天風(fēng)證券：新舊重疾定義切換完成，重疾險銷售迎來修復(fù)
本文源自 微信公眾號“新銳視角看金融”。
摘要
1、新重疾定義下重疾險的新趨勢
在新重疾定義下，2月重疾險紛紛迭代升級，較以前產(chǎn)品有以下變化：
1）大型保險公司的產(chǎn)品責(zé)任進一步豐富，且價格下降，適度讓利。平安上市的新平安福增加中癥責(zé)任，而價格較之前的版本下降約5%。太保上市的新產(chǎn)品增加前癥責(zé)任，年保費較之前的版本略有下降，但繳費期縮短一年。
2）重疾險體系更為完善，趨向針對客群進行產(chǎn)品分層。平安推出重疾多重賠付新產(chǎn)品，補足高端重疾險的缺口，構(gòu)建起“高端+中端+低端“的新保障體系。友邦推出模塊定制化重疾系列“友如意”，通過“核心保障+個性化配置”組合形式，實現(xiàn)不同客群的專屬保障方案的靈活定制，并推出針對高端客戶的重疾產(chǎn)品“傳世如意”。我們判斷太保后續(xù)也將陸續(xù)上市多層次的重疾產(chǎn)品。
3）健康醫(yī)療增值服務(wù)加碼。平安在重疾產(chǎn)品煥新迭代的同時，針對平安六福和平安?？蛻?，推出涵蓋的運動獎勵、健康管理、線上/線下醫(yī)療、重疾專案管理的體系化、分層次健康醫(yī)療服務(wù)（不同保費標(biāo)準(zhǔn)，享受不同檔次的服務(wù)）。友邦針對新產(chǎn)品，升級健康友行計劃，運動步數(shù)達標(biāo)最高可漲50%保額；如意愈從容服務(wù)提供重疾專案管理、定制化營養(yǎng)指導(dǎo)、多學(xué)科咨詢服務(wù)（針對兒童被保險人）。針對高凈值重疾險客戶的“傳世愈從容”服務(wù)進一步升級?！疤Ｋ{本”是太保醫(yī)療服務(wù)的重要載體，為重疾險客戶提供健康咨詢、專家預(yù)約、專家手術(shù)、專家病房、陪診服務(wù)、二次診療等醫(yī)療特權(quán)服務(wù)。
2、重疾險未來發(fā)展趨勢
從空間來看：根據(jù)中國銀行保險報，截至到2019年上半年，我國重疾險保單數(shù)量已達3億張，平均每年新增3000萬張保單，測算出截至2020年人均重疾險保單約0.32件（僅計算0-54歲人口）。目前重疾險在健康險業(yè)務(wù)總保費中占比近60%，可測算出2020年重疾險總保費約4904億，人均保費466元（僅計算0-54歲人口），仍有可觀的成長空間。
從需求側(cè)來看：1）收入預(yù)期是影響重疾險銷售的重要因素。2020年人身險保費支出占人均可支配收入的比例約為7.4%，其中重疾險占比1.1%。長期來看，重疾險保費增長來源于人均可支配收入的提升及保費支出占比的提升，而儲蓄類保費更多來自于家庭可投資資產(chǎn)的再分配。短期來看，疫情使得居民收入預(yù)期下降，沖擊重疾險銷售且持續(xù)期長。2）客戶認(rèn)知水平提升，對于代理人專業(yè)度的需求提高。受教育水平更高的80、90后逐步成為重疾險主力客群，代理人的專業(yè)度占據(jù)客戶購買重疾險考慮因素的重要性正在提升。專業(yè)度體現(xiàn)在對客戶特征的洞悉、客戶需求的精準(zhǔn)把握、對于產(chǎn)品的專業(yè)解讀、以及按需來組合推薦產(chǎn)品的能力。
從供給側(cè)來看：1）重疾產(chǎn)品同質(zhì)化依舊嚴(yán)重，大型公司的產(chǎn)品形態(tài)多為終身重疾險，均帶身故責(zé)任，疊加多次輕癥賠付，價格差異不大。大型公司從“拼產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“拼服務(wù)”，通過布局健康醫(yī)療生態(tài)，來構(gòu)建“產(chǎn)品+服務(wù)”的差異化優(yōu)勢。2）代理人規(guī)模驅(qū)動正向質(zhì)量驅(qū)動轉(zhuǎn)變。過去幾年，健康險增長主要靠人力規(guī)模驅(qū)動，但隨著行業(yè)性人力增長遭遇瓶頸，代理人數(shù)量的驅(qū)動力在衰減，轉(zhuǎn)向質(zhì)量驅(qū)動，但新增代理人減少所帶來的保費缺口短期還難以由代理人產(chǎn)能提升來彌補，長期看好代理人質(zhì)量優(yōu)秀或正進行代理人轉(zhuǎn)型的公司，如友邦、平安、太保。
行業(yè)格局來看：1）百萬醫(yī)療險因件均低且杠桿高，近年來借助互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)高速增長，對高件均低杠桿的終身重疾險產(chǎn)生了一定的擠出效應(yīng)。2）政府推出的普惠型重疾險可能帶來部分保額的分流。目前深圳推出的專屬重疾險最高保額20萬，最長保障期為10年，可用社保賬戶支付，可以用來補充客戶保額缺口，但如果此類產(chǎn)品推出的城市范圍擴大、保障期限拉長，預(yù)計可能會降低客戶購買高保額產(chǎn)品的動力，重疾險提件均難度加大。3）中小公司重疾險對于大公司的競爭壓力在減弱。中小公司償付能力的監(jiān)管壓力加大，價格戰(zhàn)在收斂。
投資建議：影響重疾險銷售的核心為代理人的量和質(zhì)及客戶的收入預(yù)期。疫情之下居民收入預(yù)期下降，沖擊重疾險銷售且持續(xù)期長，但我們預(yù)計隨著疫情改善，2021重疾險銷售將得到修復(fù)。代理人數(shù)量對于重疾險銷售的驅(qū)動正向質(zhì)量轉(zhuǎn)變，長期看好代理人質(zhì)量優(yōu)秀或正進行代理人轉(zhuǎn)型的公司，如友邦、平安、太保。2021年開門紅開局良好，重疾險銷售已呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢，負債端有望“走出低谷”，積極把握保險股機會。堅定推薦：中國太保(02601)、中國平安(02318)，建議關(guān)注友邦保險(01299)。
風(fēng)險提示：居民收入預(yù)期修復(fù)低于預(yù)期；保障險需求修復(fù)低于預(yù)期；代理人隊伍轉(zhuǎn)型效果低于預(yù)期
平安推出涵蓋多重維度的新重疾保障產(chǎn)品體系：高端系列推出“平安六?！保瑸橹丶卜纸M 多次給付的重疾產(chǎn)品。中端系列升級“平安福 21”和“守護百分百”，平安福延續(xù) 1 次重 疾+多次輕癥的保障形態(tài)，增加中癥保障；守護百分百保障重疾+輕癥（可選）+返本，責(zé) 任和平安福具有差異化的設(shè)計?；A(chǔ)端系列推出“鑫福星”，專注重疾保障，形態(tài)簡單， 完善“?；A(chǔ)”需求。
友邦推出模塊定制化重疾系列“友如意”，通過“核心保障+個性化配置”組合形式，實現(xiàn)專屬保障方案的靈活定制。在重癥的核心保障之外，客戶可自由選擇是否附加其他責(zé)任以及賠付額度，包括：①輕癥、中癥分別可選10%/20%/30%、20%/40%/60%的賠付比例，賠付次數(shù)可分別達到5次；②重癥及惡性腫瘤多次賠付，賠付額度可自行設(shè)置；③其他的附加險（醫(yī)療險、定壽、意外險等）。同時搭配了健康友行保額遞增計劃（重疾保額最高可增加50% ）和愈從容重疾專案管理。此外，還推出針對高端客戶的重疾產(chǎn)品，僅含重疾責(zé)任，免體檢保額高達200萬，我們預(yù)計這一產(chǎn)品將成為新增量。
太保2月上市新產(chǎn)品金典人生，較舊版金福人生新增前癥責(zé)任（前癥為重大疾病前高風(fēng)險疾病的簡稱，是比輕癥還要再“輕”的疾病）和特定疾病雙倍賠付責(zé)任，且通過減少一年繳費期降低總保費。我們預(yù)計后續(xù)公司還將有其他新定義下的重疾推出，以構(gòu)建分層的產(chǎn)品體系。
平安針對平安六福和平安?？蛻簦瞥龊w的運動獎勵、健康管理、線上/線下醫(yī)療、重疾專案管理的體系化、分層次健康醫(yī)療服務(wù)。
友邦的健康友行+愈從容配合“友如意”系列新產(chǎn)品而升級?！敖】涤研小毙略觥疤焯煜蛏稀北ｎ~遞增計劃，達成運動目標(biāo)，最高可增加50% 額外保障保險金?！叭缫庥鷱娜荨敝丶矊０腹芾矸?wù)，提供健康咨詢、專家門診、專家住院、專家手術(shù)、術(shù)后指導(dǎo)等重疾全診療過程服務(wù)。并且新增：“從容營養(yǎng)”服務(wù)，為惡性腫瘤的被保險人提供定制化營養(yǎng)指導(dǎo)；“從容慧診”服務(wù)，為確診惡性腫瘤的兒童新單被保險人協(xié)助提供疾病綜合解決方案。針對高凈值重疾險客戶，友邦推出“傳世愈從容”服務(wù)，重疾專案管理服務(wù)升級，將服務(wù)周期由原先的180天延長至1個自然年度?？蛻粼诖_診重癥后，“傳世愈從容”服務(wù)將為客戶安排3次專家門診、國內(nèi)外多學(xué)科咨詢服務(wù)。
“太保藍本”打造的多層次的醫(yī)療服務(wù)體系包括：1、無門檻即可享受的重疾綠通服務(wù)，作為代理人獲客工具；2、特定醫(yī)療險享受的服務(wù)，提升客戶從短險向長險的轉(zhuǎn)化；3、長險客戶可享受的醫(yī)療特權(quán)服務(wù)，有助于推動長險件均的提升及客戶加保。其中，太保藍本醫(yī)療特權(quán)服務(wù)提供升級版的醫(yī)療服務(wù)，為不同保費級別的客戶提供覆蓋診前、診中、診后的醫(yī)療協(xié)助服務(wù)。
（編輯：趙錦彬）
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