長(zhǎng)城證券：太陽(yáng)紙業(yè)(002078.SZ)股權(quán)激勵(lì)增強(qiáng)公司整體活力，給予“推薦”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，長(zhǎng)城證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，太陽(yáng)紙業(yè)(002078.SZ)股權(quán)激勵(lì)增強(qiáng)公司整體活力，文化紙需求強(qiáng)支撐下看好21年業(yè)績(jī)彈性。給予“推薦”評(píng)級(jí)。

長(zhǎng)城證券指出，公司本次激勵(lì)以中層員工為主，綁定核心人才激發(fā)公司活力。此外，黨建需求有望延續(xù)全年支撐文化紙需求，溶解漿持續(xù)上漲彈性可期。

長(zhǎng)城證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：公司披露限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案。公司擬對(duì)1219名員工授予合計(jì)不超過(guò)6287萬(wàn)股限制性股票，占總股本的2.4%。本次股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為：以2020年凈利潤(rùn)為基數(shù)，21-23年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于30%、40%、50%，即25.6、27.6、29.6億元。本次激勵(lì)需攤銷(xiāo)總費(fèi)用為3.3億元，其中21-24年攤銷(xiāo)費(fèi)用分別為1.7億元、1.2億元、3642萬(wàn)元、499萬(wàn)元。

本次激勵(lì)以中層員工為主，綁定核心人才激發(fā)公司活力。本次股權(quán)激勵(lì)覆蓋員工范圍較上期股權(quán)激勵(lì)(2017年)進(jìn)一步擴(kuò)大，覆蓋人員從674人提升至1219人，占員工總數(shù)比例超過(guò)10%。其中，核心管理層共7人，獲授限制性股票共960萬(wàn)股，占本次激勵(lì)計(jì)劃的15.27%;核心業(yè)務(wù)(技術(shù))人員共1212人，獲授限制性股票共5327萬(wàn)股，占本次激勵(lì)計(jì)劃的84.73%。公司本次及過(guò)往股權(quán)激勵(lì)均以核心業(yè)務(wù)(技術(shù))人員為主要激勵(lì)對(duì)象，對(duì)公司內(nèi)部人才穩(wěn)定性及團(tuán)隊(duì)斗志起到有力幫助。本次股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用合計(jì)3.3億元，其中21年攤銷(xiāo)1.7億元，預(yù)計(jì)占公司全年凈利潤(rùn)的比例在5%以?xún)?nèi)，不會(huì)對(duì)公司盈利帶來(lái)較大負(fù)擔(dān)。

黨建需求有望延續(xù)全年支撐文化紙需求，溶解漿持續(xù)上漲彈性可期。3月23日中共中央新聞發(fā)布會(huì)中，中宣部副部長(zhǎng)王曉暉明確：建黨100周年黨史學(xué)習(xí)教育要在全體黨員中展開(kāi)，并貫徹全年，同時(shí)還將召開(kāi)多項(xiàng)研討會(huì)、座談會(huì)，推出一批重點(diǎn)黨史著作和理論文章，編寫(xiě)推出《中國(guó)共產(chǎn)黨的100周年》等重點(diǎn)出版物。建黨100周年相關(guān)活動(dòng)教育帶來(lái)的文化紙需求有望延續(xù)全年，對(duì)文化紙價(jià)格帶來(lái)較好支撐。后續(xù)來(lái)看48，文化紙價(jià)格有望延續(xù)上漲行情。此外，溶解漿自底部反彈已2200元(+41.5%)，而原材料木片價(jià)格波動(dòng)幅度較小957，公司80萬(wàn)噸溶解漿產(chǎn)能將帶來(lái)可觀利潤(rùn)增量。箱板紙方面，公司國(guó)內(nèi)160萬(wàn)噸箱板紙以高端產(chǎn)品為主，配套配套20萬(wàn)噸針葉本色漿、50萬(wàn)噸半化學(xué)漿及40萬(wàn)噸老撾廢紙漿17w，有較大機(jī)會(huì)