小摩：維持太保(02601)“減持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)23元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩通發(fā)表研究報(bào)告稱，太保(02601)去年表現(xiàn)正面，因其盈利增長強(qiáng)勁，2018年盈利同比升23%至180億元人民幣，遠(yuǎn)高于該行及市場預(yù)期;內(nèi)涵價(jià)值增長強(qiáng)勁(同比升17%至3360億元人民幣);非壽險(xiǎn)的綜合比率改善，及其派息吸引，末期息每股1元人民幣，相當(dāng)于5%股息回報(bào)率。

該行稱，雖然目前需再留意其趨勢(shì)，但公司的非壽險(xiǎn)表現(xiàn)轉(zhuǎn)好及派息是最好的正面因素，不過需留意其盈利符預(yù)期主因投資收入勝預(yù)期，而非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)增加22%，占比增至20.2%，故資產(chǎn)配置并不吸引，同時(shí)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的利潤表現(xiàn)有些微轉(zhuǎn)好。去年標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)下跌10%時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值的變化亦不穩(wěn)定。該行并不認(rèn)為公司的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)從根本性轉(zhuǎn)正，故維持“減持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)23元。