中信證券：衛(wèi)生事件加速數(shù)字化進(jìn)程，把握未來2-3年全球TMT投資機(jī)遇

本文來自微信公眾號“中信證券研究”，文中觀點(diǎn)不代表智通財經(jīng)觀點(diǎn)。

衛(wèi)生事件加速數(shù)字化進(jìn)程。直播、軟件SaaS持續(xù)受益，5G、IDC、IaaS云計算等新基建領(lǐng)域值得持續(xù)關(guān)注。

衛(wèi)生事件的短期沖擊：全球資本市場顯著下跌后有所修復(fù)，優(yōu)勢科技/互聯(lián)網(wǎng)公司表現(xiàn)強(qiáng)勁。

據(jù)約翰霍普金斯大學(xué)統(tǒng)計，截至4月25日凌晨，全球累計確診病例282萬例。受衛(wèi)生事件影響，全球主要國家股票市場和商品市場一度出現(xiàn)大幅下跌。伴隨事件演進(jìn)，投資人悲觀心態(tài)逐漸修復(fù)，驅(qū)動估值和市場反彈，軟件SaaS和協(xié)同辦公、互聯(lián)網(wǎng)電商、IDC等公司反彈強(qiáng)勁，部分公司股價創(chuàng)歷史新高。

“數(shù)字化”趨勢帶來中長期投資機(jī)遇：衛(wèi)生事件加速直播、SaaS和協(xié)同辦公等領(lǐng)域發(fā)展，非標(biāo)商品和服務(wù)領(lǐng)域數(shù)字化加速。

衛(wèi)生事件限制人的流動，傳統(tǒng)倚重于線下流量入口的非標(biāo)商品和服務(wù)領(lǐng)域，有望加速線上化進(jìn)程。具體來看，電商領(lǐng)域：消費(fèi)者外出頻次顯著降低，生鮮/商超到家業(yè)務(wù)需求激增；直播領(lǐng)域：衛(wèi)生事件促使直播工具與實體經(jīng)濟(jì)相融合，直播行業(yè)從“秀場直播”向“全民直播”轉(zhuǎn)變，娛樂直播、電商直播、教育直播、企業(yè)會議直播快速發(fā)展，部分傳統(tǒng)企業(yè)試水直播銷售；軟件&SaaS領(lǐng)域：在線辦公需求激增，視頻會議、協(xié)同辦公類應(yīng)用快速滲透。

“數(shù)字新基建”是“數(shù)字經(jīng)濟(jì)” 的重要基石：5G、數(shù)據(jù)中心IDC、IaaS云計算受益。

數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施是承載數(shù)字經(jīng)濟(jì)和線上活動的重要基礎(chǔ)，數(shù)字新基建也是未來十年提升綜合國力的重要保障。2020年4月，國家發(fā)改委首次明確“新基建”的范圍：包括信息基礎(chǔ)設(shè)施、融合基礎(chǔ)設(shè)施和創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施三方面。5G、數(shù)據(jù)中心IDC、IaaS云計算均為信息基礎(chǔ)設(shè)施中的重要內(nèi)容。我們判斷，數(shù)字新基建將帶來千億量級的投資規(guī)模，5G、IDC、IaaS云計算領(lǐng)域頭部公司受益明顯。

風(fēng)險因素：

衛(wèi)生事件導(dǎo)致2020年經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利不達(dá)預(yù)期；衛(wèi)生事件影響下5G和IDC的建設(shè)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期; 細(xì)分領(lǐng)域線上化提升不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險; 全球市場流動性不足的風(fēng)險；衛(wèi)生事件擴(kuò)散持續(xù)超預(yù)期的風(fēng)險；海外經(jīng)濟(jì)衰退壓力加大的風(fēng)險。

投資邏輯：“數(shù)字化”是未來趨勢，衛(wèi)生事件加速數(shù)字化進(jìn)程；直播、軟件SaaS持續(xù)受益，5G、IDC、IaaS云計算等新基建領(lǐng)域值得持續(xù)關(guān)注。

我們建議投資人從未來2到3年的維度關(guān)注并挑選投資標(biāo)的，建議重點(diǎn)關(guān)注：視頻直播、軟件&SaaS、及數(shù)字新基建（5G、IDC、IaaS云計算）等領(lǐng)域的頭部公司。

(編輯：李國堅)