但斌演講: 假如今天是2030年, 回頭看哪些資產(chǎn)能穿越周期, 未來會(huì)看到硬資產(chǎn)更好的表現(xiàn)

本文選自微信公眾號(hào)“投資銀行在線”。

“人類世界是由悲劇事件來標(biāo)識(shí)的，但是這個(gè)世界是樂觀的，長(zhǎng)期來看指數(shù)是螺旋上升的，這也是資本市場(chǎng)一個(gè)非常重要的規(guī)律。所以說資本市場(chǎng)上是為樂觀者準(zhǔn)備的。”

“我們覺得這個(gè)位置很有可能是一個(gè)非常重要的底部區(qū)域，也許中美關(guān)系在美國(guó)大選之后會(huì)有一個(gè)比較明朗的變化，我個(gè)人認(rèn)為那個(gè)時(shí)候也許會(huì)展開一個(gè)慢牛的走勢(shì)?！? 

“今天是2020年的7月30號(hào)，如果今天是2030年的7月30號(hào)，假如說已經(jīng)過了10年，我們?cè)俚够貋?，我們?yīng)該怎么去思考去做投資?如果今天是2008年7月30日，到底是持有哪類的資產(chǎn)，能夠穿越這些重大事件的變化或者是危機(jī)的影響?”

“目前市場(chǎng)還是在注入更大的流動(dòng)性應(yīng)對(duì)危機(jī)，全世界的政府是這樣一個(gè)情況。 我們想這種情況在2020年應(yīng)該是可能會(huì)持續(xù)一整年，一直到明年，我們看明年總的來說應(yīng)該說是樂觀的?！? 

“從2020年初到現(xiàn)在，經(jīng)過了這么多一系列重大變化變故的過程當(dāng)中，我們看到有很多好的行業(yè)，他們恰恰是在這么大的挑戰(zhàn)當(dāng)中，證明了他們是擁有這種穿越周期的能力的?！? 

“比如像化妝品、醫(yī)藥品、軟飲料，包括煙草，食品加工，家用電器，我們看到的這些相關(guān)行業(yè)都是表現(xiàn)的非常確定，包括我們看到的科技類像半導(dǎo)體，計(jì)算機(jī)，醫(yī)療器械，這些行業(yè)都表現(xiàn)的非常出色?！? 

“有些行業(yè)它是常青樹，可能中間有某個(gè)階段會(huì)調(diào)整，為什么能長(zhǎng)期勝出?因?yàn)樗殡S著人類成長(zhǎng)、不是說就這么幾十年的，它是千秋萬代。隨著人類會(huì)一直持續(xù)下去的一些比較確定的需求。”  

“可能過去有一些崇洋媚外的文化，(覺得)老外的最好，但是我覺得，中國(guó)改革開放40多年到現(xiàn)在，我們的化妝品也是經(jīng)過自己的努力，很多產(chǎn)品也獲得了國(guó)內(nèi)女性青睞。我覺得這是一個(gè)信號(hào)，如果對(duì)國(guó)外化妝品品牌的這種盲目崇拜被打破，中國(guó)的化妝品企業(yè)我覺得是有非常好的前景?！? 

以上，是東方港灣董事長(zhǎng)但斌在私募排排網(wǎng)線上路演活動(dòng)中，圍繞“2020年下半年資本市場(chǎng)投資趨勢(shì)研判”這一主題，給出的精彩觀點(diǎn)。 但斌認(rèn)為中美關(guān)系在短期內(nèi)有讓人憂慮的地方，但總體不用特別擔(dān)心，對(duì)于未來市場(chǎng)持相對(duì)樂觀態(tài)度，并再度提及， A股注冊(cè)制到來的那天很可能是A股市場(chǎng)長(zhǎng)牛、慢牛的開始。  

在演講最后，對(duì)于投資者提出的關(guān)于券商、化妝品行業(yè)、二三線白酒企業(yè)投資價(jià)值、科技股估值、國(guó)內(nèi)大循環(huán)等問題也給出對(duì)了自己的觀點(diǎn)。

和平、穩(wěn)定、發(fā)展是社會(huì)的主基調(diào)，對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展不擔(dān)心

2020年的資本市場(chǎng)幾乎每周都會(huì)發(fā)生一些重大事情，我們說過去正常年景很難發(fā)生的事情，都在今年發(fā)生，尤其是近期有一些讓人揪心的事件發(fā)生。 

 我想最近可能影響當(dāng)下市場(chǎng)或者是未來100天的，就是中美兩國(guó)關(guān)系的一個(gè)變化，它對(duì)市場(chǎng)本身會(huì)有一定影響。 總的來說，我的基本觀點(diǎn)是，和平、穩(wěn)定、發(fā)展，這是社會(huì)的主基調(diào)，尤其是在有核武器的這樣一個(gè)(背景)，發(fā)生熱戰(zhàn)的概率我個(gè)人認(rèn)為是比較小的。 這個(gè)擔(dān)心可能是在未來100天會(huì)持續(xù)影響這個(gè)市場(chǎng)，我想中國(guó)和美國(guó)關(guān)系的變化，不應(yīng)該重復(fù)冷戰(zhàn)期間蘇聯(lián)和美國(guó)的情況，因?yàn)榻裉斓闹袊?guó)我們只是在自衛(wèi)，在捍衛(wèi)我們自己國(guó)家的這樣利益，我們并沒有輸出什么其他的東西。  

所以我覺得還是有合作共同發(fā)展的基礎(chǔ)，不至于完全割裂。 雖然未來的100天，有非常讓人有憂慮的地方，但總的來說還不是特別的擔(dān)心，我覺得最壞的情況大概率不會(huì)發(fā)生，這也是資本市場(chǎng)穩(wěn)定的前提。  

當(dāng)然在這幾天當(dāng)中，我們看到這個(gè)外資實(shí)際上是流出的，當(dāng)然昨天流入今天又流出了。 因?yàn)橹袊?guó)畢竟還是全世界發(fā)展比較快速的一塊土地，長(zhǎng)期發(fā)展的資產(chǎn)回報(bào)還是比其他國(guó)家要穩(wěn)定一些，要快一些，所以從這個(gè)角度我不是特別擔(dān)心。

往前推10年或者往后推12年，來思考該如何作投資決策;從流動(dòng)性角度對(duì)后市相對(duì)樂觀，硬資產(chǎn)后續(xù)可能有更好表現(xiàn)

另外是衛(wèi)生事件的變化，實(shí)際上中國(guó)成為了一塊凈土。 

我們看到國(guó)外的衛(wèi)生事件可能會(huì)對(duì)國(guó)外的經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)有沖擊，但是也就是因?yàn)檫@樣的情況，國(guó)外也在放水。 國(guó)內(nèi)為了控制衛(wèi)生事件是讓經(jīng)濟(jì)變得更穩(wěn)定，實(shí)際上也在向市場(chǎng)里面注入大量的流動(dòng)性?，F(xiàn)在可能還都是屬于控制階段，所以說大家還是有所擔(dān)心的。 假如2020年過去了，到了2021年，轉(zhuǎn)年所有大的事情都確定了，那個(gè)時(shí)候很可能變成水漫金山了。 實(shí)際上我們看到今年衛(wèi)生事件發(fā)生的時(shí)候，硬資產(chǎn)都有一些比較好的表現(xiàn)，未來可能會(huì)有更好的表現(xiàn)。  

今天是2020年的7月30號(hào)，如果今天是2030年的7月30號(hào)，假如說已經(jīng)過了10年，我們?cè)俚够貋恚覀儜?yīng)該怎么去思考去做投資? 到底是持有哪類的資產(chǎn)，能夠穿越這些重大事件的變化或者是危機(jī)的影響? 如果你對(duì)未來的世界是很難想象的話，我們倒回去比如說今天不是2020年的7月30號(hào)，是2008年的7月30號(hào)。 

我們都知道如果倒回去12年的話，2008年的7月30號(hào)是正處于這種金融危機(jī)的最艱難的時(shí)刻。 那個(gè)時(shí)刻像我們的資本市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)的就跌了68%，美國(guó)也是大跌，當(dāng)年恐慌指數(shù)達(dá)到了89%，VIX指數(shù)這次也是因?yàn)樾l(wèi)生事件沖擊接近80多的水準(zhǔn)，在過去100多年里是兩次最大的恐慌之一。 當(dāng)年大家都很恐慌的時(shí)候，中國(guó)政府為了應(yīng)對(duì)危機(jī)向市場(chǎng)里投了4萬億，我們說受益的大類資產(chǎn)、股票，當(dāng)年的一些好的公司，從2008年到現(xiàn)在回報(bào)是非常驚人的。  

我們說地產(chǎn)實(shí)際上像我住的后海這一帶，在2008年時(shí)候，這個(gè)房?jī)r(jià)大概也就12,000、18,000，那么現(xiàn)在基本上漲到15萬、20萬甚至30萬的水平。 所以說，如果在2008年政府投4萬億去應(yīng)對(duì)危機(jī)的時(shí)候，你持有這些硬資產(chǎn)，12年以后的回報(bào)會(huì)非常高。 

我們說美國(guó)為了應(yīng)對(duì) QE危機(jī)，向市場(chǎng)里注入了大量的流動(dòng)性，我們看到12年以后，美國(guó)特別是權(quán)益類資產(chǎn)回報(bào)是非常驚人的，藍(lán)籌企業(yè)十幾倍的回報(bào)都還是有的。 所以這次政府為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，向市場(chǎng)里面注入了更大的流動(dòng)性，美國(guó)市場(chǎng)里面如果2萬億不行，他再來2萬億，現(xiàn)在又在討論是不是要再加1萬億等等一系列(措施)，包括昨天也提到說維持利率不變，一直到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。  

所以目前市場(chǎng)還是在注入更大的流動(dòng)性應(yīng)對(duì)危機(jī)，全世界的政府是這樣一個(gè)情況。 我們想這種情況在2020年應(yīng)該是可能會(huì)持續(xù)一整年，一直到明年，我們看明年總的來說應(yīng)該說是樂觀的。

要用價(jià)值投資的方法，擔(dān)心可以有，實(shí)際操作中可以忽略

只要中國(guó)科技進(jìn)步在不斷突飛猛進(jìn)，那對(duì)中國(guó)還是非常的樂觀

目前可能是非常重要的底部區(qū)域，未來大概率會(huì)告別過去28年牛短熊長(zhǎng)的格局

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(編輯：程翼興)