中信證券：功能性監(jiān)管推進(jìn)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)規(guī)范經(jīng)營(yíng)，強(qiáng)化轉(zhuǎn)型

11月2日晚，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行就《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》公開征求意見，意見反饋截止時(shí)間為2020年12月2日。點(diǎn)評(píng)如下：

主要針對(duì)小額貸款公司的網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)。

此次征求意見稿開篇即明確網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)是：小額貸款公司，利用技術(shù)手段、運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)資源開展的線上小額貸款業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)目前通過(guò)消費(fèi)金融公司牌照、互聯(lián)網(wǎng)銀行牌照開展線上信貸業(yè)務(wù)的公司不在此文件監(jiān)管范圍。根據(jù)網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)，截至2019年11月11日，全國(guó)共批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小貸公司262家（含已獲地方金融辦批復(fù)未開業(yè)的公司）。

明確屬地經(jīng)營(yíng)要求，網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)規(guī)模或受約束，給予三年過(guò)渡期安排緩釋。

征求意見稿明確“小額貸款公司經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)主要在注冊(cè)地所屬省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)開展”，“對(duì)極個(gè)別小額貸款公司需要跨省級(jí)行政區(qū)域開展網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的，由國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)審查批準(zhǔn)、監(jiān)督管理和風(fēng)險(xiǎn)處置”。我們推測(cè)即使國(guó)務(wù)院給予額外批準(zhǔn)的“極個(gè)別公司”，對(duì)于資質(zhì)要求仍然較高，目前大部分小貸公司均不符合此項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，故未來(lái)面臨一定整改壓力。此外，文件規(guī)定未取得跨省經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的公司，將給予3年過(guò)渡期進(jìn)行壓降。

明確單戶貸款上限，約束網(wǎng)絡(luò)小貸融資客戶杠桿率，降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

采用“不得超過(guò)人民幣30萬(wàn)元”和“不得超過(guò)其最近3年年均收入的三分之一”孰低原則，明確自然人單戶網(wǎng)絡(luò)小額貸款余額上限要求；同時(shí)要求法人單戶網(wǎng)絡(luò)小額貸款余額原則上不超過(guò)100萬(wàn)元。預(yù)計(jì)未來(lái)網(wǎng)絡(luò)小貸公司審貸環(huán)節(jié)將增加個(gè)人收入水平評(píng)估。我們認(rèn)為，上述要求旨在約束網(wǎng)絡(luò)小貸借款人債務(wù)杠桿率，避免過(guò)度消費(fèi)和債務(wù)，降低網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)信貸系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露。

明確聯(lián)合貸款出資比例，小貸公司面臨增加資本金、降低融資規(guī)模、持牌轉(zhuǎn)型的需求。

意見要求“在單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的出資比例不得低于30%”。意味著小貸公司表內(nèi)放貸需求增加，尤其是對(duì)于前期出資額較少的公司壓力更大。結(jié)合此次文件非標(biāo)融資杠桿不超1倍、標(biāo)準(zhǔn)化融資杠桿不超4倍的要求（與銀保監(jiān)會(huì)9月的86號(hào)文完全一致），預(yù)計(jì)小貸公司將采取如下措施應(yīng)對(duì)：1）增加資本金；2）降低聯(lián)合貸款規(guī)模；3）轉(zhuǎn)型申請(qǐng)消金公司和申請(qǐng)網(wǎng)絡(luò)銀行牌照。

明確征信相關(guān)要求，強(qiáng)化融資客戶信息規(guī)范統(tǒng)計(jì)。

提出“經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司應(yīng)當(dāng)接入金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)等征信系統(tǒng)”。目前情況看，小貸公司相關(guān)業(yè)務(wù)尚未完全接入人民銀行個(gè)人征信系統(tǒng)，預(yù)計(jì)下階段將加速推進(jìn)接入事宜。

行業(yè)影響：規(guī)范經(jīng)營(yíng)，強(qiáng)化轉(zhuǎn)型。

此次監(jiān)管總體方向與上周六金融委會(huì)議關(guān)于基于同類業(yè)務(wù)、同類主體進(jìn)行功能性監(jiān)管的定調(diào)相一致。對(duì)于網(wǎng)絡(luò)小貸機(jī)構(gòu)而言，我們判斷：1）頭部機(jī)構(gòu)：客戶基礎(chǔ)扎實(shí)，仍有望獲批進(jìn)行跨省份經(jīng)營(yíng)，但聯(lián)合貸款出資比例限制下，未來(lái)或更加依賴消費(fèi)金融公司、互聯(lián)網(wǎng)銀行牌照；2）中小機(jī)構(gòu)：聚焦和深挖體內(nèi)場(chǎng)景及屬地客戶資源，兼顧監(jiān)管、規(guī)模和效率指標(biāo)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

監(jiān)管超預(yù)期收緊。