華福證券：5月供給改善明顯致供大于求 過剩凸顯鋰價或處于尋底階段

智通財經(jīng)APP獲悉，華福證券發(fā)布研報稱，5月海外礦和碳酸鋰的大量到港供給有較大改善，鐵鋰排產(chǎn)環(huán)比增速放緩以及三元轉(zhuǎn)弱致需求偏弱，鋰價震蕩下行。6、7月季節(jié)性淡季鐵鋰和三元排產(chǎn)或繼續(xù)走低，下游客供長單占比提高，過剩凸顯鋰價或繼續(xù)維持弱勢，當(dāng)前處于尋底階段。24全年過剩局面未改，仍需通過鋰價超跌實現(xiàn)供需再平衡，但當(dāng)前價格已經(jīng)臨近中樞價格。鋰礦為電動車產(chǎn)業(yè)鏈最優(yōu)質(zhì)且彈性大的標(biāo)的，關(guān)注股票和鋰價雙底部戰(zhàn)略性布局機會。

鋰礦：5月主要進口5.05萬噸LCE，環(huán)比+28%，同比+46%，其中，澳大利亞3.9萬噸LCE，環(huán)比+42%，同比+94%，創(chuàng)歷史最高記錄。1-5月累計進口21.0萬噸LCE當(dāng)量鋰礦，同比+3.8萬噸LCE/+22%。5月澳洲黑德蘭港發(fā)運鋰礦至中國量10.6萬噸，環(huán)比+106%。鋰價回暖以及M+1刺激海外拿礦增多，因船期問題部分礦延期至5月送達，部分非洲礦和澳礦運至盛新印尼工廠備料。

碳酸鋰：5月供給8.7萬噸，環(huán)比+18%，同比+111%。其中，國產(chǎn)6.3萬噸，環(huán)比+18%，同比+92%；進口2.5萬噸，環(huán)比+16%，同比+143%，其中從進口智利2.0萬噸，環(huán)比+0.3萬噸。1-5月累計供給31.8萬噸，同比+11.0萬噸/+53%。其中，國產(chǎn)23.3萬噸，同比+7.9萬噸/+52%;進口8.7萬噸，同比+2.6萬噸/+44%。華福證券表示，天氣轉(zhuǎn)暖鹽湖進入生產(chǎn)高峰期，江西部分云母廠受到環(huán)保影響但大廠仍有增量，鋰輝石生產(chǎn)穩(wěn)定且代工訂單提升。SMM預(yù)測6月碳酸鋰國內(nèi)產(chǎn)量6.5萬噸，環(huán)增4%，智利進口或仍然保持高位。

氫氧化鋰：5月供給1.1萬噸，環(huán)比-12%，同比-14%。其中，國產(chǎn)2.3萬噸，環(huán)比持平，同比-4%；出口1.2萬噸，環(huán)比+11%，同比+10%。1-5月累計供給5.4噸，同比-0.6萬噸/-10%。其中，國產(chǎn)10.5萬噸，同比-0.6萬噸/-5%；出口5.4萬噸，同比+0.3萬噸/+5%。冶煉法因產(chǎn)能爬坡和海外訂單好有所增量。

正極及六氟：5月產(chǎn)量29.2萬噸(鐵鋰21.3+三元5.1+鈷鋰0.64+錳鋰0.61+六氟1.2)，環(huán)比-3%，同比+57%。其中，鐵鋰21.3萬噸，環(huán)比+1%，同比+78%。1-5月累計生產(chǎn)120.0萬噸，同比+48.6萬噸/+68%。其中，鐵鋰82.1萬噸，同比+41.5萬噸/+102%。6月預(yù)計三元和鐵鋰排產(chǎn)環(huán)比均將下滑。

鋰供需：5月過剩1.5萬噸，其中，供給9.7萬噸，環(huán)比+14%；需求8.2萬噸，環(huán)比-4%。1-5月累計過剩1.8萬噸，其中，供給36.6萬噸，同比+10.4萬噸/+40%；需求34.8萬噸，同比+11.8萬噸/+51%。

個股：建議關(guān)注鹽湖股份(000792.SZ)、藏格礦業(yè)(000408.SZ)、永興材料(002756.SZ)、紫金礦金、中礦資源(002738.SZ)，其他關(guān)注江特電機(002176.SZ)、天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)。

風(fēng)險提示：電動車需求持續(xù)低于預(yù)期，資源端項目釋放進展超預(yù)期。