長城證券：雙良節(jié)能(600481.SH)新簽內(nèi)蒙古通威還原爐合同，給予“推薦”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，長城證券發(fā)布研究報(bào)告稱，雙良節(jié)能(600481.SH)新簽內(nèi)蒙古通威還原爐合同，項(xiàng)目金額7740萬元，有望提升公司盈利能力。預(yù)計(jì)公司2020~2022年歸母凈利潤分別達(dá)到1.3、2.5、3.1億元，增速分別為-37%、88%、25%，對(duì)應(yīng)市盈率49、26、21倍。給予“推薦”評(píng)級(jí)。

長城證券指出，公司節(jié)能類、多晶硅還原爐業(yè)務(wù)實(shí)力較強(qiáng)，節(jié)能類業(yè)務(wù)有望在21年復(fù)蘇，此外多晶硅還原爐近期訂單拓展順利，長城證券稱看好公司盈利能力提升。

長城證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：公司公告簽訂內(nèi)蒙古通威多晶硅還原爐合同。對(duì)此點(diǎn)評(píng)如下：

公司2月22日公告與內(nèi)蒙古通威簽訂7,740萬元高純晶硅項(xiàng)目使用的多對(duì)棒還原爐設(shè)備，拿單能力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司近期與內(nèi)蒙古通威高純晶硅有限公司簽訂了《內(nèi)蒙古通威高純晶硅有限公司工業(yè)買賣合同(設(shè)備通用)》，合同標(biāo)的為內(nèi)蒙古通威高純晶硅有限公司二期5萬噸/年高純晶硅項(xiàng)目使用的多對(duì)棒還原爐設(shè)備，合同金額為人民幣7,740萬元。該項(xiàng)目位于內(nèi)蒙古包頭金屬深加工園區(qū)，由內(nèi)蒙古通威高純晶硅有限公司建設(shè)，將采用國際先進(jìn)技術(shù)工藝并結(jié)合國內(nèi)已經(jīng)掌握的多晶硅技術(shù)進(jìn)行一次性規(guī)劃建設(shè)。若本合同順利履行，將有利于提升公司的持續(xù)盈利能力。交貨期限：2021年10月1日前交貨完畢。

公司2月4日公告與大全新能源簽訂5,200萬元再沸器、冷卻器等換熱器設(shè)備訂單，具備為多晶硅企業(yè)提供還原爐、換熱器等綜合服務(wù)的能力。公司近期與新疆大全新能源股份有限公司簽訂了《新疆大全新能源股份有限公司換熱器設(shè)備采購合同》，合同標(biāo)的為再沸器、冷卻器等換熱器設(shè)備，合同金額為人民幣5,200萬元。新疆大全新能源股份有限公司15GW光伏組件及配套項(xiàng)目位于新疆石河子開發(fā)區(qū)化工新材料產(chǎn)業(yè)園新疆大全新能源股份有限公司廠區(qū)內(nèi)。項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)15GW光伏組件。若本合同順利履行，將對(duì)公司本年度以及未來資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額和凈利潤有一定積極影響，有利于提升公司除多晶硅還原爐以外的其他設(shè)備在光伏市場的盈利能力。合同履行期限：2021年7月30日前全部交付至買方現(xiàn)場，具體發(fā)貨計(jì)劃按買方通知。

公司2月7日公告9億注冊(cè)資本設(shè)立包頭雙良，投資單晶硅棒、硅片項(xiàng)目。公司2月7日公告對(duì)外設(shè)立孫公司包頭雙良單晶硅公司;注冊(cè)資本：9億元人民幣，2021年底前出資全部到位，具體根據(jù)投資項(xiàng)目的進(jìn)展情況調(diào)整。出資方式：由公司全資子公司江蘇雙良節(jié)能投資有限公司以現(xiàn)金方式出資，出資比例100%。主營業(yè)務(wù)范圍：太陽能單晶硅棒(錠)和硅片的制造、銷售和技術(shù)研發(fā)及技術(shù)服務(wù)。公司本次設(shè)立包頭雙良單晶硅科技有限公司，是作為公司擬投資單晶硅棒、硅片項(xiàng)目的投資運(yùn)營和管理主體，公司將憑借豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)積累，進(jìn)一步擴(kuò)大和完善公司在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局。本次設(shè)立新公司落實(shí)了雙良節(jié)能的戰(zhàn)略規(guī)劃，為公司光伏新能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：多晶硅訂單拓展進(jìn)度低于預(yù)期;下游需求周期向下;現(xiàn)金回款情況惡化;節(jié)能類業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期等。