國聯(lián)證券：當(dāng)前如何看待核電設(shè)備投資機(jī)會？

智通財經(jīng)APP獲悉，國聯(lián)證券發(fā)布研報稱，經(jīng)過2020-2023年核電機(jī)組開工提速后，2024年核電設(shè)備商有望迎來業(yè)績高兌現(xiàn)。核電設(shè)備交付期一般為FCD兩年后，2022-2023年我國分別核準(zhǔn)10/10臺核電機(jī)組，開工5/5臺核電機(jī)組，有望推動行業(yè)進(jìn)入設(shè)備訂單兌現(xiàn)期，建議關(guān)注核電產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備商，如東方電氣(600875.SH)、江蘇神通(002438.SZ)等；2)核電產(chǎn)業(yè)鏈電力運營商：核電裝機(jī)持續(xù)，運營商利潤提升，建議關(guān)注有裝機(jī)增量的運營商如中國核電(601985.SH)、中國廣核(003816.SZ)等。

國聯(lián)證券主要觀點如下：

美歐重啟核電、裝機(jī)節(jié)奏加速

目前世界各國紛紛重啟核電，2024年3月美國能源部宣布將為密歇根核電站提供15.2億美元貸款擔(dān)保，作為該核電站重啟資金；2023年12月COP28上22個國家達(dá)成《三倍核能宣言》，到2050年核電裝機(jī)需實現(xiàn)3倍增長；2023年4月日本加入核燃料戰(zhàn)略聯(lián)盟，計劃于2024年重啟島根核電站2號機(jī)組、女川核電站2號機(jī)組、柏崎刈羽核電站7號機(jī)組。

國內(nèi)核電開工投產(chǎn)進(jìn)度加快

2024年4月我國核電發(fā)電量366億千瓦時，同比增長6.1%。2022/2023年我國均核準(zhǔn)10臺核電機(jī)組，預(yù)計2024年核準(zhǔn)10-12臺機(jī)組；從開工情況來看，2022/2023年我國均開工5臺核電機(jī)組，2022H2核準(zhǔn)機(jī)組及2023年核準(zhǔn)部分機(jī)組，2024年內(nèi)有望開工，預(yù)計2024年開工機(jī)組有望接近12.02GW；從投產(chǎn)情況來看，預(yù)計2024-2026年核電投產(chǎn)機(jī)組容量分別為4.31/6.50/6.20GW，預(yù)計到2030年，年投產(chǎn)機(jī)組容量將達(dá)到12GW。

重視產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化率提升機(jī)會

在核電站總投資的分項費用結(jié)構(gòu)中，核電設(shè)備具有投資比重大、利潤率高的特點，設(shè)備費用占總投資50.5%，其中核島設(shè)備在總設(shè)備投資中占比較高，占總投資26.2%。憑借核電核準(zhǔn)開工進(jìn)度加快，核電設(shè)備有望迎來業(yè)績兌現(xiàn)加速。目前我國核電綜合國產(chǎn)化率達(dá)到90%以上，其中太平嶺3/4號機(jī)組及田灣5/6號機(jī)組國產(chǎn)化率達(dá)95%，石島灣四代高溫氣冷堆核電站國產(chǎn)化率達(dá)93.4%，預(yù)計今年新核準(zhǔn)項目國產(chǎn)化率可達(dá)95%以上。

四代核電實現(xiàn)突破，核心設(shè)備值得關(guān)注

近年來，國內(nèi)加快高溫氣冷堆、鈉冷快堆、超臨界水冷堆、鉛冷快堆和熔鹽堆五種四代堆的研發(fā)。23年12月，石島灣高溫氣冷堆核電站示范工程正式商運投產(chǎn)。主氦風(fēng)機(jī)是高溫氣冷堆最核心設(shè)備，被喻為高溫氣冷堆“心臟”。目前國內(nèi)已具備主氦風(fēng)機(jī)設(shè)計、制造能力，佳木斯電機(jī)股份有限公司主氦風(fēng)機(jī)目前已供應(yīng)石島灣項目、并獲得CX、江蘇綠能、XX綠能等核電項目訂單。

風(fēng)險提示：審批核準(zhǔn)進(jìn)度不及預(yù)期，建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，核電安全事故風(fēng)險。