國聯(lián)證券：從關(guān)鍵核心技術(shù)看eVTOL投資機(jī)遇

智通財經(jīng)APP獲悉，國聯(lián)證券發(fā)布研報指出，eVTOL目前正處于產(chǎn)業(yè)化加速期，其關(guān)鍵技術(shù)在于動力和能源，并且處在技術(shù)快速迭代期。為了解決航程問題，電池和電機(jī)技術(shù)有待進(jìn)一步突破，建議重點(diǎn)關(guān)注航空電機(jī)、航空發(fā)動機(jī)、航空級電池等核心環(huán)節(jié)及熱管理等核心零部件。

國聯(lián)證券主要觀點(diǎn)如下：

政策技術(shù)雙驅(qū)動，低空經(jīng)濟(jì)按下加速鍵

2024年3月27日，工業(yè)和信息化部、科學(xué)技術(shù)部、財政部、中國民用航空局印發(fā)了《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案(2024-2030年)》，從該方案可以看出，航空飛行器的新能源化為未來的主要技術(shù)方向，重點(diǎn)任務(wù)要以電動化為主攻方向，兼顧混合動力、氫動力、可持續(xù)燃料動力等技術(shù)路線，加快航空電推進(jìn)技術(shù)突破和升級，開展高效儲能、能量控制與管理、減排降噪等關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)。政策技術(shù)雙驅(qū)動，帶動低空經(jīng)濟(jì)加速落地。

eVTOL是什么？

相比于燃油推進(jìn)系統(tǒng)，電推進(jìn)系統(tǒng)具備更高的效率，同時隨著分布式電推進(jìn)技術(shù)的推出，航空飛行器更加靈活實(shí)用。隨著電機(jī)電控技術(shù)、電池技術(shù)及航空復(fù)合材料等技術(shù)的進(jìn)步，電動垂直起降(electric Vertical Take-Offand Landing，eVTOL)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，截至2022年年底，美國垂直飛行協(xié)會(VFS)宣布所收錄的電動垂直起降(eVTOL)飛行器設(shè)計概念已超過750個，大量初創(chuàng)企業(yè)競跑沖刺適航認(rèn)證，預(yù)計2024—2025年可完成適航認(rèn)證進(jìn)而實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)營。

eVTOL的核心優(yōu)勢在哪？

eVTOL的核心優(yōu)勢在于經(jīng)濟(jì)性，能耗成本和運(yùn)維成本均遠(yuǎn)低于燃油直升機(jī)和固定翼飛機(jī)，具有極好的商業(yè)化應(yīng)用經(jīng)濟(jì)性；但與固定翼飛機(jī)相比，eVTOL受制于電池能量密度，航程和商載劣勢明顯。故為了突破航程的限制，能源動力為下一代eVTOL的主要技術(shù)改進(jìn)方向。

eVTOL有哪些動力技術(shù)路線？

基于推進(jìn)動力考量eVTOL可分為三大類：矢量推進(jìn)型、升力與巡航復(fù)合型以及多旋翼型。根據(jù)全球現(xiàn)有的eVTOL，可以將其分為多旋翼構(gòu)型、復(fù)合翼構(gòu)型、傾轉(zhuǎn)構(gòu)型、傾轉(zhuǎn)涵道風(fēng)扇+完全矢量控制、隱藏式推進(jìn)系統(tǒng)+無翼設(shè)計等5大技術(shù)路線。目前，各個技術(shù)路線各有優(yōu)劣，各公司產(chǎn)品呈現(xiàn)百花齊放態(tài)勢；遠(yuǎn)期來看，多技術(shù)路線融合或?yàn)榭赡?，或根?jù)使用場景不同及成本要求不同選擇適合的技術(shù)及產(chǎn)品。

未來還有什么技術(shù)變革？

為了更好解決續(xù)航問題，未來的技術(shù)變革方向?yàn)榛旌霞夹g(shù)動力方向。能源維度，eVTOL可分為全電動、混合動力兩大類：全電推進(jìn)系統(tǒng)的優(yōu)點(diǎn)是空間設(shè)計靈活、效率高、噪聲熱輻射大大降低，缺點(diǎn)是電池的續(xù)航能力低；串聯(lián)混動系統(tǒng)的優(yōu)點(diǎn)是使飛機(jī)的電力和推力發(fā)電分離為各種飛行模式提供可行性，缺點(diǎn)是增加了發(fā)電機(jī)的重量，復(fù)雜度比常規(guī)發(fā)動機(jī)高；并聯(lián)混系統(tǒng)的優(yōu)點(diǎn)是常規(guī)發(fā)動機(jī)能夠在最優(yōu)功率點(diǎn)運(yùn)行，電機(jī)提供峰值功率。缺點(diǎn)是復(fù)雜度比常規(guī)發(fā)動機(jī)高；混聯(lián)兼顧串聯(lián)和并聯(lián)的優(yōu)點(diǎn)，但尺寸過大。

風(fēng)險提示：政策實(shí)施與推進(jìn)不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。