中信證券：液冷時(shí)代來(lái)臨 自主產(chǎn)業(yè)鏈乘勢(shì)而上

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，2024年英偉達(dá)GTC大會(huì)將于2024年3月18至21日舉辦，B100芯片有望發(fā)布，其散熱方式或從風(fēng)冷式變更為液冷方式，將成為液冷發(fā)展的重要推動(dòng)力。在數(shù)據(jù)中心算力提升和能耗降低推動(dòng)下，液冷技術(shù)將加速替代風(fēng)冷技術(shù)，成為新的技術(shù)發(fā)展方向。在液冷技術(shù)中，冷板式液冷技術(shù)在性能與成本之間形成平衡，是現(xiàn)階段最佳的散熱方案。建議關(guān)注液冷系統(tǒng)及其核心零部件的投資機(jī)會(huì)，1)系統(tǒng)解決方案廠商;2)零部件提供商。

中信證券主要觀點(diǎn)如下：

英偉達(dá)B100有望引領(lǐng)液冷時(shí)代加速來(lái)臨。

據(jù)媒體報(bào)道，英偉達(dá)B100的散熱技術(shù)進(jìn)行升級(jí)——從原先的風(fēng)冷轉(zhuǎn)為液冷。據(jù)IT之家官網(wǎng)，英偉達(dá)CEO黃仁勛表示，其下一個(gè)DGXAI系統(tǒng)將采用液冷散熱，這為數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域帶來(lái)了新的機(jī)遇。隨著AI帶動(dòng)英偉達(dá)芯片需求劇增，散熱需求上限被突破，如H100最大熱設(shè)計(jì)功耗為700W，而B(niǎo)100有望達(dá)到1000W。在高散熱需求的趨勢(shì)下，液冷技術(shù)已成為服務(wù)器溫控產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然方向。

政府、研究機(jī)構(gòu)、芯片廠商、云廠商、運(yùn)營(yíng)商及服務(wù)器廠商推動(dòng)液冷行業(yè)進(jìn)步。

1)美國(guó)能源部推出COOLERCHIPS計(jì)劃，開(kāi)發(fā)高效數(shù)據(jù)中心冷卻技術(shù)，資助資金為4200萬(wàn)美元，已有15個(gè)項(xiàng)目獲得資助。2)英特爾與臺(tái)灣工業(yè)技術(shù)研究院(ITRI)共同啟動(dòng)了“工研院-英特爾高性能計(jì)算冷卻認(rèn)證聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”，研究浸沒(méi)式冷卻解決方案。3)VERTIV通過(guò)并購(gòu)，完善液冷技術(shù)，并與英偉達(dá)共同開(kāi)發(fā)液冷技術(shù);Equinix與英偉達(dá)合作開(kāi)發(fā)液冷技術(shù)。4)Meta逐步轉(zhuǎn)向液冷AI基礎(chǔ)設(shè)備;阿里巴巴最早探索單相浸沒(méi)式液冷方案;騰訊踐行冷板式液冷技術(shù)。5)電信運(yùn)營(yíng)商發(fā)布液冷白皮書(shū)，建立液冷智算中心。

自主供應(yīng)鏈儲(chǔ)備充足，乘勢(shì)而上。

1)英維克打造全鏈條液冷解決方案的核心產(chǎn)品，包括液冷機(jī)柜、液冷CDU、液冷快速連接器、服務(wù)器冷板、Soluking長(zhǎng)效液冷工質(zhì)等;2)曙光數(shù)創(chuàng)的浸沒(méi)式液冷集裝箱數(shù)據(jù)中心具有超高的部署密度，單臺(tái)機(jī)柜設(shè)計(jì)功耗可達(dá)到220Kw;3)申菱環(huán)境依靠強(qiáng)大的技術(shù)能力，三項(xiàng)節(jié)能技術(shù)入選《國(guó)家工業(yè)和信息化領(lǐng)域節(jié)能技術(shù)裝備推薦目錄(2022年版)》;4)川環(huán)科技自主研發(fā)的高性能液冷管路系統(tǒng)，在耐溫、耐腐蝕和耐老化方面表現(xiàn)優(yōu)異，能更好地應(yīng)對(duì)服務(wù)器工作過(guò)程中產(chǎn)生的高溫;5)飛榮達(dá)研發(fā)出單相液冷冷板模組和兩相液冷冷板模組;6)海鷗股份生產(chǎn)各類(lèi)冷卻塔，產(chǎn)品種類(lèi)豐富。

風(fēng)險(xiǎn)因素：AI算力發(fā)展不及預(yù)期;國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)液冷技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期;液冷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;技術(shù)方案迭代的風(fēng)險(xiǎn);成本下降不及預(yù)期;貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)及出口海外的風(fēng)險(xiǎn)。