國泰君安：維持騰訊控股(00700)“增持”評級 目標(biāo)價(jià)459港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，維持騰訊控股(00700)“增持”評級，預(yù)計(jì)2024年/2025年non-IFRS歸母凈利為1962/2219億元，目標(biāo)價(jià)459港元?！膀v訊元寶”APP上線發(fā)布，公司正式進(jìn)軍C端AI助手領(lǐng)域。混元大模型全新升級，疊加優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生態(tài)加持，元寶的AI搜索等功能效果出色。該行看好AI能力對公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行賦能提效，同時(shí)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生態(tài)也有助提升騰訊元寶等AI產(chǎn)品體驗(yàn)，認(rèn)為公司優(yōu)質(zhì)生態(tài)與AI產(chǎn)品能力將形成互相促進(jìn)，形成正向循環(huán)。

國泰君安主要觀點(diǎn)如下：

混元大模型全面升級，驅(qū)動(dòng)元寶能力提升。

混元大模型的參數(shù)規(guī)模達(dá)萬億，預(yù)訓(xùn)練語料高達(dá)7萬億tokens，并采用MoE架構(gòu)，文生圖采用DIT架構(gòu)?；煸竽Ｐ途邆?56k超長上下文窗口，可處理超過38萬字符的超長文本。在混元模型加持下，騰訊元寶支持圖片/文件/語音等多種輸入格式，可一次性解析最多10個(gè)PDF/word/txt文件。

內(nèi)容生態(tài)優(yōu)勢顯著，元寶AI搜索體驗(yàn)出色。

騰訊元寶接入了微信搜一搜、搜狗搜索，并通過AI搜索增強(qiáng)，確保內(nèi)容的高時(shí)效性。此外元寶還可以對微信公眾號等騰訊生態(tài)內(nèi)容進(jìn)行引用推薦，這是許多同類產(chǎn)品難以獲取的數(shù)據(jù)源，高質(zhì)量的公眾號內(nèi)容有助于問答質(zhì)量提升，推薦閱讀則方便用戶快速溯源及延伸閱讀。

支持用戶自定義智能體，積極布局智能體生態(tài)。

騰訊元寶支持用戶自定義智能體，用戶可以為智能體設(shè)定角色，或讓AI自動(dòng)生成智能體相關(guān)信息，還可以復(fù)刻用戶的聲音。此外，騰訊還布局了面向開發(fā)者和企業(yè)的一站式智能體創(chuàng)作于分發(fā)平臺——騰訊元器，該平臺提供豐富的插件和知識庫，支持用戶定制智能體，并可將智能體分發(fā)至騰訊生態(tài)渠道。但目前元寶尚未與騰訊元器完全打通，預(yù)計(jì)接通后會(huì)提供更多有趣的功能選擇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇未及預(yù)期;監(jiān)管趨嚴(yán);AI技術(shù)及應(yīng)用進(jìn)展未及預(yù)期;新游戲上線未及預(yù)期。