東方證券：新能源汽車產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效為發(fā)展主旋律 關注龍頭競爭力與新技術方向

智通財經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研報認為，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷十余年發(fā)展，從資本開支、盈利等指標走勢來看，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈本身產(chǎn)能過剩、盈利惡化的困境在 2024 年也有望迎來緩解，隨著供需格局改善疊加優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品脫穎而出，產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利也有望在 Q2 迎來趨勢性拐點，質(zhì)增效成為發(fā)展主旋律。優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期競爭力已形成，阿爾法屬性彰顯有望脫穎而出。在資本市場長期投資、鋰電行業(yè)規(guī)范發(fā)展的背景之下，東方證券認為具備核心競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)與新技術方向將成為投資主線。

提質(zhì)增效成為新能源未來轉型重點，鋰電有望迎來盈利拐點。我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷十余年發(fā)展，產(chǎn)銷規(guī)模世界領先，但高速增長過程中產(chǎn)業(yè)鏈價格波動劇烈、供需不平衡、行業(yè)競爭加劇、項目重復建設嚴重等問題涌現(xiàn)，未來產(chǎn)業(yè)升級與發(fā)展水平躍升亟需轉型。國務院新“國九條”與工信部《鋰電池行業(yè)規(guī)范條件(2024 年本)》(征求意見稿)分別從資本和產(chǎn)業(yè)維度對鋰電行業(yè)提出了高質(zhì)量集約發(fā)展的要求，有望推進鋰電池產(chǎn)業(yè)的提質(zhì)增效。從資本開支、盈利等指標走勢來看，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈本身產(chǎn)能過剩、盈利惡化的困境在 2024 年也有望迎來緩解，隨著供需格局改善疊加優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品脫穎而出，產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利也有望在 Q2 迎來趨勢性拐點。

優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期競爭力已形成，阿爾法屬性彰顯有望脫穎而出。從長遠投資價值出發(fā)，東方證券希望摒棄周期屬性，弱化資源能力，從各行業(yè)中尋找門檻較高、競爭差距能夠拉開、具備難以復制技術實力的環(huán)節(jié)與公司?？紤]到正極材料的資源屬性、隔膜的設備后發(fā)屬性、銅鋁箔的加工屬性以及輔材的市場空間，經(jīng)過篩選，東方證券建議優(yōu)先關注：(1)具備較高技術壁壘，強調(diào)高精密制造的鋰電池環(huán)節(jié)以及相關公司;(2)一體化優(yōu)勢明顯、成本差距足夠體現(xiàn)的電解液/六氟環(huán)節(jié)以及相關公司;(3)產(chǎn)品豐富多元、降本趨勢下附加值依舊可觀的負極環(huán)節(jié)以及相關公司。

固態(tài)電池漸行漸近，新技術蘊藏新機遇。固態(tài)電池相較傳統(tǒng)液態(tài)電池在能量密度和安全性方面的優(yōu)勢明顯，被認為是最具潛力的下一代電池技術之一。作為新質(zhì)生產(chǎn)力典型代表，我國固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義。全球范圍內(nèi)，整車廠積極擁抱新技術，電池廠產(chǎn)品研發(fā)與裝車進展不斷，材料廠配套開發(fā)與供貨也正加速推進，全產(chǎn)業(yè)鏈合力下，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化趨勢確定，進程有望提速。固態(tài)電池材料體系全面優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)鏈存在較多潛在機會。電解質(zhì)為固態(tài)電池關鍵創(chuàng)新點;正負極材料向高性能方向迭代，打開高鎳三元、硅基負極乃至鋰金屬負極的應用空間;封裝多采用軟包路線，鋁塑膜需求有望提升。

投資建議與投資標的

在資本市場長期投資、鋰電行業(yè)規(guī)范發(fā)展的背景之下，東方證券認為具備核心競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)與新技術方向將成為投資主線，建議關注：具備核心競爭力的龍頭企業(yè)天賜材料(002709，未評級)、寧德時代(300750，買入)、尚太科技(001301，未評級);固態(tài)電池新技術方向上海洗霸(603200，未評級)、三祥新材(603663，買入)、元力股份(300174，未評級)。

風險提示

政策變化風險;電動車銷量不達預期風險;原材料價格波動，盈利變化風險;固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進度不及預期;技術路線革新風險。