中金：維持北京控股(00392)“跑贏行業(yè)“評級 目標價削至28港元

智通財經APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，公司2023年業(yè)績低于預期，考慮到目前股息率對中長期投資者仍有吸引力，維持北京控股(00392)"跑贏行業(yè)"評級，考慮到盈利預測調整，下調目標價30%至28港元。綜合考慮到北京燃氣成本傳導機制暫未完全理順且公司財務報表切換為人民幣擾動，該行下調2024年的凈利潤預測28%至60.05億元，并首次引入2025年的凈利潤預測64.02億元。

報告中稱，南港LNG項目投資回收方式仍在談判中。管理層于業(yè)績會上表示南港LNG項目已經于2023年12月進入商業(yè)化運營，公司將向政府申請將南港LNG項目納入北京市配氣有效資產以進行投資回收，但目前南港項目準許回報率及運營激勵等具體細節(jié)仍在與政府談判溝通中，考慮到南港項目投資規(guī)模較高（總投資201億元），該行認為其后續(xù)投資回收模式或對公司盈利及派息能力帶來較大影響。

該行表示，2024年合營聯營公司業(yè)績或有望提升。該行判斷受益于輸氣量提升/毛差改善/建造性業(yè)務占比下行，2024年國家管網北京管道/中國燃氣/北控水務盈利能力及分紅能力同比有望繼續(xù)提升。此外，近期的油價反彈也為俄油VCNG項目盈利維持合理穩(wěn)定打下了良好基礎。