華創(chuàng)證券：本次設(shè)備更新涉及的科學(xué)儀器體量幾何?

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，在內(nèi)部政策大力支持和外部進(jìn)口管制持續(xù)的雙重催化下，我國(guó)本土科學(xué)儀器公司有望在挑戰(zhàn)中抓住機(jī)遇，加快國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。該行表示職業(yè)院校的儀器設(shè)備主要應(yīng)用于教學(xué)演示和實(shí)訓(xùn)(985/211偏重于高端科研)，與國(guó)產(chǎn)儀器設(shè)備現(xiàn)階段的發(fā)展水平更為匹配，職業(yè)院校能否在本輪政策中獲得更多的支持或是國(guó)產(chǎn)儀器能否獲益的關(guān)鍵因素。截至2024年3月17日，已有部分省份開(kāi)始要求高等院校和職業(yè)院校報(bào)送儀器設(shè)備的更新替換需求。

推薦：聚光科技(300203.SZ)、皖儀科技(688600.SH)、萊伯泰科(688056.SH)和雪迪龍;建議關(guān)注鋼研納克(300797.SZ)和必創(chuàng)科技(300667.SZ)。

華創(chuàng)證券觀點(diǎn)如下：

大規(guī)模設(shè)備更新方案通過(guò)，科學(xué)儀器行業(yè)再迎良機(jī)。

2024年3月13日，國(guó)務(wù)院正式印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》的通知，要求重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模到2027年較2023年增長(zhǎng)25%以上?！缎袆?dòng)方案》還明確指出要推動(dòng)符合條件的高校、職業(yè)院校(含技工院校)更新置換先進(jìn)教學(xué)及科研技術(shù)設(shè)備，提升教學(xué)科研水平。嚴(yán)格落實(shí)學(xué)科教學(xué)裝備配置標(biāo)準(zhǔn)，保質(zhì)保量配置并及時(shí)更新教學(xué)儀器設(shè)備。該行認(rèn)為，教育是科學(xué)儀器行業(yè)的重要下游，本次更新改造有望刺激上述領(lǐng)域?qū)茖W(xué)儀器的需求。

超36%的國(guó)家重大儀器設(shè)備超齡服役。

主流科學(xué)儀器的使用壽命一般在5-10年，僅有部分物理實(shí)驗(yàn)類(lèi)壽命可超過(guò)10年(需定期維護(hù))。據(jù)儀器信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)36%的重大儀器設(shè)備使用年限在10年以上，原產(chǎn)國(guó)為中國(guó)超齡服役儀器比例為34%，低于原產(chǎn)國(guó)為美國(guó)/德國(guó)/日本儀器。從儀器品類(lèi)視角看，超齡服役的質(zhì)譜、光譜、色譜三大主流科學(xué)儀器的數(shù)量分別為5212臺(tái)、3508臺(tái)和3079臺(tái)。

質(zhì)譜+色譜兩款主流科學(xué)儀器的剛性與潛在替換需求分別為7.3億和24.3億美元。

我國(guó)儀器設(shè)備行業(yè)常年存在100-200億美元體量的貿(mào)易逆差，部分高端儀器的國(guó)產(chǎn)滲透率甚至不足2%。該行選取了質(zhì)譜儀和色譜儀兩款科學(xué)儀器大單品進(jìn)行測(cè)算，假設(shè)將服役超過(guò)10年的儀器全體替換(剛性需求)，市場(chǎng)空間可達(dá)7.3億美金;如果執(zhí)行更短周期的替換政策，將服役超5年的質(zhì)譜色譜全部替換，潛在市場(chǎng)空間可達(dá)24.3億美金。

該行認(rèn)為職業(yè)院校將成為本輪政策國(guó)產(chǎn)儀器是否獲益的勝負(fù)手。

通過(guò)回顧上輪貼息貸款政策該行發(fā)現(xiàn)，頭部高校與科研院所對(duì)進(jìn)口儀器品牌更為青睞，部分在華營(yíng)收已突破百億人民幣的海外儀器公司2022年依然獲得了雙位數(shù)增長(zhǎng)，但國(guó)產(chǎn)品牌獲益十分有限，股價(jià)也遭遇了大幅回調(diào)。該行認(rèn)為職業(yè)院校的儀器設(shè)備主要應(yīng)用于教學(xué)演示和實(shí)訓(xùn)(985/211偏重于高端科研)，與國(guó)產(chǎn)儀器設(shè)備現(xiàn)階段的發(fā)展水平更為匹配，職業(yè)院校能否在本輪政策中獲得更多的支持或是國(guó)產(chǎn)儀器能否獲益的關(guān)鍵因素。截至2024年3月17日，已有部分省份開(kāi)始要求高等院校和職業(yè)院校報(bào)送儀器設(shè)備的更新替換需求。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期;研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn);相關(guān)政策推進(jìn)不及預(yù)期。