90萬億美元！天量合約在Libor停用后才到期

本文轉(zhuǎn)自“JT2智管有方”。

距離絕大多數(shù)Libor停用還剩不到10個月時間，美元Libor未到期合約額不降反升，超過了三年前的水平，即便在2030年中的最終期限過后也仍有大約90萬億美元才到期。未來幾年更有與美元Libor掛鉤的多達(dá)1.6萬億美元的證券化產(chǎn)品和3000億美元債券可能陷入法律困境。深深植根于金融市場的Libor退出歷史舞臺之路異常沉重。

美聯(lián)儲支持的指導(dǎo)倫敦銀行間拆借利率(Libor)過渡的組織--替換參考利率委員會(ARRC)3月22日(周二)發(fā)布報(bào)告稱，距離絕2021年底大部分Libor停用還剩不到10個月時間，仍有223萬億美元未到期美元Libor合約，高于三年前的200萬億美元，其中絕大多數(shù)是金融衍生品。

報(bào)告并稱，當(dāng)前敞口約有60%將在2023年6月之前到期，但預(yù)計(jì)仍有大約90萬億美元的合約會在最后期限過后才到期，包括大約3000億美元的浮動利率票據(jù)、8000億美元的抵押貸款支持證券和5000億美元的貸款抵押債券(CLO)。

如此緩慢的進(jìn)展已經(jīng)引起美聯(lián)儲的關(guān)注。美聯(lián)儲副主席、金融穩(wěn)定委員會(FSB)主席夸爾斯(Quarles)周一呼吁市場人士停止使用Libor。3月9日時，美聯(lián)儲在一份發(fā)給金融機(jī)構(gòu)的信函中表示，將開始檢查這些機(jī)構(gòu)的美元Libor過渡計(jì)劃、風(fēng)險評估、運(yùn)營準(zhǔn)備等，以及與Libor相關(guān)的金融敞口，并警告稱如果過渡速度太慢將面臨監(jiān)管行動。

" 2023年中以后到期的敞口肯定令人擔(dān)憂，但這也是ARRC之所以要強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)的原因——這是加速轉(zhuǎn)型的一種嘗試，"彭博社援引道明證券駐紐約資深美國利率策略師Gennadiy Goldberg稱?！爸档脩c幸的是，這些合同中的貸款人和借款人在2023年中之前還有時間重新談判，也有時間制定立法解決方案?！?/p>

英國金融行為監(jiān)管局(FCA)3月5日宣布，所有英鎊、歐元、瑞朗和日圓Libor，以及1周和2個月期美元Libor都將于12月31日停用;其余期限美元Libor將于2023年6月30日停用。

此外，報(bào)告還顯示，未來幾年與美元Libor掛鉤的多達(dá)1.6萬億美元的證券化產(chǎn)品和3000億美元債券可能陷入法律困境，因?yàn)樗鼈儫o法輕易轉(zhuǎn)換為另一種基準(zhǔn)利率。

紐約州州長庫默(Andrew Cuomo)已在州預(yù)算案中提議立法，對該州法律規(guī)定的所謂頑固遺留合約使用后備利率。美聯(lián)儲主席鮑威爾上月表示，需要通過全國立法確保平穩(wěn)過渡?？錉査怪芤恢厣?，聯(lián)儲和國會議員都認(rèn)為有必要立法解決該問題，已向紐約州提出立法建議。

“這些數(shù)字表明，市場人士要想在今年停止使用Libor任務(wù)艱巨，” ARRC在一份聲明中表示?！巴伙@了為遺留合同尋找解決方案的重要性?！?/p>

不過，報(bào)告同時強(qiáng)調(diào)過去一年美元LIBOR過渡取得巨大進(jìn)展，2020年浮動利率票據(jù)和消費(fèi)者抵押貸款市場的有擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)交易活動顯著上升。

2017年6月22日，ARRC指定SOFR為首選替代參考利率。SOFR包含了范圍廣泛的隔夜美國國債回購交易活動，使其成為所有季節(jié)的基準(zhǔn)，不受雙邊回購與三方回購之間市場偏好的未來結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的影響。

(智通財(cái)經(jīng)編輯：李均柃)