摩通：華潤燃?xì)猓?1193）業(yè)績強(qiáng)勁 維持“增持”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，摩根大通發(fā)表研究報告，維持對華潤燃?xì)?01193)“增持”評級，目標(biāo)價34.7元。

摩通認(rèn)為，華潤燃?xì)鈽I(yè)績強(qiáng)勁，其全年每股派息77仙，按年增40%，高于該行及市場預(yù)期約7%，也相當(dāng)于派息比率按年擴(kuò)大約5個百分點(diǎn)至38%。純利按年升22%至44.5億元，與該行及市場預(yù)期相仿。

報告續(xù)稱，潤燃售氣量增23%，符該行預(yù)期；管理層指引今年售氣量增長20%。其銷售及分銷開支按年升11%至41億元，低于該行預(yù)期。此外，潤燃去年底止呈凈現(xiàn)金狀態(tài)，扭轉(zhuǎn)前年凈杠桿率5%勢頭，該行料這容許公司持續(xù)擴(kuò)大其派息比率。

摩通表示，在負(fù)面因素方面，潤燃去年毛利按年升14%至136億元，低于預(yù)期，源于毛利率同比收縮3個百分點(diǎn)至27%；另接駁費(fèi)利潤率收縮，及天津項(xiàng)目去年虧損擴(kuò)大至1.5億元。

報告引述潤燃管理層稱，收到有關(guān)云南省上調(diào)城市氣價的通知，但未從其他省份收到同類通知。管理層稱，今年的盈利取決于其他省份城市氣價會否上調(diào)，倘無變動，利潤料大致穩(wěn)定，而今年目標(biāo)的居民用戶新接駁量為300萬戶，去年為322萬戶。