東北證券：喜劇題材主導(dǎo)春節(jié)檔 預(yù)售開啟市場潛力可期

智通財經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報告稱，喜劇+多類型內(nèi)容質(zhì)量可期，大盤區(qū)間有望達到66.3-74.2億元。目前春節(jié)期間共定檔9部影片，較往年春節(jié)檔影片數(shù)量較多。截至2024年1月31日，貓眼想看人數(shù)前三的分別是《飛馳人生2》《熱辣滾燙》《熊出沒》。在本次上映的所有影片中，多數(shù)以喜劇題材為基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上每部影片又做出了一定的內(nèi)容差異化。建議關(guān)注上下游相關(guān)公司，如光線傳媒(300251.SZ)(主投主控《第二十條》)、貓眼娛樂(01896)(參與出品發(fā)行《飛馳人生2》，平臺業(yè)務(wù)受益大盤表現(xiàn))、萬達電影(002739.SZ)(院線龍頭受益大盤表現(xiàn))等。

▍東北證券主要觀點如下：

歷年春節(jié)檔復(fù)盤：喜劇及大制作商業(yè)片為檔期主流，下沉市場成為關(guān)鍵。

2018年至2021年，春節(jié)檔總票房保持增長，從57.71億元漲至78.42億元，主要是票價提升驅(qū)動，2023年電影市場在疫情影響結(jié)束后迎來了較為良好的恢復(fù)，全國票房累計67.65億元，市場通過優(yōu)質(zhì)內(nèi)容并適當(dāng)降低票價帶動了更多觀眾的觀影需求恢復(fù)，并且在前幾年票價快速提升的基礎(chǔ)上，未來市場驅(qū)動將更多源自內(nèi)容供給對觀影人次的提升。

近幾年春節(jié)檔呈現(xiàn)出兩大特點：

1)低線城市占比逐漸提升，春節(jié)返鄉(xiāng)潮下，下沉市場成為關(guān)鍵。2023年春節(jié)檔四線票房占比較2019年提升2.6pcts，一線城市占比則下降1.2pcts。對于春節(jié)檔而言，由于存在大量返鄉(xiāng)人群，疊加電影市場整體下沉趨勢，低線市場成為各大影片爭奪的關(guān)鍵。2)喜劇片和戰(zhàn)爭、科幻等大制作商業(yè)片是主流題材。

從題材上看，近幾年的春節(jié)檔頭部影片基本為喜劇、科幻、戰(zhàn)爭題材，并且從整體供給上呈現(xiàn)出多元化的趨勢。隨著電影市場走向供給驅(qū)動，也在倒逼內(nèi)容質(zhì)量持續(xù)提升，整體春節(jié)檔影片口碑呈現(xiàn)出持續(xù)上升的趨勢。

2024年春節(jié)檔前瞻：喜劇+多類型內(nèi)容質(zhì)量可期，大盤區(qū)間有望達到66.3-74.2億元。

目前春節(jié)期間共定檔9部影片，較往年春節(jié)檔影片數(shù)量較多。截至2024年1月31日，貓眼想看人數(shù)前三的分別是《飛馳人生2》《熱辣滾燙》《熊出沒》。在本次上映的所有影片中，多數(shù)以喜劇題材為基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上每部影片又做出了一定的內(nèi)容差異化。

大盤預(yù)測方面，1)票價：2023年整體平均票價漲幅有限，經(jīng)歷疫情期間較大幅度的票價提升后，整體票價提升進入了平穩(wěn)提升區(qū)間，疊加本次春節(jié)檔視效大片相對缺乏，特效影廳占比預(yù)計將低于2023年，假設(shè)中性情況下平均票價為52元。

2)觀影人次：考慮到2024年春節(jié)檔共有8天假期，預(yù)計總觀影人次將有一定上漲，同時考慮到科幻等題材內(nèi)容缺失對人均觀影次數(shù)的負(fù)向影響，假設(shè)中性情況下總觀影人次同比增長5%達到1.35億(日均觀影人次小幅下滑150萬左右)。根據(jù)預(yù)測，2024年春節(jié)檔大盤票房區(qū)間有望在66.3-74.2億元，同比變化-2%~+9.7%。

風(fēng)險提示：

觀影需求不及預(yù)期;內(nèi)容質(zhì)量不及預(yù)期;宣發(fā)效果不及預(yù)期。