德銀：中資保險(xiǎn)股短期挑戰(zhàn)仍存 降目標(biāo)價(jià)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，德銀發(fā)表研究報(bào)告，內(nèi)險(xiǎn)板塊去年下半年VNB增長明顯放緩，影響市場情緒，主要險(xiǎn)企今年將專注保障類產(chǎn)品及代理生產(chǎn)力。但德銀認(rèn)為，轉(zhuǎn)型過程需時(shí)，加上受去年上半年高基數(shù)影響，預(yù)計(jì)下半年才有改善，預(yù)測(cè)今年上半年VNB放緩至負(fù)增長0.3%、今年下半年則加快至16.4%。

德銀又稱，主要發(fā)展財(cái)險(xiǎn)的內(nèi)險(xiǎn)商去年盈利增長失色，因汽車保險(xiǎn)的傭金開支增加，抵銷稅率扣減的限額，令成本增加，加上未來的保費(fèi)改革，對(duì)財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)前景維持審慎，預(yù)測(cè)今年中國財(cái)險(xiǎn)(02328)綜合成本率由去年的97%，升至今年的97.6%，相等于承保盈利跌11.9%、及整體盈利跌10.7%。

該行維持對(duì)內(nèi)地壽險(xiǎn)商正面看法，因估值不高，相信放緩是短期，預(yù)計(jì)未來保障產(chǎn)品仍有結(jié)構(gòu)性增長。因應(yīng)VNB估算下調(diào)，德銀將主要內(nèi)險(xiǎn)商目標(biāo)價(jià)調(diào)低5%至24%。

智通財(cái)經(jīng)APP整理，德銀對(duì)中資保險(xiǎn)股最新投資評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)如下：