興業(yè)證券：1月快遞行業(yè)高增長(zhǎng)受益兩方面因素，預(yù)計(jì)Q1整體業(yè)績(jī)靚麗，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壓力較大

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號(hào)“興業(yè)證券交通運(yùn)輸與物流研究”。

1月行業(yè)需求維持高位，均價(jià)環(huán)比回升：2021年1月全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量84.94億件，同比增長(zhǎng)124.66% (2020年全年+31.22%)。異地件業(yè)務(wù)量72.55億件，同比增長(zhǎng)141.47%(2020年全年+35.87%)。全國(guó)快遞行業(yè)收入867.6億元，同比增長(zhǎng)73.35% (2020年全年+17.30%)。

全國(guó)快遞單月平均單價(jià)為10.21元，同比增長(zhǎng)-22.84%(2020年全年-10.61%)。1月行業(yè)同比高速增長(zhǎng)，單票價(jià)格環(huán)比回升2%，主要受益于今年“就地過年”、“年貨節(jié)”、“春節(jié)不打烊”等。

行業(yè)集中度維持高位，通達(dá)系增速略低于行業(yè)：2021年1月快遞服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為80.4，同比下降4.4。2021年1月，順豐業(yè)務(wù)量增速低行業(yè)65個(gè)百分點(diǎn)，韻達(dá)低行業(yè)6個(gè)百分點(diǎn)，圓通(06123)低行業(yè)8個(gè)百分點(diǎn)?？赡芘c新進(jìn)入者高增長(zhǎng)有關(guān)。

順豐高基數(shù)情況下仍保持高增長(zhǎng)，通達(dá)系增長(zhǎng)大幅回升：1月業(yè)務(wù)量方面，韻達(dá)完成13.86億件，同比增118.96%，環(huán)比降10.06%(2020年全年+41.40%);申通完成8.43億件，同比增110.22%，環(huán)比降12.55% (2020年全年+19.65%);圓通完成12.68億件，同比增116.75%，環(huán)比降14.90% (2020年全年+38.76%);順豐完成9.03億件，同比增59.54%，環(huán)比增3.97% (2020年全年+68.47%)。

1月單票收入方面，韻達(dá)單票收入2.23元，同比降22.03%，環(huán)比降0.89%(2020年全年-30.14%);申通單票收入2.51元，同比降23.94%，環(huán)比增7.73% (2020年全年-23.59%);圓通單票收入2.38元，同比降19.05%，環(huán)比增7.69%(2020年全年-23.55%);順豐單票收入17.26元，同比降12.39%，環(huán)比增1.89% (2020年全年-18.99%)。業(yè)務(wù)量增速受益于季節(jié)性因素，單票價(jià)格環(huán)比回升為主。

數(shù)據(jù)簡(jiǎn)評(píng)：1月受益于去年同期低基數(shù)及季節(jié)性因素行業(yè)迎來高增長(zhǎng)，單票價(jià)格亦環(huán)比回升，預(yù)計(jì)Q1快遞行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)靚麗。但長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壓力仍然較大，極兔等新進(jìn)入者對(duì)行業(yè)造成沖擊，靜待行業(yè)格局改善的標(biāo)志性事件。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電商需求低于預(yù)期、行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期、資本開支超預(yù)期。

（編輯：彭偉鋒）