國海證券：威海廣泰(002111.SZ)業(yè)績符合預(yù)期，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，國海證券發(fā)布研究報告稱，威海廣泰(002111.SZ)業(yè)績符合預(yù)期，軍工放量帶來增量。預(yù)期公司2021-2022年?duì)I業(yè)收入分別為40.1億元、49.3億元，歸母凈利潤分別為5.34億元、6.85億元，對應(yīng)當(dāng)前股價，動態(tài)PE分別為11、9倍，維持“買入”評級。

國海證券指出，威海廣泰2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.69億元，同比增長16.4%，業(yè)績穩(wěn)定增長，其中航空產(chǎn)業(yè)和消防產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，特殊業(yè)務(wù)收入大幅增長。公司加強(qiáng)市場拓展，同時積極降本增效，助力經(jīng)營效率提升。

國海證券主要觀點(diǎn)如下：

業(yè)績穩(wěn)健增長，盈利能力提升：公司2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.84億元，同比增長15.8%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.68億元，同比增長45.3%。

軍民融合進(jìn)程推進(jìn)，軍品業(yè)務(wù)放量帶來增量：公司設(shè)立軍工事業(yè)部，業(yè)務(wù)覆蓋全系列軍用機(jī)場設(shè)備、特種裝備，產(chǎn)品涉及24個系列69種型號。軍工事業(yè)部發(fā)揮公司空港設(shè)備業(yè)務(wù)的技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢，把民用空港設(shè)備推廣到多軍兵種軍用機(jī)場，每年持續(xù)新簽科研項(xiàng)目，業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顟B(tài)可持續(xù)性強(qiáng)。2020年，公司新簽軍品訂單保持良好的增長勢頭，在多軍兵種、多產(chǎn)品拓展方面取得突破性進(jìn)展，屢屢簽約軍方大額訂單，產(chǎn)品質(zhì)量獲得軍方高度認(rèn)可。截至公司2021年1月4日披露，公司2020年累計(jì)簽訂軍品業(yè)務(wù)合同金額17.90億元，同比去年增長超過38.4%，軍品業(yè)務(wù)已經(jīng)成公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。在軍民融合國家戰(zhàn)略背景下，軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)加快，實(shí)戰(zhàn)化需求提升，未來軍品業(yè)務(wù)有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績。

電動化空港設(shè)備或提振業(yè)績，應(yīng)急救援裝備需求有望發(fā)力：空港設(shè)備方面，民航大力推進(jìn)“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”，或引導(dǎo)未來航空公司和機(jī)場采購電動空港設(shè)備，公司持續(xù)進(jìn)行電動化系列的研發(fā)，獲取多項(xiàng)電動車資質(zhì)，樹立了民航電動化技術(shù)標(biāo)桿，有望帶來更多業(yè)績貢獻(xiàn)。消防裝備業(yè)務(wù)方面，公司消防車業(yè)務(wù)市占率逐步提升，穩(wěn)居國內(nèi)消防車企業(yè)的第一梯隊(duì);同時，隨著應(yīng)急管理體系和能力建設(shè)的推進(jìn)，應(yīng)急救援裝備市場需求有望增加，預(yù)計(jì)未來將成為公司利潤增長點(diǎn)。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動至下游需求減弱風(fēng)險;市場競爭加劇影響產(chǎn)品盈利能力風(fēng)險;國際市場開拓不及預(yù)期的風(fēng)險等。