2019年美國發(fā)生衰退的概率較年初翻倍！主流投行預(yù)計風(fēng)險增加

本文來源于華爾街見聞，作者杜玉。

盡管大型美國銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們依舊不相信2019年會發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退(recession)，但他們不能否認(rèn)的是，這種可能性正變得越來越大。

美國資產(chǎn)值第一大的銀行摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jesse Edgerton最新表示，未來一年內(nèi)美國發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性漲至35%，接近現(xiàn)有周期的最高水平。而不到兩個月前(10月18日美股深跌前后)，該行還認(rèn)為一年內(nèi)發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性不足28%，今年3月時的預(yù)測更低為16%。

據(jù)彭博社介紹，摩根大通團(tuán)隊(duì)用來預(yù)測衰退的主要指標(biāo)是商業(yè)情緒，由于其近期開始走軟，令該行的衰退預(yù)測指數(shù)增加，正在接近擴(kuò)張周期以來最高水平。2016年這一衰退預(yù)測指數(shù)觸及周期峰值，令當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)增長與市場表現(xiàn)發(fā)生波動。不過，摩根大通不認(rèn)為2019年一定會發(fā)生衰退。

但金融博客Zerohedge指出，35%的衰退出現(xiàn)概率已經(jīng)不算低位了，而且摩根大通對未來兩年內(nèi)美國發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性預(yù)期，從10月中旬時認(rèn)為的60%飆升至70%，代表就算衰退沒有出現(xiàn)在2019年，這一風(fēng)險也將在2020年大幅增長，主要理由是減稅增支的財政刺激將轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)阻力。

華爾街見聞也曾提到，即將于年底卸任的IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫里斯·奧布斯菲爾德(Maurice Obstfeld)對英國《金融時報》表示，預(yù)計美國不會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，但由于政府減稅增支效果消退的影響，美國經(jīng)濟(jì)增長將在2019年至2020年有所放緩。

(上圖來自金融博客Zerohedge)

同時，美國銀行(BOA)也發(fā)布了最新的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)測，經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michelle Meyer團(tuán)隊(duì)在衡量了多種市場指標(biāo)后認(rèn)為，2019年美國發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險漲至20%-30%區(qū)間。不過基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指標(biāo)顯示，未來六個月內(nèi)發(fā)生衰退的可能性不足10%(約為9%)。

Meyer表示，與經(jīng)濟(jì)滑坡最相關(guān)的五大指標(biāo)之一是初請失業(yè)金人數(shù)，值得重點(diǎn)關(guān)注。在過去七次經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生之前，六個月期的初請人數(shù)平均呈現(xiàn)了雙位數(shù)的百分比漲幅。她認(rèn)為，初請失業(yè)金人數(shù)近期有小幅抬頭的跡象，但整體水平偏低，申請人數(shù)增加可能預(yù)示著雇傭節(jié)奏放緩和失業(yè)率抬升。若單月新增的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)不足12.5萬將足以拉升失業(yè)率，是周期正在轉(zhuǎn)向的清晰信號。

此外，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Daan Struyven和David Mericle在研報中指出，2019年發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退基本不可能。不過該行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius更改此前結(jié)論稱，明年美聯(lián)儲預(yù)計不會加息四次了，明年3月加息概率下降至不足50%，似乎可以印證2019年美國經(jīng)濟(jì)減速的可能性越來越大。

金融博客Zerohedge補(bǔ)充道，與賣方分析師的“謹(jǐn)慎樂觀”態(tài)度不同，費(fèi)城聯(lián)儲銀行的“專業(yè)預(yù)測者調(diào)查”(Survey of Professional Forecasters)收集了更廣泛的華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，最新的主流結(jié)論是美國經(jīng)濟(jì)在四個季度后的前景不妙，未來一年經(jīng)濟(jì)會萎縮(shrink)的可能性為23%，創(chuàng)2008年以來最高。文章寫道：

“目前的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張還差8個月將成為二戰(zhàn)后歷史最長周期，絕大部分的領(lǐng)先指標(biāo)保持穩(wěn)健，表明擴(kuò)張周期長度將創(chuàng)下新紀(jì)錄。但股市拋售和部分美債收益率曲線倒掛，令分析師擔(dān)心2018年會發(fā)生經(jīng)濟(jì)萎縮?？傮w來說，市場情緒與硬數(shù)據(jù)在傳遞不同的信號，大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家在依據(jù)后者作出判斷，因此認(rèn)為2019年衰退不會是基線場景。要想讓他們轉(zhuǎn)變觀念，除非決定性的轉(zhuǎn)變更明顯。

（編輯：文文）