四月打新，我只選平安好醫(yī)生

中國平安（02318.HK）儼然已成資本上市的一艘新航母，保險、金融、醫(yī)療……幾乎所有業(yè)務板塊都能稱得上是賺錢的“永動機”，畢竟，人類文明的發(fā)展注定離不開“安全”、“金錢”以及“健康”。

4月16日，智通財經(jīng)APP了解到，在經(jīng)過長時間的籌備后以及IPO申報后，平安的親兒子——“平安好醫(yī)生”邁過港交所的聆訊，將敲鐘計劃再次向前推了一大步。而這也意味著平安系的首個獨角獸項目正式上岸。

按招股計劃，平安好醫(yī)生將于26日確定發(fā)行價，5月4日正式掛牌，預集資10億美元（約78億港元）。其中，擬發(fā)行股份將有93.5%分配給國際投資者，其余6.5%則作本港IPO上市。

從前夕的獨角獸到遞表，再到確定招股時間，平安好醫(yī)生的熱度可謂從未停息，而這也注定該公司會成為近期的打新“牛股”。

既然“生來富貴”，那究竟表現(xiàn)在哪些方面？在自尋答案前，不妨繼續(xù)跟著智通財經(jīng)APP的步伐，再次解剖這個神奇“好醫(yī)生”。

能解決行業(yè)痛點的企業(yè)都是好企業(yè)

無論是兩會，還是博鰲論壇，“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”這一字眼已多次出現(xiàn)，這也直接反映政策對大健康領域的關注。而正是這份關注，“遠程醫(yī)療”更是頻頻上熱搜。

何為遠程醫(yī)療？料到這里就不得不提及我國的醫(yī)療資源分配情況。自上世紀80年代，農(nóng)村合作醫(yī)療制度瓦解后，“大鍋飯”式的醫(yī)療單位無法滿足人們的需求，我國便開始做其了醫(yī)療體制改革。于是，在1985年，中國開啟了首輪醫(yī)改，但因為我國農(nóng)村人口基數(shù)大，舊有體制固有的弊端依舊存在。

2009年3月17日，第二輪醫(yī)改正式推出，提出了三大戰(zhàn)略目標：一是實現(xiàn)全民覆蓋基本醫(yī)保，二是通過推動分級診療家庭醫(yī)生等措施實現(xiàn)醫(yī)療資源的有效配置，三是落實預防為主，防治結合，實現(xiàn)“以治病為中心”向“以健康為中心”轉變。而這輪醫(yī)改將以往的公費醫(yī)療制度轉為醫(yī)療保險制度，醫(yī)療行業(yè)越來越市場化。

可改革這么多年，去醫(yī)院仍舊是“人滿為患、費用過高”。為解決這一痛點，我國開始重視其遠程醫(yī)療，解決“看病難”的現(xiàn)實。發(fā)展至2017年底，我國遠程醫(yī)療已覆蓋了1.3萬家醫(yī)療機構和國家級貧困縣，讓人滿為患的醫(yī)院大廳滯留人數(shù)減少了18%。要知道我國可是一個超過13億人口的超級大國，能讓滯留比例下降18%，足見遠程醫(yī)療的需求與潛力。

拿遠程醫(yī)療中涉及的藥品B2C業(yè)務來說，在人均可支配收入增加、醫(yī)療健康意識提高、在線購買健康產(chǎn)品的普及程度增加以及制藥公司的推廣加強所推動下，該業(yè)務的交易總額自2012-2016年增長近十倍，復合年增長率為77.2%，于2016年增至203億元。

受益于醫(yī)療的需求、潛力以及政策扶持，這幾年相關企業(yè)也發(fā)力此領域，比如平安好醫(yī)生、微醫(yī)、春雨醫(yī)生、好大夫等。

業(yè)績比美股上市公司更好

行業(yè)興盛，涉及企業(yè)眾多，但通過公開數(shù)據(jù)對比，平安好醫(yī)生絕對算得上是該領域中的佼佼者。

智通財經(jīng)APP觀察到，截至目前，平安好醫(yī)生已從健康管理業(yè)務擴展至亞健康管理、疾病的咨詢和管理，以及健康保險產(chǎn)品，正在實現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療全產(chǎn)業(yè)鏈。

以2016年的平均月活躍用戶和日均在線咨詢計，平安好醫(yī)生當之無愧地成為全國最大規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺。截至2015年、2016年及2017年底，該平臺分別有303萬、1.31億萬及1.92億名注冊用戶，平均月活躍用戶（按每個歷月的平均活躍用戶計算）分別達到560萬名、2180萬名及3290萬名。

于2015年、2016年及2017年，其日均在線咨詢量分別達到4萬次、18萬次及37萬次；為個人及企業(yè)提供年度健康會員計劃及消費型醫(yī)療服務。此外，APP擁有在線健康商城，截至2016年及2017年12月31日，分別達到約6.98萬個及17.88萬個SKU。

并成立具有覆蓋全國的醫(yī)療健康服務提供商網(wǎng)絡，涵蓋約3100家醫(yī)院（包括逾,000家三甲醫(yī)院）以及約1100家體檢中心、500家牙科診所及7500家藥店。

而按業(yè)務劃分，其可分為家庭醫(yī)生服務、消費型醫(yī)療、健康商城、健康管理及健康互動。

具體而言，在家庭醫(yī)生服務方面，公司7×24小時接受圖文及視頻在線咨詢，為用戶提供輔助診斷、康復指導及用藥建議。

在消費型醫(yī)療方面，平安好醫(yī)生提供健康檢查及基因檢測、醫(yī)美、口腔衛(wèi)生等服務。截至2017年年底，公司在消費醫(yī)療業(yè)務與全國超過300個城市的約1100家健康檢查中心、約60個城市的約500家牙科診所及約30個城市的約70家美容中心進行合作。

在健康商城方面，平安好醫(yī)生可以提供補品、中藥、醫(yī)療器械、健身器材及配件、個人護理用品等。截至2016年及2017年底，健康商城分別提供約6.98萬個及17.88萬個SKU（最小單品）。2017年前三季度，公司的健康商城交易總額為7.22億元，其中自營模式占比為65.7%，平臺模式占比為34.3%。

在健康管理及健康互動方面，平安好醫(yī)生向用戶提供健康頭條、獎勵計劃、健康管理及健康測評等服務，旨在增強用戶粘性。

龐大的業(yè)務體量，平安好醫(yī)生從2015-2016年的收入分別為2.79億元、6.02億元，同比增長115.8%，2017年前九個月實現(xiàn)營收同較上年同期增長240.4%至10.16億元，凈利潤從同期虧損的6.14億元收窄至當前的4.97億元。換句話說，比同類的春雨醫(yī)生、掛號網(wǎng)、好大夫、丁香園等好太多。

其中，上述四大業(yè)務板塊營業(yè)收入占比分別為16.2%、44.7%、34.8%、4.3%，約1.65億元、4.54億元、3.53億元以及4330萬元。其主要客戶為平安壽險、平安產(chǎn)險、平安銀行、平安健康險及平安惠普投資，2015年、2016年以及2017年前三季度，平安好醫(yī)生前五大客戶占總營業(yè)收入的比例分別為75.6%、40%及31.4%。

要知道，這樣的業(yè)績就算對標國內已經(jīng)上市的同類企業(yè)也絲毫不落下風。

以美股Teladoc來說，2013-2016年，該公司分別創(chuàng)造了1991萬美元、4343萬美元、7738萬美元、1.23億美元的收入。2014年相對2013年增長了118%，2015年相對2014年增長了78%，2016年相對2015年增長了59%。

而凈利潤方面，Teladoc2013-2016年，分別每年凈虧損602萬美元、1704萬美元、5802萬美元和7422萬美元，虧損額逐年增加。而2月27日公布的財報顯示，2017財年第四財季，該公司營業(yè)收入為7714.00萬美元，同比上漲106.26%；凈利潤-4438.30萬美元，同比下降210.37%。

簡單理解，別看Teladoc是上市公司，但仍處于“燒錢賺流量”的階段，上市近3年，股價月K線圖呈現(xiàn)深“V”，702個交易日漲幅近38個點，股價開始得到投資者的認可。

行情來源：富途證券

就算股價得到投資者“正視”，可就凈利潤而言，平安好醫(yī)生還是優(yōu)于美國Teladoc的，畢竟一個是在虧損擴大，一個是在縮小?；谶@一點，若將二者平移置換，平安好醫(yī)生的股價走勢或將優(yōu)于Teladoc。

“投資是投人”的邏輯也成立

業(yè)績不輸國外上市企業(yè)，智通財經(jīng)APP還觀察到，此次招股，平安好醫(yī)生的團隊、股東背景也堪稱投資亮點。

招股顯示，平安好醫(yī)生的高級行政人員平均擁有16年相關行業(yè)經(jīng)驗。如CEO王濤在加入平安集團之前，彼曾任阿里巴巴高級副總裁、Ali Cloud的前身Ali Soft的總裁；金山軟件的首席技術官、Skyworth Computer& Network Company Limited的首席執(zhí)行官、及美國微軟總部的軟件工程經(jīng)理，以及平安健康險的主席兼行政總裁，可謂“高管戶”；

而其他高級管理層成員以往曾于阿里巴巴、微軟、Sun Microsystems及亞洲萬里通等領先科技公司擔任要職；

醫(yī)療團隊的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院正副院長都是擁有近二十年大醫(yī)院管理經(jīng)驗的“經(jīng)營”，截至2017年12月31日，該平臺的三級質量控制系統(tǒng)專家委員就有22名主任醫(yī)生，這是很多實體醫(yī)院都不曾匹配的。

更為厲害的是，2016年5月，平安好醫(yī)生在A輪融資時，就因醫(yī)療“獨角獸”的光環(huán)拿到了5億美元，估值達到30億美元，刷新了當時的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領域融資紀錄；

2017年12月，軟銀再次向平安好醫(yī)生投資4億美元，投前估值已經(jīng)高達50億元美元。當時，在投資會上，據(jù)說孫正義做出4億美元投資的決定，“僅僅用了10分鐘”。

10分鐘就絕對投4億美元，真比當年入股阿里巴巴爽快多了。另外，從招股書股權結構中可以看到，其比例比較穩(wěn)固，平安系為第一大股東，占據(jù)約46.2%的股份，軟銀則占據(jù)約7.14%的股權，從孫正義近年的投資風格來看，其絕對會是長期擁有的。

參考孫正義優(yōu)秀投資眼光以及平安系近年的成績，采取“投資是投人”的理念，相信平安好醫(yī)生也遇到類似“戰(zhàn)略失敗”的“人禍”問題。

綜合大健康領域增長的穩(wěn)定性，互聯(lián)網(wǎng)+、遠程醫(yī)療等政策的確定性，團隊的專業(yè)性以及可靠的業(yè)績，手握較大市場份額的平安好醫(yī)生無疑有潛力成為港股的大白馬，投資者不妨準備充裕資金，積極打新。

而在打新方面，互聯(lián)網(wǎng)券商“獨角獸”富途證券此前將融資打新年化利率從6.8%降至1.6%（即融資10000港幣日利息僅0.44港幣），為投資者提供了福利，更幸運的是，4月23日至6月21日期間，通過富途證券認購新股都免掉手續(xù)費，參與平安好醫(yī)生的打新，正好可以享受到這個活動帶來的優(yōu)惠與便利，投資者幸甚。