信達(dá)證券：中興通訊（000063.SZ）ICT龍頭，給予“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，信達(dá)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，5G萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代，看好中興通訊（000063.SZ）作為ICT龍頭強(qiáng)勁研發(fā)實(shí)力的長(zhǎng)期價(jià)值變現(xiàn)空間。信達(dá)證券預(yù)計(jì)公司2021-2023年的營(yíng)業(yè)收入分別為1180.13、1368.42、1591.68億元，同比增長(zhǎng)16.3%、16.0%、16.3%，歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為61.57、80.46、106.09億元，同比增長(zhǎng)44.0%、30.7%、31.9%，2021-2023年攤薄EPS分別達(dá)到1.33、1.74、2.30元。對(duì)應(yīng)2021年的PE為22倍、2022年P(guān)E為17倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。

信達(dá)證券指出，現(xiàn)階段5G大規(guī)劃投建，除帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)大規(guī)模增長(zhǎng)外，也將帶動(dòng)各行業(yè)智能化、網(wǎng)聯(lián)化技術(shù)下游應(yīng)用的大幅提升。公司以運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，大力發(fā)展芯片、操作系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫(kù)等核心技術(shù)，智能化、網(wǎng)聯(lián)化和國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快將加速公司核心技術(shù)在智能駕駛、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、金融科技以及新能源等方面的價(jià)值變現(xiàn)。

信達(dá)證券主要觀點(diǎn)如下：

1.公司強(qiáng)勁的技術(shù)研發(fā)實(shí)力在新應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)價(jià)值變現(xiàn)ummary]為公司核心競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯。市場(chǎng)普遍認(rèn)為公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然要依靠5G周期景氣度的提升，帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，過(guò)于關(guān)注公司賬面凈利潤(rùn)和運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支周期性，忽視過(guò)去11年公司在研發(fā)投入超1200億元所帶來(lái)的核心技術(shù)提升。信達(dá)證券認(rèn)為現(xiàn)階段5G大規(guī)劃投建，除帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)大規(guī)模增長(zhǎng)外，也將帶動(dòng)各行業(yè)智能化、網(wǎng)聯(lián)化技術(shù)下游應(yīng)用的大幅提升。公司以運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，大力發(fā)展芯片、操作系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫(kù)等核心技術(shù)，智能化、網(wǎng)聯(lián)化和國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快將加速公司核心技術(shù)在智能駕駛、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、金融科技以及新能源等方面的價(jià)值變現(xiàn)。

2.公司在智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局已久，具備軟件定義智能汽車實(shí)力，正逐步形成完整產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)布局，有望開(kāi)啟長(zhǎng)期成長(zhǎng)新曲線。公司在數(shù)據(jù)庫(kù)、芯片和操作系統(tǒng)深耕多年，具備軟件定義智能汽車的能力，對(duì)智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈的布局是核心技術(shù)積累變現(xiàn)渠道之一，是深化5G時(shí)代萬(wàn)物互聯(lián)的戰(zhàn)略舉措，最終目的是將車打造成為5G時(shí)代自主可控的新移動(dòng)流量終端。公司在智能汽車布局已有5-8年時(shí)間，但市場(chǎng)關(guān)注度較低，目前公司在很多領(lǐng)域技術(shù)層面已經(jīng)達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，已落地技術(shù)水平不輸特斯拉、博世等行業(yè)龍頭，在自動(dòng)駕駛軟硬件平臺(tái)、智能汽車操作系統(tǒng)、C-V2X、無(wú)線充電技術(shù)、新能源電池以及新能源/智能客車整車制造等領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)和量產(chǎn)方面均取得突破，智能汽車已成為公司大力推動(dòng)發(fā)展的第二個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：1、5G建設(shè)不及預(yù)期2、智能汽車發(fā)展不及預(yù)期3、中美貿(mào)易摩擦4、新冠疫情蔓延。