xù)的主題投資機會，其中2021-2022年，建議關(guān)注手機無線充電設(shè)備、HUD、毫米波雷達及車載攝像頭的投資機會。

電動化+智能化，關(guān)鍵零部件預計將貢獻電子行業(yè)未來重要增量。

2019年全球汽車電子市場規(guī)模約1620億美元，占整體電子市場的百分比約9.6%，單車成本占比近35%;隨著自動駕駛、信息娛樂、電動化等不斷滲透，智研咨詢預計2030年，汽車電子成本整車占比將達約50%，穩(wěn)步提升趨勢明確。而IC Insights預計汽車電子2017-2021年市場規(guī)模CAGR為6.4%，隨著攝像頭、毫米波雷達等增量智能元器件的CAGR增速與出貨量大幅提升，汽車電子行業(yè)細分賽道有望迎來成長拐點。

國內(nèi)需求與供給聚焦智能化，感知系統(tǒng)與智能座艙分享汽車智能化發(fā)展紅利。

需求持續(xù)爆發(fā)：從國內(nèi)Z世代關(guān)注的熱點來看，參考B站社區(qū)數(shù)據(jù)，汽車頻道中，關(guān)注“智能”排序，僅次于“速度”及“新能源”熱門標簽。同時，參考“汽車之家”數(shù)據(jù)，我們預測，未來5年，Z世代有近4000萬的潛在購車需求。

供給精準升級：我們基于易車網(wǎng)、汽車之家及懂車帝等汽車論壇及MarkLines數(shù)據(jù)進行測算，隨著智能化滲透，2016-2020年其間，聚焦近166個汽車品牌，33946款車型的出廠配置與銷量，車載攝像頭、毫米波雷達、HUD及手機無線充電設(shè)備的出貨量CAGR分別為27.97%、58.58%、123.87%及99.87%，顯著高于汽車電子6.4%的整體增速。我們預測，車載攝像頭、毫米波雷達、HUD及手機無線充電設(shè)備在國內(nèi)市場滲透率的中期CAGR中位數(shù)分別為20%、30%、50%及69%，單車智能化將迎來精準升級。

龍頭車企競爭格局新觀察：國際大牌與國貨自強共享滲透率盛宴。

國際傳統(tǒng)大牌緊跟智能化趨勢：從硬件滲透率看，2020年，特斯拉（TSLA.US）及造車新勢力的智能化邊際提升基本停止；而同期，ABB的智能化硬件滲透率穩(wěn)步提升。車載攝像頭領(lǐng)域，寶馬及奧迪在實現(xiàn)幾乎100%車型標配同時，單車數(shù)量同比增長分別為4.4%及8.8%;手機無線充電設(shè)備上，寶馬及奧迪從無到有(26%售出整車配備)，奔馳車均配備數(shù)量同比增長84.62%。傳統(tǒng)國際大牌開始全面聚焦智能化硬件裝配提升，且邊際增長不斷提升。

國貨自強，引領(lǐng)汽車智能化提速：除了造車新勢力，WEY及哈弗等國內(nèi)品牌也率先擁抱智能化，后者攝像頭車均配備數(shù)量在2019年已達10及5.36顆，顯著高于ABB等傳統(tǒng)車廠，率先擁抱智能化?；谝总嚲W(wǎng)、汽車之家及懂車帝等汽車論壇及MarkLines數(shù)據(jù)，我們測算比亞迪（01211）在2020年的車載攝像頭、車載屏幕及手機無線充電設(shè)備的車均配備數(shù)量同比增速分別為13%、23%及1159%。國內(nèi)傳統(tǒng)車廠單車智能化提速趨勢明確。

風險因素：

汽車零部件存在選配可能;零部件數(shù)量由汽車功能折算會有一定偏差。

投資策略：

1)中長期看，智能硬件賽道迎來行業(yè)滲透率提升增長紅利，汽車電子賽道有望進入精細化布局投資時代，按照硬件出貨量增速看，建議關(guān)注手機無線充電設(shè)備、HUD、毫米波雷達及車載攝像頭的投資機會。

2)中短期看，傳統(tǒng)國際大牌與國內(nèi)傳統(tǒng)車廠的電子供應(yīng)鏈有望迎來明確主題投資機會，隨著2021與2022新車首發(fā)，建議關(guān)注以ABB為代表的傳統(tǒng)車廠、比亞迪及哈弗車廠的電子供應(yīng)鏈投資機會;同時相關(guān)整車的銷售預期提升也值得關(guān)注。

（智通財經(jīng)編輯：魏昊明）