中泰證券：春游需求有望回暖 提振航空市場需求

智通財經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報告稱，隨著3月傳統(tǒng)平季到來，預(yù)計上市公司經(jīng)營數(shù)據(jù)環(huán)比2月會有所下滑，但春運的強(qiáng)勢表現(xiàn)已經(jīng)為一季度業(yè)績奠定良好基礎(chǔ)，航空復(fù)蘇雖然在短期內(nèi)出現(xiàn)波動，但長期看前途仍然光明。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，踏青、登山、賞花等春游需求有望回暖，從而提振航空市場需求。此外，2024年夏秋航季換季后，國際航線有望加速恢復(fù)，國內(nèi)供需格局有望持續(xù)改善。隨著國際航線持續(xù)恢復(fù)，行業(yè)寬體機(jī)有望更多投向國際市場，從而緩解國內(nèi)供給過剩的局面，帶動各航司飛機(jī)利用率上行。飛機(jī)利用率上升后，航司的固定成本將被有效攤薄。在國內(nèi)供需格局改善的前提下，航司維持票價水平難度變小，業(yè)績彈性有望進(jìn)一步釋放。

▍中泰證券主要觀點如下：

基本面情況回顧：

1)2月航班量情況：2024年2月，整體航班量恢復(fù)至2019年同期的106%，為2023年同期的127%;國內(nèi)航線航班量恢復(fù)至2019年同期的114%，為2023年同期的117%;國際航線航班量恢復(fù)至2019年同期的70%，為2023年同期的561%;地區(qū)航線航班量恢復(fù)至2019年同期的64%，為2023年同期的204%。

2)1月上市航司情況：1月上市航司凈增飛機(jī)數(shù)量較少(7架)，各航司可用座公里投放環(huán)比增加，大航國際線恢復(fù)進(jìn)程加快，整體旅客周轉(zhuǎn)量環(huán)比增速高于運力投放增速，春秋航空客座率處于絕對領(lǐng)先位置。

3)1月上市機(jī)場情況：1月上市機(jī)場旅客量和航班量環(huán)比均有改善，美蘭機(jī)場環(huán)比增幅較高。從數(shù)據(jù)看美蘭機(jī)場、深圳機(jī)場、白云機(jī)場1月旅客量及航班量恢復(fù)超2019年同期，上海浦東機(jī)場旅客量及航班量接近2019年同期。

3月重點關(guān)注：公商務(wù)及國際航線恢復(fù)。

1)春運供需兩旺局勢確定，關(guān)注節(jié)后平季運行數(shù)據(jù)。1月各航司經(jīng)營數(shù)據(jù)較23年12月環(huán)比改善，春運供需兩旺局勢確定，預(yù)計2月各航司經(jīng)營數(shù)據(jù)持續(xù)向好。后續(xù)建議關(guān)注平季公商務(wù)出行變化趨勢。

2)夏秋換季即將到來，關(guān)注換季后國際航線恢復(fù)情況。2024年3月31日，民航將迎來夏秋航季換季，建議關(guān)注換季后行業(yè)及各航司國內(nèi)時刻及航網(wǎng)變化，以及國際航線恢復(fù)情況。

風(fēng)險提示：

宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、油價上漲風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、研報使用信息數(shù)據(jù)更新不及時風(fēng)險。