預(yù)測聯(lián)儲的加息行為，核心不是預(yù)測通脹，而是理解聯(lián)儲的“政治賬”。

勞動力市場表現(xiàn)出超越經(jīng)濟基本面的持續(xù)緊張，勞動力供給不足可能是長期結(jié)構(gòu)性問題，就像原油的供求矛盾一樣，勞動力短缺也會成為這個時代的重要矛盾。持續(xù)較緊的勞動力市場和薪資增速推高通脹中樞的組合可能讓聯(lián)儲再次作出誤判，導(dǎo)致貨幣政策過緊、經(jīng)濟衰退提前和加深。

當(dāng)前的核心在于政策是否能夠類似20年4月份，把下半年復(fù)蘇的信心扭轉(zhuǎn)回來。

天風(fēng)證券建議提升“大盤成長”的配置權(quán)重至“超配”。

當(dāng)前環(huán)境下，5-7月大盤成長的勝率最高。在滯脹加劇和信用緊縮的環(huán)境中，金融股的勝率顯著上升。

美股近來波動加劇，可能是由于市場加息預(yù)期偏樂觀，目前雖然排除75bp加息，但并不排除未來持續(xù)多次加息的可能。關(guān)于美股未來一年的趨勢，由于流動性（加息、縮表）和企業(yè)利潤下降的雙重壓力，2022年可能發(fā)生階段性下跌。

目前，從預(yù)期ROE增速來看，畜牧業(yè)、稀有金屬、新能源動力系統(tǒng)行業(yè)的景氣度較高，生物醫(yī)藥Ⅱ、石油化工、證券Ⅱ行業(yè)的景氣度較低。

市場能否進一步上攻，可能還要回到3月之前導(dǎo)致市場下跌的因素中，這些因素目前來看，暫時沒有出現(xiàn)顯著改善，市場可能繼續(xù)以磨底為主。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告以及機構(gòu)分析預(yù)測，去年行業(yè)內(nèi)上市公司凈利潤整體增速在40%左右，行業(yè)增長比較確認且近兩年正在加快；考慮到基數(shù)逐漸較大，展望未來增速可能會出現(xiàn)部分回落，但是并不代表行業(yè)出現(xiàn)了任何較大問題，需要理性對待。

作為市場最為關(guān)心經(jīng)濟衰退預(yù)測指標之一，美債2*10y利率倒掛讓投資人開始擔(dān)憂美國經(jīng)濟衰退預(yù)期提前。