國(guó)元證券：珀萊雅(603605.SH)推出新品源力修護(hù)精華，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)元證券發(fā)布研究報(bào)告稱，珀萊雅(603605.SH)推出新品源力修護(hù)精華，上線自主孵化高功效護(hù)膚品牌。預(yù)期公司2020-2022年EPS為2.34/2.86/3.55元，對(duì)應(yīng)PE為77/63/51x，維持“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)元證券指出，公司是國(guó)內(nèi)大眾化妝品龍頭，對(duì)于渠道和行業(yè)趨勢(shì)把握精準(zhǔn)。此次源力修復(fù)精華的推出，一方面契合了當(dāng)下成分黨、屏障修護(hù)的熱門賽道，另一方面高功效成分的添加，體現(xiàn)出公司在原料、配方研發(fā)端的強(qiáng)勁實(shí)力。

國(guó)元證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：

2021年2月，珀萊雅發(fā)布重磅新品源力修護(hù)精華;同時(shí)公司自主孵化的高功效護(hù)膚品牌Correctors天貓旗艦店上線。2020以來，主品牌珀萊雅推出紅寶石精華、雙抗精華、雙抗眼霜、源力修護(hù)精華等多款高功效、高口碑大單品強(qiáng)化品牌塑造;同時(shí)加大對(duì)彩棠、印彩巴哈等新銳彩妝品牌的投入力度，近期嘗試孵化自有中高端功能性護(hù)膚品牌Correctors，公司多品牌布局初見成果。

點(diǎn)評(píng)：

推出重磅大單品源力精華，聚焦高成分高功效的屏障修護(hù)熱門賽道

2021年2月22日，珀萊雅發(fā)布重磅新品源力修護(hù)精華，產(chǎn)品聚焦敏感肌皮膚屏障修，采用“調(diào)節(jié)微生態(tài)屏障+加筑脂質(zhì)屏障+修護(hù)基底膜屏障”三條修護(hù)邏輯進(jìn)行機(jī)理設(shè)計(jì)，在配方概念及成分的應(yīng)用上具有前瞻性。一方面，產(chǎn)品添加“芽孢桿菌發(fā)酵產(chǎn)物”與“拳參根提取物”(德國(guó)BASF專研成分)兩款核心成分，實(shí)現(xiàn)上皮基底膜的強(qiáng)化;另一方面，通過采用SK-Influx-VMB(仿生皮脂)，添加海茴香干細(xì)胞、三種神經(jīng)酰胺等，加筑脂質(zhì)屏障。此外，產(chǎn)品緊跟當(dāng)下前瞻的“皮膚微生態(tài)”概念，采用知名原料商德之馨旗下的乳酸桿菌發(fā)酵產(chǎn)物進(jìn)行微生態(tài)調(diào)節(jié)。國(guó)元證券認(rèn)為，公司在大單品的研發(fā)與品牌力的提升上具有深厚決心，2020年推出的紅寶石、雙抗兩款高精華均具備較強(qiáng)的研發(fā)背書，且后續(xù)口碑良好，對(duì)品牌力的提升起到積極作用。

上線新孵化的功能性護(hù)膚品牌Correctors，主打“針對(duì)護(hù)膚”理念

公司自主孵化的高功效護(hù)膚品牌Correctors天貓旗艦店近日上線，新品牌率先提出“針對(duì)護(hù)膚”概念，針對(duì)面部不同區(qū)域的肌膚采用針對(duì)性的配方。目前共推出13款護(hù)膚產(chǎn)品，其中天貓旗艦店上架7個(gè)SKU，定價(jià)220-290元/ 30ml，主打收縮毛孔、淡化細(xì)紋、去眼周細(xì)紋、黑頭條理等細(xì)節(jié)功效。此外，品牌全線產(chǎn)品均經(jīng)過三甲醫(yī)院皮膚科及美容科醫(yī)生聯(lián)合開發(fā)，具備包括華山醫(yī)院、重慶醫(yī)科大學(xué)附屬第一醫(yī)院等多位皮膚科醫(yī)生的專業(yè)背書。

風(fēng)險(xiǎn)提示

品牌市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新項(xiàng)目孵化不達(dá)預(yù)期。