野村：潤啤(00291)購喜力中國有正面協(xié)同效應 維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，據(jù)《路透社》昨日報道指，華潤啤酒(00291)正洽商以10億美元收購喜力啤酒(Heineken)中國業(yè)務。野村證券發(fā)表報告，重申潤啤“買入”評級及37元的目標價。

“喜力在中國有三間釀酒廠，估計其年產(chǎn)量約43萬千升，而去年的銷量約23萬千升。喜力的高端啤酒“喜力啤酒”在中國約占高端市場4%，而喜力整體在中國的市占率則約為0.5%”，野村稱。

野村認為，喜力中國與潤啤可有協(xié)同效應。潤啤在喜力的強勁品牌權益幫助下，可以加速高端啤酒銷售。因為潤啤的雪花啤酒被視作主流啤酒，所以公司的品牌權益相對較弱?，F(xiàn)時該公司的高端啤酒“雪花臉譜”及“雪花純生”只佔其總銷量的約5%。不過野村認為，現(xiàn)時難以估計潤啤的財務影響。

該行表示，中國高端啤酒銷量近年增長超過20%，但喜力中國的銷量去年卻下跌。野村估計，喜力中國的產(chǎn)能利用率低于50%，所以該公司欲出售中國業(yè)務。該行以估值計算，認為10億美元的作價合理。