中信證券：綠證應(yīng)用范圍逐步擴(kuò)大及需求逐步增長(zhǎng) 風(fēng)光等非水可再生能源運(yùn)營(yíng)商有望受益

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，本次出臺(tái)的政策在此前國(guó)家發(fā)改委等部門印發(fā)的綠證發(fā)展綱領(lǐng)性文件基礎(chǔ)上，對(duì)綠證應(yīng)用范圍、交易制度、政策銜接等方面內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充。該行認(rèn)為綠證與能耗雙控考核銜接有望推動(dòng)綠證需求增長(zhǎng)，從而達(dá)到促進(jìn)可再生能源消納、鼓勵(lì)可再生能源發(fā)展的效果。隨著綠證應(yīng)用范圍逐步擴(kuò)大與市場(chǎng)需求逐步增長(zhǎng)，風(fēng)光等非水可再生能源運(yùn)營(yíng)商有望從中受益。

事件：近日國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、能源局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)綠色電力證書與節(jié)能降碳政策銜接 大力促進(jìn)非化石能源消費(fèi)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，對(duì)強(qiáng)化綠證與能耗雙控政策銜接、加快綠證核發(fā)進(jìn)度、擴(kuò)大綠證交易范圍、規(guī)范綠證交易制度、拓展綠證應(yīng)用范圍等關(guān)鍵問題進(jìn)行明確。

中信證券觀點(diǎn)如下：

綠證納入能耗雙控考核，跨區(qū)購(gòu)買綠證需求或被有效激發(fā)。

《通知》提出綠證交易電量納入省級(jí)政府的“十四五”節(jié)能評(píng)價(jià)考核指標(biāo)核算，實(shí)行以物理電量為基礎(chǔ)、跨省綠證交易為補(bǔ)充的可再生能源消費(fèi)量扣除政策，受端省份通過綠證交易抵扣的可再生能源消費(fèi)量，原則上不超過本地區(qū)完成“十四五”能耗強(qiáng)度下降目標(biāo)所需節(jié)能量的50%。該行預(yù)計(jì)該政策將有效推動(dòng)有節(jié)能指標(biāo)完成壓力的省級(jí)政府鼓勵(lì)本省企業(yè)購(gòu)買跨省綠證，提升綠證的市場(chǎng)需求，助力新能源資源豐富區(qū)的能源消納。

跨省綠證無(wú)需考慮電網(wǎng)約束而更具靈活性，擴(kuò)交易范圍助力新能源消納。

終端用戶的綠電消費(fèi)途徑包括購(gòu)買綠電、綠證等。資源逆向分布的問題在新能源領(lǐng)域依然較為突出，購(gòu)買綠電需要考慮電網(wǎng)的實(shí)際輸送能力，而購(gòu)買綠證則無(wú)此約束，更具備靈活性和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。《通知》提出將建立跨省區(qū)綠證交易協(xié)調(diào)機(jī)制和交易市場(chǎng)，通過政府間協(xié)議鎖定跨省綠證交易規(guī)模，協(xié)助經(jīng)營(yíng)主體開展綠證供需對(duì)接、集中交易、技術(shù)服務(wù)等。與此同時(shí)，《通知》要求，加快建立高耗能企業(yè)可再生能源強(qiáng)制消費(fèi)機(jī)制，探索實(shí)施重點(diǎn)用能單位化石能源消費(fèi)預(yù)算管理，超出預(yù)算部分通過購(gòu)買綠證綠電進(jìn)行抵消。支持各類企業(yè)特別是外向型企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)通過購(gòu)買綠證實(shí)現(xiàn)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展，并以此強(qiáng)化新能源的消納保障。

多舉措拓展綠證應(yīng)用場(chǎng)景，加強(qiáng)綠證與碳市場(chǎng)等環(huán)節(jié)銜接。

《通知》指出要加強(qiáng)綠證與節(jié)能降碳管理、碳排放核算、產(chǎn)品碳足跡、國(guó)際互認(rèn)等方面的銜接，發(fā)揮綠證作為我國(guó)認(rèn)定可再生能源電力生產(chǎn)及消費(fèi)唯一憑證的重要作用。節(jié)能降碳管理方面，我國(guó)將加快基于綠證的可再生電力消費(fèi)認(rèn)證機(jī)制，將綠證應(yīng)用于能耗與碳排放預(yù)算管理;碳市場(chǎng)方面，綠證將納入我國(guó)碳排放核算體系與產(chǎn)品碳足跡核算體系，避免企業(yè)重復(fù)支付外部環(huán)境成本;國(guó)際互認(rèn)方面，我國(guó)將通過多渠道推動(dòng)國(guó)際機(jī)構(gòu)碳排放核算方法與綠證銜接，提升綠證在國(guó)際貿(mào)易中的可用性。

投資策略：

本次出臺(tái)的政策在此前國(guó)家發(fā)改委等部門印發(fā)的綠證發(fā)展綱領(lǐng)性文件基礎(chǔ)上，對(duì)綠證應(yīng)用范圍、交易制度、政策銜接等方面內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充。綠證與能耗雙控考核銜接有望推動(dòng)綠證需求增長(zhǎng)，從而達(dá)到促進(jìn)可再生能源消納、鼓勵(lì)可再生能源發(fā)展的效果。該行認(rèn)為隨著綠證應(yīng)用范圍逐步擴(kuò)大與市場(chǎng)需求逐步增長(zhǎng)，風(fēng)光等非水可再生能源運(yùn)營(yíng)商有望從中受益。

風(fēng)險(xiǎn)因素：綠證需求不及預(yù)期;綠證交易拓展進(jìn)度慢于預(yù)期;上網(wǎng)電價(jià)超預(yù)期下調(diào);風(fēng)光造價(jià)上行與收益率不及預(yù)期;部分區(qū)域風(fēng)光棄電率反彈。