尾盤(pán)上演“跳水”行情，暴跌近85%的新焦點(diǎn)(00360)成股市焦點(diǎn)？

6月3日，港股市場(chǎng)上一家長(zhǎng)年無(wú)人問(wèn)津的“細(xì)價(jià)股”——新焦點(diǎn)(00360)突然尾盤(pán)大幅跳水，盤(pán)中跌近85%，低見(jiàn)0.019港元，創(chuàng)下上市新低。

從交易席位數(shù)據(jù)來(lái)看，凈賣(mài)出最多的為華富建業(yè)的353.6萬(wàn)股，其近期持股比例持續(xù)下降，其次是光大和大灣區(qū)深港分別凈賣(mài)出227.6萬(wàn)與110.4萬(wàn)股;買(mǎi)入最多的是來(lái)自富途的散戶、招銀國(guó)際與交銀國(guó)際，分別凈買(mǎi)入1444萬(wàn)、1086萬(wàn)與850萬(wàn)股。

實(shí)際上，新焦點(diǎn)的“過(guò)山車(chē)”行情并非首次，最近一次在2023年10月就曾經(jīng)歷超50%的漲幅。不過(guò)，若把時(shí)間維度拉長(zhǎng)，早在2016年起新焦點(diǎn)在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)就十分慘淡，股價(jià)長(zhǎng)期位于1港元以下，成交量亦不足百萬(wàn)。截至6月3日收盤(pán)，公司市值僅有5.68億港元。與此同時(shí)，今日港股汽車(chē)板塊漲幅居前，與新焦點(diǎn)的股價(jià)跳水形成鮮明對(duì)比。

消息面上，新焦點(diǎn)近日公布，全資附屬紐?？怂构怆娛盏缴虾Ｊ星嗥止I(yè)園區(qū)征收補(bǔ)償工作辦公室發(fā)出的通知，涉及紐?？怂构怆姵钟形挥谏虾Ｊ星嗥謪^(qū)外的工業(yè)用地及其地上建筑物。雙方尚未簽署土地征收協(xié)議。公司表示，將竭力降低物業(yè)征收對(duì)紐福克斯光電的正常經(jīng)營(yíng)可能帶來(lái)的不利影響。由于物業(yè)征收尚處于初級(jí)階段，物業(yè)征收對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況的影響存在不確定性。

若深入基本面分析，不難發(fā)現(xiàn)，連年虧損的業(yè)績(jī)或是導(dǎo)致公司股價(jià)始終難以吸引投資者的主要原因。

近年業(yè)績(jī)深陷虧損泥潭

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，新焦點(diǎn)汽車(chē)技術(shù)控股有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)和售后服務(wù)，包括銷(xiāo)售汽車(chē)、提供售后服務(wù)、分銷(xiāo)汽車(chē)保險(xiǎn)產(chǎn)品和金融產(chǎn)品，以及汽車(chē)電子、電源產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售。截至2019年底，該公司已擁有34家汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)、9家批發(fā)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)和2家制造業(yè)工廠。

近五年來(lái)，公司始終未能走出虧損泥潭。業(yè)績(jī)公告顯示，2023年公司收入約5.55億元(單位為人民幣，下同)，同比減少6.13%;股東應(yīng)占虧損8732萬(wàn)元，同比擴(kuò)大80.03%;每股虧損0.51分。公司方面稱(chēng)，虧損增加主要源于貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及其他應(yīng)收款項(xiàng)預(yù)期信貸虧損撥備有所增加。

細(xì)分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司制造及貿(mào)易業(yè)務(wù)綜合收入約為4.12億元，同比下降約8.51%，主要由于制造業(yè)外貿(mào)客戶受到中美關(guān)稅政策的影響，導(dǎo)致出口銷(xiāo)售收入下滑;汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)及服務(wù)業(yè)務(wù)綜合收入約為1.43億元，同比上升約1.45%，主要由于公司的部分汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)及服務(wù)門(mén)店在新冠疫情防控政策結(jié)束后收入有所上升。

由于汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)及服務(wù)業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)規(guī)模、人員薪資、折舊攤銷(xiāo)費(fèi)用等調(diào)整，全年公司分銷(xiāo)成本下降約10.27%，但行政開(kāi)支因制造及貿(mào)易業(yè)務(wù)擴(kuò)張而上升約15.14%。

報(bào)告期內(nèi)，新焦點(diǎn)通過(guò)附屬公司錦宜積極布局氫能業(yè)務(wù)板塊，通過(guò)對(duì)天津宏卓企業(yè)管理中心(有限合伙)的外部投資在新能源、新材料等領(lǐng)域?qū)で蟀l(fā)展機(jī)會(huì)。2024年，公司還將關(guān)注東南亞、澳洲、中東、南非等海外新興市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

車(chē)市“價(jià)格戰(zhàn)”硝煙持續(xù) 產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)整體承壓

自2022年年底以來(lái)，汽車(chē)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，在諸多車(chē)企降價(jià)沖銷(xiāo)量的市場(chǎng)環(huán)境中，嚴(yán)控成本的壓力也隨之傳導(dǎo)到了整個(gè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。從多家汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商上市公司的財(cái)報(bào)來(lái)看，銷(xiāo)量的上升并未帶來(lái)營(yíng)收規(guī)模的擴(kuò)大，無(wú)論新車(chē)還是二手車(chē)的毛利均有不同程度下滑，資金緊張問(wèn)題亦進(jìn)一步加劇。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布的《2024中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商發(fā)展報(bào)告》顯示，2023年百?gòu)?qiáng)經(jīng)銷(xiāo)商總體營(yíng)收為19317億元，與2022年基本持平，百?gòu)?qiáng)榜單中共有51家收入超過(guò)百億，相比上一年減少3家。

據(jù)國(guó)海證券統(tǒng)計(jì)，2024年Q1汽車(chē)板塊利潤(rùn)同比承壓，乘用車(chē)板塊盈利能力下滑，零部件盈利提升。整體來(lái)看，2024年Q1汽車(chē)行業(yè)營(yíng)收8534億元，同比增加9%、環(huán)比下降20%，歸母凈利潤(rùn)323.6億元，同比下降8%、環(huán)比增長(zhǎng)14%。

目前，汽車(chē)市場(chǎng)中傳統(tǒng)燃油車(chē)增長(zhǎng)承壓，主要的銷(xiāo)售增量主要為新能源汽車(chē)所貢獻(xiàn)。但轉(zhuǎn)型新能源看似美好，對(duì)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商們來(lái)說(shuō)卻沒(méi)那么簡(jiǎn)單：且不提需要投入大量的人力物力去調(diào)整銷(xiāo)售體系、門(mén)店設(shè)施，很多新能源車(chē)企也采取直營(yíng)門(mén)店模式。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，相對(duì)于傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商模式，直營(yíng)具有服務(wù)可控、價(jià)格穩(wěn)定、客源和交易數(shù)據(jù)自主掌握等優(yōu)勢(shì)，但其重資產(chǎn)打法卻容易給車(chē)企的現(xiàn)金流造成壓力。去年，小鵬、蔚來(lái)等頭部新能源車(chē)企相繼宣布了引入經(jīng)銷(xiāo)商的計(jì)劃，這有望成為汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商搶占市場(chǎng)份額的機(jī)遇。

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年1至4月，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量達(dá)901.2萬(wàn)輛和907.9萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)7.9%和10.2%，保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，4月份國(guó)內(nèi)狹義乘用車(chē)市場(chǎng)零售銷(xiāo)量達(dá)153.2萬(wàn)輛，同比下降5.7%，環(huán)比下降9.4%。

中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)指出，以舊換新、報(bào)廢更新等多項(xiàng)政策相繼出臺(tái)，意在進(jìn)一步穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車(chē)消費(fèi)。但由于價(jià)格不穩(wěn)等因素導(dǎo)致消費(fèi)者觀望氣氛濃重，4月乘用車(chē)零售出現(xiàn)周期性環(huán)比下行走勢(shì)。經(jīng)過(guò)持續(xù)價(jià)格戰(zhàn)，目前常規(guī)燃油車(chē)型大部分沒(méi)有持續(xù)降價(jià)的空間，新能源車(chē)新車(chē)銷(xiāo)售的增量亦持續(xù)性不強(qiáng)，內(nèi)部分化嚴(yán)重。

根據(jù)中信證券近日發(fā)布的研究報(bào)告預(yù)測(cè)，展望2024年下半年，在車(chē)型周期和降價(jià)的刺激下，預(yù)計(jì)新能源汽車(chē)滲透率將持續(xù)提升。中長(zhǎng)期來(lái)看，汽車(chē)板塊有望受益于電動(dòng)化、智能化、高端化、全球化趨勢(shì)。

然而，具體到新焦點(diǎn)的業(yè)務(wù)層面，偏小的業(yè)務(wù)規(guī)模與常年虧損的狀況顯然已經(jīng)成為公司股價(jià)上漲的最大掣肘。對(duì)于目前的新焦點(diǎn)來(lái)說(shuō)，當(dāng)務(wù)之急是用業(yè)績(jī)切實(shí)證明公司的自身造血能力，若無(wú)基本面支撐，股價(jià)再高亦屬“空中樓閣”。