華福證券：首予百勝中國(09987)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)392.95港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華福證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首次覆蓋百勝中國(09987)，給予公司“買入”評級，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤將達(dá)到8.87/9.91/11.63億美元，分別同比增長7%/12%/17%?；谝咔楹蟛惋嫎I(yè)復(fù)蘇強(qiáng)勢，并且公司不斷加快加盟店布局，推動(dòng)公司產(chǎn)品銷量爬坡，故給予公司2024年22倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)392.95港元。

華福證券主要觀點(diǎn)如下：

快餐業(yè)龍頭，多品牌協(xié)同共筑高質(zhì)量發(fā)展。

公司旗下品牌眾多包括肯德基，必勝客，塔可鐘等知名餐飲品牌。截至24年3月份公司所經(jīng)營門店數(shù)量達(dá)到15022家，公司快餐品牌深耕國內(nèi)市場多年，門店遍布全國，具有強(qiáng)大的市場基礎(chǔ)和客戶需求粘性，品牌勢能為公司業(yè)績韌性提供支撐，23年公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績恢復(fù)性增長，其中營收同比+14.72%;歸母凈利潤同比+90%。

餐飲行業(yè)復(fù)蘇紅利看頭部，連鎖化率提升公司綜合競爭力。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，23年全國餐飲收入52890億元，同比上升20.4%，疫后消費(fèi)復(fù)蘇動(dòng)力足，餐飲大賽道具備強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性，行業(yè)率先實(shí)現(xiàn)收入恢復(fù)性增長。餐飲行業(yè)歷經(jīng)疫情考驗(yàn)，新業(yè)態(tài)對公司經(jīng)營面提出了新的要求，競爭維度聚焦品質(zhì)化、標(biāo)準(zhǔn)化、及下沉市場的深度布局。連鎖經(jīng)營模式下，餐飲企業(yè)可依托品牌優(yōu)勢快速拓店，依托供應(yīng)鏈優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)降本增效。

聚焦核心競爭優(yōu)勢，數(shù)字化賦能高質(zhì)量發(fā)展。

產(chǎn)品本土化方向疊加強(qiáng)研發(fā)能力，構(gòu)筑產(chǎn)品護(hù)城河，公司強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理，維系強(qiáng)供應(yīng)鏈及物流鏈網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定發(fā)展，布局人才管理為公司儲備高質(zhì)量發(fā)展后備力量，布局?jǐn)?shù)字化管理，加大在點(diǎn)餐、支付、會(huì)員體系三方面的技術(shù)投入，數(shù)字化賦能公司高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步放大公司的競爭優(yōu)勢。