美銀美林呼吁“戰(zhàn)時狀態(tài)”：美聯儲應全權接管市場

本文來自“見聞VIP”APP，作者：祁月。

一場健康危機正在迅速轉變成一場經濟領域的危機，風險正迅速傳導至房地產市場和金融市場?！懊缆搩κ菚r候拿出所有武器了?！?/p>

衛(wèi)生事件急速蔓延導致美國動用了一項上世紀50年代戰(zhàn)爭時期頒布的法案來擴大防護裝備的生產。在美銀美林看來，美聯儲也應該這么做，全權接管資本市場。

美銀美林證券美國利率策略部門負責人Mark Cabana認為，無論是連續(xù)兩次降息至零、數千億美元的QE，還是重啟商業(yè)票據借貸便利，美聯儲最近的所作所為比08年做的還要多。

然而，這一切都沒能阻止市場大規(guī)模拋售，說明他們做的并不夠。

作為最后貸款人，美聯儲很有可能在近期的基礎上推出更多舉措。

Mark Cabana認為，美聯儲在未來幾天或者幾周有可能拿出的政策包括：

制定美國國債收益率曲線目標;

對MBS市場提供全面且無限制的支持;

解決困擾美聯儲回購中介的監(jiān)管限制;

重新啟動一項類似TALF的新計劃，為ABS、CMBS、CLO、較長期限的債券和投資級公司債提供資金;

為任何倒閉的實體提供解決方案，以避免諸如高收益企業(yè)債夾層結構產品之類的流動性較低、風險更大的資產被拋售。但這么做可能會遇到較大的阻力。

當美聯儲有效地支持每一個人及每一個資產時，就相當于是在宣布美聯儲幾乎完全接管了資本市場。Mark Cabana在研報中的標題簡潔有力地概括了他的核心觀點：

美聯儲是時候拿出所有武器了。

理由正是衛(wèi)生事件：一場健康危機正在迅速轉變成一場經濟領域的危機，風險正迅速傳導至房地產市場和金融市場。

美聯儲已經及時發(fā)現了危險，他們迅速行動來滿足市場的絕大多數即時需求。然而，雖然美聯儲的行動力度很大，但持續(xù)的利率高企和波動增加正在放大本已很高的系統(tǒng)性風險。

為了阻止風險進一步增加，需要采取進一步的“戰(zhàn)時”措施。我們相信，現在美聯儲是時候釋放出所有的“武器”來阻止情況惡化了。未來幾天或幾周內，美聯儲有可能采取若干種額外的舉措。

這些額外措施也可以對即將出臺的創(chuàng)紀錄財政刺激提供支持。我們認為，這些措施對于當前美國國債的流動性非常有效，并且它們從本質上而言只是臨時性政策。

然而問題在于：美聯儲的“武器”是否充足?

第一財經援引美銀美林大中華區(qū)首席經濟學家喬虹的觀點稱，美聯儲貨幣政策已經用光了，常規(guī)性的“子彈”已經打完了。但他們還有一些非常規(guī)性“武器”，比如不同的QE，不同資產的購買，從國債到信用債，然后商業(yè)票據。如果有需要的話，金融機構可以拿股票做抵押。

前美聯儲三把手、曾擔任紐約聯儲主席的杜德利(Bill Dudley)3月中旬撰文稱，金融危機那一套解決不了現在的問題。美聯儲有一些不錯的“錘子”，但并非每個問題都是釘子。衛(wèi)生事件可能會帶來很多挑戰(zhàn)，而貨幣政策并不適合這些挑戰(zhàn)。（編輯：孟哲）