小心！從銅/金比看 美債收益率恐還有大把上行空間

本文來自財聯(lián)社，作者：瀟湘。

隨著10年期美債收益率周四盤中一度沖上1.75%，創(chuàng)2020年1月以來最高水平。對于美債收益率接下來還能漲到多高，亦引發(fā)了華爾街新一輪的熱烈探討。而值此之時，一些業(yè)內人士也再度把目光投向了一個過往經(jīng)常被視作美債收益率先行指標的——銅/金比。

財經(jīng)博客網(wǎng)站zerohedge周五早間在盤點行情的文章中就暗示，如果銅/金比的預測走勢是正確的，美債收益率或許還有大把上漲空間。

澳大利亞財經(jīng)電視臺(Ausbiz TV)的David Scutt在本周美聯(lián)儲決議后也在推特上發(fā)文指出，銅/金比仍顯示指標收益率存在大幅上升的風險。他對比了銅/金比與美國、歐洲和中國10年期國債收益率的均值。

銅/金比能指引美債收益率的邏輯非常簡單：銅/金比是將銅的價格除以黃金的價格所得到的商，即黃金去除工業(yè)屬性，得到純金融屬性。

當市場景氣復蘇或熱絡時，銅因反映需求增加，價格表現(xiàn)將超越黃金。而這也與眼下美債收益率因經(jīng)濟復蘇和通脹預期而上漲的成因相似。盡管銅/金比的影響并非絕對，偶爾也會發(fā)出錯誤信息。但綜合考量長期走勢，銅金比在預測10年期美債收益率上仍將有較大幫助。

值得一提的是，銅/金比此前也是雙線資本首席執(zhí)行官、“債王”岡拉克(Jeffrey Gundlach)非常喜愛的一個債市先行指標。岡拉克本月早些時候曾表示，若完全依據(jù)銅/金比的模型，10年期美債收益率眼下或許應該接近3%。

今年2月，LME期銅最高曾達到每噸9617美元，為2011年8月以來的最高水平，較年初上漲了15%以上。而自去年8月觸及2000美元上方的歷史高點以來，金價則持續(xù)回落，本月上旬一度跌破1700美元關口。

接下來，美債收益率會進一步加速追趕銅/金比的上漲步伐嗎?至少在一些投行中，預期已較為激進。德意志銀行策略師周四預計，如果通脹增速快于預期，10年期國債收益率最高將上升至3%。(智通財經(jīng)編輯：張金亮)