中金：降華晨(01114) 目標價至12.5元 評級“中性”

智通財經(jīng)APP獲悉，中金報告指出，寶馬集團與華晨(01114) 于本周二(10日)簽署長期發(fā)展框架協(xié)議，推動合資公司華晨寶馬的產(chǎn)能擴張。

該行稱，隨著中國汽車市場的持續(xù)開發(fā)，股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變將促進寶馬形成長期合作承諾。中國政府已宣布從2023年起取消外國車企的持股上限?？紤]到寶馬和華晨正在就長期合作框架進行溝通，該行認為，寶馬很可能要求獲得更有利的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

另外，進口關稅下調(diào)導致入門級和中檔豪華車品牌受壓，尤其是25萬至45萬元價格的車型。今年次季，寶馬5系、奔馳GLC等幾款主流豪華車型的折扣有所擴大，而進口雷克薩斯ES降價后，需求維持強勁。但豪華車在國內(nèi)市場的售價仍然較高，該行預計，進口汽車價格下調(diào)、供給增加，將率先帶動低端豪華車價格向下。

該行表示，隨著中國繼續(xù)開放汽車市場，預計合資企業(yè)的投資收入可能逐漸下降，估值存在下調(diào)的可能，該行將其目標價降36%至12.5元，評級“中性”。