中金：重申世茂(00813)為板塊首選標(biāo)的之一

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)表報(bào)告表示，世茂(00813)仍為板塊首選標(biāo)的之一。因其除了充裕的優(yōu)質(zhì)土地儲備，公司堅(jiān)定去化使其銷售持續(xù)高增長更具確定性。授予其“推薦”評級，目標(biāo)價(jià)28.07元。

該行稱，世茂銷售增長勢頭強(qiáng)勁。今年上半年公司實(shí)現(xiàn)銷售額723億元（同比增長60%，完成中金估計(jì)全年銷售的45%）。該行認(rèn)為公司今年下半年將延續(xù)強(qiáng)勁增長勢頭，預(yù)計(jì)3季度和4季度同比銷售增速均在60%左右。預(yù)計(jì)2018年銷售額超過1600億元，同比增長59%。

在盈利能力方面，中金相信利潤率持續(xù)改善將推動(dòng)利潤增長。該行預(yù)計(jì)今年上半年公司結(jié)算毛利率將超過31%，F(xiàn)Y18 年結(jié)算毛利率同比將進(jìn)一步上升1-2個(gè)百分點(diǎn)至31%-32%。

中金認(rèn)為，世茂拿地靈活積極，且拿地成本控制得當(dāng)。今年前五個(gè)月公司新拿地591萬平方米，且得益于收并購、舊改以及合作拿地等一系列靈活舉措，公司前五月平均拿地成本僅為每平米6,428元（相當(dāng)于目前銷售均價(jià)的40%）。

此外，公司現(xiàn)金流穩(wěn)健，資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁。該行預(yù)計(jì)世茂可以通過延付地價(jià)等方式將凈負(fù)債率控制在低于70%的水平。

故中金維持其盈利預(yù)測。預(yù)計(jì) FY18 和 FY19 年核心凈利潤增速均為27%。維持目標(biāo)價(jià)28.07 港元（對應(yīng) FY18 年預(yù)測市盈率8.8 倍，存在42%的上漲空間）。