國泰君安:5月造紙行業(yè)承壓延續(xù) 關(guān)注成本邊際變化

5月初恰逢五一假期,多數(shù)紙廠執(zhí)行讓利促銷,紙價下跌,節(jié)后市場成本與需求僵持博弈,紙價呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)格局,波動幅度逐步收窄。

智通財經(jīng)APP獲悉,國泰君安發(fā)布研報稱,5月初恰逢五一假期,多數(shù)紙廠執(zhí)行讓利促銷,紙價下跌,節(jié)后市場成本與需求僵持博弈,紙價呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)格局,波動幅度逐步收窄。市場多頻次價格調(diào)整后,北方紙價下跌幅度大于南方市場,因此南北價差逐步擴大,市場階段性出現(xiàn)“北紙南運”現(xiàn)象,月內(nèi)市場成交呈現(xiàn)北漲南跌態(tài)勢,南北價差有所收窄。此外,主要原料廢舊黃板紙價格下跌,受上下游產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo),成本端對紙價支撐一般。

雙膠紙:市場價格繼續(xù)松動

截至5月29日,70g木漿雙膠紙市場均價為5745元/噸,較上月均價下跌124元/噸,跌幅2.11%;較23年同期下跌6.22%。影響價格走勢因素:第一,月內(nèi)出版訂單繼續(xù)跟進,但有個別偏低價未出現(xiàn),制約業(yè)者信心;第二,月中部分紙廠公布漲價函,計劃下月初提漲300元/噸,消息面帶動下,局部市場交投略回溫,但成交價格尚未明顯回彈表現(xiàn);第三,華南地區(qū)業(yè)者信心偏悲觀,市場競爭壓力較大,月內(nèi)出貨價格相較其余地區(qū)松動更為明顯;第四,上游木漿價格月內(nèi)雖有小幅波動,但總體運行區(qū)間偏高,成本端提供一定底部支撐。

白卡紙:價格重心窄幅下滑,整體波動有限

截至5月29日250-400g平張白卡紙市場成交含稅月均價4355元/噸,較上月下跌3.84%,較23年同期下跌3.88%。至月底市場主流價格區(qū)間4100-4300/噸,少數(shù)高價4400-4800元/噸。影響本月價格走勢的原因有:第一,終端需求疲軟,供應(yīng)整體過剩,對市場走勢形成向下壓力;第二,成本壓力居高不下,主流企業(yè)低價出貨意向減弱,利于減緩市場價格下行;第三,紙價已跌至底部水平,市場心態(tài)有所緩和。

瓦楞紙:5月市場成本與需求僵持博弈,紙價呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)態(tài)勢

截至5月29日,中國AA級瓦楞紙120g市場價月均價2613元/噸,較上月均價2698元/噸,下調(diào)85元/噸,環(huán)比跌幅3.15%,同比跌幅9.65%。

木漿:5月進口木漿現(xiàn)貨市場均價走勢各異,交投延續(xù)清淡

價格影響因素:第一,6月已公布針葉漿、闊葉漿外盤繼續(xù)報漲,后期到貨成本壓力持續(xù)增加,業(yè)者挺價情緒不減;第二,上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價格震蕩運行,業(yè)者隨行就市調(diào)整漿價;第三,下游原紙行業(yè)毛利率存下滑預(yù)期,業(yè)者開工積極性降低,且局部地區(qū)存在優(yōu)化原料庫存情況,影響木漿消耗量的提升,漿市高價成交受阻。Suzano6月闊葉漿金魚外盤提漲30美元/噸,業(yè)者考量后期成本壓力持續(xù)增加,普遍低價惜售,減緩現(xiàn)貨市場價格下滑速度。

風(fēng)險提示:木漿價格超預(yù)期上漲;行業(yè)需求復(fù)蘇不及預(yù)期。

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