銀河證券：華設(shè)集團(tuán)(603018.SH)新簽訂單飽滿，維持“推薦”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，銀河證券發(fā)布研究報(bào)告稱，華設(shè)集團(tuán)(603018.SH)新簽訂單飽滿，交通強(qiáng)國(guó)助其增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2021-2022年EPS分別為1.3/1.42元/股，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為8.91/7.30倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

銀河證券指出，20年公司實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.62億元，同比增長(zhǎng)21.32%，增長(zhǎng)快速。展望未來(lái)十年，我國(guó)交通基建發(fā)展空間巨大。公司作為交通勘察設(shè)計(jì)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，未來(lái)有望持續(xù)受益。

銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

事件:公司發(fā)布2020年年度報(bào)告。全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.54億元，同比增長(zhǎng)14.19%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.83億元，同比增長(zhǎng)12.5%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.62億元，同比增長(zhǎng)21.32%。

扣非凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，新簽訂單飽滿。2020年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.54億元，同比增長(zhǎng)14.19%;其中，勘察設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入47.61億元，同比增長(zhǎng)10.41%。工程承包營(yíng)業(yè)收入5.78億元，同比增長(zhǎng)59.23%。公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.83億元，同比增長(zhǎng)12.5%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.62億元，同比增長(zhǎng)21.32%。報(bào)告期末，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為4.04億元，和去年同期持平。取得借款收到的現(xiàn)金為3.82億元，期末現(xiàn)金余額為15.29億元。2020年，集團(tuán)新承接業(yè)務(wù)額102.33億元，同比增長(zhǎng)27.73%。勘察設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)類新承接業(yè)務(wù)額70.51億元，同比增長(zhǎng)10.09%。

毛利率有所提升,期間費(fèi)用率略有升高。截至報(bào)告期末，公司毛利率為32.98%，同比提高1.77pct。凈利率為11.29%，同比降低0.07pct;攤薄ROE為17.37%,同比降低0.69pct。資產(chǎn)負(fù)債率為62.51%，較上年同期降低1.18pct。報(bào)告期內(nèi)，公司期間費(fèi)用率為15.01%，同比提高0.5pct。銷售費(fèi)用率為4.53%，同比提高0.79pct。管理費(fèi)用率為10.51%，同比基本持平。

交通強(qiáng)國(guó)助發(fā)展。2021年2月，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》。綱要提出，到2035年，基本建成便捷順暢、經(jīng)濟(jì)高效、綠色集約、智能先進(jìn)、安全可靠的現(xiàn)代化高質(zhì)量國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)，有力支撐“全國(guó)123出行交通圈”(都市區(qū)1小時(shí)通勤、城市群2小時(shí)通達(dá)、全國(guó)主要城市3小時(shí)覆蓋)和“全球123快貨物流圈”(國(guó)內(nèi)1天送達(dá)、周邊國(guó)家2天送達(dá)、全球主要城市3天送達(dá))。到2035年，國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)實(shí)體線網(wǎng)總規(guī)模合計(jì)70萬(wàn)公里左右(不含國(guó)際陸路通道境外段、空中及海上航路、郵路里程)。其中鐵路20萬(wàn)公里左右，公路46萬(wàn)公里左右，高等級(jí)航道2.5萬(wàn)公里左右。

風(fēng)險(xiǎn)提示：交通固定資產(chǎn)投資增速下滑的風(fēng)險(xiǎn);新簽訂單落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。