國信證券：沃特股份(002886.SZ)行業(yè)景氣恢復(fù)，維持“增持”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，沃特股份(002886.SZ)行業(yè)景氣恢復(fù)，加大半導(dǎo)體5G新材料投入力度。預(yù)計(jì)公司2021-2023年歸母凈利潤0.80/1.06/1.35億元957，同比23.4%/32.2% /27.7%，攤薄EPS為0.60/ 0.79/1.01元，對應(yīng)PE為20.3/16.0/14.317w，維持“增持”評級。

國信證券指出，公司20年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.65億元，同比36.79%。公司主營產(chǎn)品工程塑料合金和改性通用塑料都屬于改性塑料行業(yè)，2020年行業(yè)景氣持續(xù)好轉(zhuǎn)，在此帶動(dòng)之下公司盈利能力明顯改善。

國信證券主要觀點(diǎn)如下：

募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放疊加行業(yè)景氣度高位，盈利有所改善

公司發(fā)布了2020年財(cái)報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.53億元(同比28.07%)，歸母凈利潤0.65億元(同比36.79%)，毛利率和凈利率分別為18.53%和6.23%，分別同比增加1.67和0.54pct。其中2020Q4單季度實(shí)現(xiàn)營收3.97億元(同比48.45%)創(chuàng)下單季度新高，歸母凈利潤0.18億元(同比-29.51%)。公司IPO募投項(xiàng)目進(jìn)入產(chǎn)能釋放階段，江蘇沃特報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售收入29,134.59萬元，同比增長169.64%;凈利潤3,589.06萬元，同比增長1,380.88%。

新建聚酰胺和聚砜項(xiàng)目，加碼特種工程塑料布局

公司近年針對電子通訊制造產(chǎn)業(yè)等高端行業(yè)對材料高頻化、精密化、集成化的要求，加大了在高端領(lǐng)域的材料研發(fā)和投入。公司2014年收購韓國三星的LCP業(yè)務(wù)，2019年并購浙江科賽新增PTFE產(chǎn)品，這兩種新材料電學(xué)性能優(yōu)秀，在5G高頻信號傳輸以及半導(dǎo)體制造領(lǐng)域有重要的應(yīng)用，未來有望成為公司業(yè)績增長的新動(dòng)力。公司2020年非公開發(fā)行股票計(jì)劃募集資金4.3億元，其中投入3.0億元用于建設(shè)2萬噸特種工程塑料聚酰胺和聚砜(二者各1萬噸產(chǎn)能，分三期建成)。新增的聚酰胺和聚砜產(chǎn)品由于性能優(yōu)異，在電子通訊、交通運(yùn)輸、機(jī)械制造、醫(yī)療器械等領(lǐng)域有重要應(yīng)用。

科賽完成業(yè)績承諾，加大半導(dǎo)體5G新材料投入力度

去年公司的含氟類工程高分子進(jìn)展較快，在下游半導(dǎo)體加工、5G通訊、平板顯示等行業(yè)有較多應(yīng)用，氟材料制造平臺浙江科賽去年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1943萬元，順利完成2020年度業(yè)績承諾。為了更好地滿足客戶產(chǎn)品需求48，公司計(jì)劃投資5.25億元在湖州新建年產(chǎn)10,000噸高性能新材料項(xiàng)目，在半導(dǎo)體、5G通訊裝備領(lǐng)域加大投入。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

下游需求不及預(yù)期;新項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期;上游原材料大幅漲價(jià)。